有色金属周报（工业硅）：上下两难，硅价延续低位窄幅整理

有色金属周报(工业硅) 上下两难，硅价延续低位窄幅整理 2024年9月10日 宏源期货研究所 010-82295006 祁玉蓉（F03100031,Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位；硅价疲软，部分硅企为减少亏损降低对高品位硅石采购，高品 位硅石价格下降；硅煤、石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：维持宽松态势。新疆保温炉子已经恢复，四川个别前期保温企业陆续复产，上周四川、云南、福建地区个别硅企开炉有所下调，减量整体有限；本周云南地区或有企业停炉检修；龙头企业带头上调报价后，带动市场氛围略有好转。需求端：下游行情较弱，采购一般，整体维持刚需采购。多晶硅企业维持减产态势，8月产量降至年内低位，产量同比首次转负，但因下游拉晶厂开工持续低位，且存有一定硅料库存，可供一段时间生产，对多晶硅采买积极性不足，硅料过剩格局未改；有机硅厂家9月多有技改或常规检修，开工将有所下移，对 工业硅采买或难有增量。 当前市场来看，供强需弱格局依旧，但上周龙头企业带头上调报价后，市场氛围有所好转，期货盘面多次反弹回落并未突破前低，考虑即将来临的双节，销售或有好转，预计短期硅价低位整理为主，运行区间9,400-10,000元/吨，后续关注硅企开工及下游采买情况。 低位运行。 库存：个别厂家厂库有所去化，但供强需弱格局下，行业库存 依旧高位，库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存高位 1 2 增减并存，供给维持宽松 产业链价格回顾 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 目录 4 技改/检修，单体厂开工下移 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 1.1期价震荡偏弱整理 日度数据 2024/9/6 2024/8/30 变动 幅度 日度数据 2024/9/6 2024/8/30 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 9,630 10,125 -495.00 -4.89% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.50 38.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 11,450 11,450 - 0.00% 致密料 36.50 36.50 - 0.00% 黄埔港 11,400 11,350 50.00 0.44% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,400 11,350 50.00 0.44% 有机硅 （元/吨） DMC 13,950 13,750 200.00 1.45% 昆明 11,350 11,350 - 0.00% 107胶 14,150 14,000 150.00 1.07% 四川 11,150 11,100 50.00 0.45% 硅油 15,500 15,300 200.00 1.31% 通氧553# 华东 11,750 11,700 50.00 0.43% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 11,700 11,700 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 11,600 11,550 50.00 0.43% 单晶G12-210mm （160μm） 1.68 1.68 - 0.00% 昆明 11,750 11,750 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,100 12,100 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 12,150 12,150 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.29 0.29 - 0.00% 天津港 12,150 12,150 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.29 0.29 - 0.00% 昆明 12,250 12,250 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,050 20,200 -150.00 -0.74% 四川 12,200 12,200 - 0.00% A356 19,650 20,050 -400.00 -2.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 10,500 10,450 50.00 0.48% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 11,900 11,900 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 10,350 10,350 - 0.00% 421#金属硅粉 13,150 13,150 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,200 10,200 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 3,750 3,750 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,000.00 单位：元/吨 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 10,000.00 9,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 3,000.00 单位：元/吨 2,000.00 1,000.00 - -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 基差 华东553#不通氧华东421#（剔除牌号升贴水） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,450元/吨，环比持平 •华东地区421#工业硅均价12,100元/吨，环比持平 •工业硅期货主力合约收盘价9,630元/吨，环比下跌4.89% 1.2震荡整理 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存高位 1 2 增减并存，供给维持宽松 产业链价格回顾 3 订单有限，多晶硅维持减产态势 目录 4 技改/检修，单体厂开工下移 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月23日 2024年 10月21日 11月5日 11月24日 12月9日 12月24日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 江西硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 6月21日 2023年 7月8日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月23日 2024年 10月21日 11月5日 11月24日 12月9日 12月24日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月23日 2024年 10月21日 11月5日 11月24日 12月9日 12月24日 2.1硅石价格企稳为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 西南产区部分硅企9月底前 已停炉，部分硅企9月有停炉预期，行情影响下，对硅市采买热情较低，部分硅石价格小幅走弱，整体企稳为 主 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月23日 2024年 10月21日 11月5日 11月24日 12月9日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 凉山 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 阿坝 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 乐山 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 雅安 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 吐鲁番 2020-08-01 2020-11-01 四川地区电价 2021-02-01 2021-05-01 伊犁 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 石河子 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 2024-05-01 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 怒江 2018-08-01 2018-12-01 云南地区电价 2019-04-01 宝山 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 德宏 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 文山 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元/吨 1月5日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 2021年 3月5日 3月17日 3月26日 4月8日 4月19日 2022年 电极平均价 4月29日 5月12日 5月21日