比亚迪（002594）2024年11月12日公司点评
一、业绩亮点
- 2024年10月销量突破50万辆：比亚迪10月单月销量达到50.3万辆，同比增长66.5%，环比增长19.8%。其中，乘用车销售50.1万辆，商用车销售2131辆。
- 全年累计销量创新高：2024年1-10月累计销售325.1万辆，同比增长36.5%。
- 高端系列表现良好：腾势、仰望、方程豹品牌10月合计销售1.7万辆，占乘用车总销量的3.4%。
二、全球化进展
- 海外销售强劲：2024年1-10月累计海外销售32.9万辆，同比增长86.9%。
- 海外工厂投产：
- 乌兹别克斯坦工厂：首辆量产车宋PLUS DM-i冠军版下线，年产能预计达5万台。
- 泰国工厂：年产能约15万辆，包括整车四大工艺和零部件工厂。
- 海外市场布局：在非洲、南美洲等地积极拓展市场，预计海外销售将成为重要利润支撑点。
三、新产品发布
- 海狮05DM-i与第二代宋Pro DM-i上市：搭载第五代DM技术，官方指导价11.28-14.28万元，有望带来新的销量增长点。
- 高端车型规划：
- 腾势Z9 GT：定位智能豪华旗舰GT，计划月销1万辆，全年销量目标20万辆。
- 方程豹8：定位中大型SUV，搭载D MO插电混动越野平台和云辇-P主动液压车身控制系统，预计11月上市。
- 仰望品牌继续冲击百万级豪华市场。
四、财务预测
- 2024-2026年盈利预测：
- 归母净利润分别为381.3亿元、474.2亿元、557.9亿元。
- 对应当前股价PE分别为23倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。
五、财务数据摘要
- 营业收入：预计2024-2026年分别为826.4亿元、970.0亿元、1,083.5亿元。
- 净利润：预计2024-2026年分别为38.1亿元、47.4亿元、55.8亿元。
- 每股收益：预计2024-2026年分别为13.11元、16.30元、19.18元。
- 市盈率：2024-2026年分别为22.83倍、18.36倍、15.61倍。
- 市净率：2024-2026年分别为5.14倍、4.24倍、3.40倍。
- 资产负债率：预计2024-2026年分别为76.42%、75.79%、71.83%。
六、总结
比亚迪在2024年继续保持高速增长态势，尤其是在新能源汽车领域表现突出，全球化战略取得显著成效。随着新产品不断推出和高端市场的开拓，公司的盈利能力和市场竞争力将进一步增强。尽管存在新车型销量不及预期、高端化进度缓慢以及市场竞争加剧的风险，但整体来看，比亚迪仍具备较强的成长潜力。
