公用事业及环保产业行业研究：11月上旬煤价承压，预计中旬供暖季开启后止跌企稳

煤炭板块

• 市场表现：本周煤炭板块上涨0.47%，秦皇岛港动力煤价下跌3元/吨，延续月初下行趋势。
• 供给侧：大秦线检修结束运量激增（日均增加20-25万吨），铁路运费优惠扶持导致供给增加，环渤海港库存增加90余万吨。
• 需求侧：电厂库存充裕（接近1500万吨），日耗减少（低于80万吨），以长协保供为主，需求释放有限。
• 预测：11月中旬北方供暖开始后需求有望转好，煤价有望止跌企稳。

能源法与政策

• 《中华人民共和国能源法》：通过并将于2025年1月1日起施行，旨在推动能源高质量发展，保障能源安全，促进绿色低碳转型。
• 电力消费：前三季度全国全社会用电量增长7.93%，GDP同比增长4.8%，经济韧性强。
• 防沙治沙：53%的可治理沙化土地得到有效治理，下一步将推广光伏治沙等新模式。

电力板块

• 火电：煤价下行将改善火电业绩，建议关注华能国际、皖能电力、浙能电力。
• 水电：建议关注长江电力，来水改善+电价稳定+供需紧张逻辑。
• 核电：建议关注中国核电，连续投产期将至，电量增长+电价稳定+高分红能力提升。
• 新能源：建议关注龙源电力（H）。
• 风险：新增装机不及预期、下游需求不景气、市场化进度不及预期、煤价高位、市场化交易风险。

环保板块

• 市场表现：环保板块上涨6.86%，水务及水治理涨幅最大（8.83%），固废治理上涨6.42%。
• 建议：建议关注玉禾田。
• 风险：环境治理政策释放不及预期。

碳市场

• 全国碳市场碳排放配额（CEA）：11月8日报价105.03元/吨，环比上涨0.57%。
• 区域市场：北京市场成交量最高（120455万吨），成交均价最高（110.72元/吨）。

价格跟踪

• 煤炭：欧洲ARA港FOB离岸价120.0美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价144.0美元/吨，广州港印尼煤库提价943.73元/吨，山东滕州动力煤坑口价790.00元/吨，秦皇岛动力煤平仓价848.00元/吨。
• 天然气：ICE英国天然气价格上涨6.10%，美国Henry Hub上涨2.36%，欧洲TTF上涨6.97%，全国LNG到岸价格下跌4.53%。