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盈利表现承压，钨丝线占比提升

2024-11-05 杨甫财信证券 Zt

高测股份前三季度营收下滑18.50%、业绩下滑82.49%，第三季度营收和净利润同比环比均大幅下降。公司代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升至约48%，切片代工业务出货量同比小幅上升。光伏产业链价格压力导致公司毛利率和净利率下降，第三季度净利率降至负值。预计2024-2026年公司营收48.49亿元、55.47亿、66.29亿，净利润2.37亿元、3.17亿元、4.42亿元，EPS分别为0.43元、0.58元、0.81元，对应PE分别为32倍、24倍、17倍。维持“买入”评级，给予2024年合理估值1.8-2.0倍PB，合理区间13.95-15.50元。风险提示包括产品价格竞争加剧、钨丝线产品盈利能力不及预期、代工业务价格大幅承压。

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