【市场周报】以色列与真主党逼近战争，油价因美降息和地缘政治上涨.docx

周度市场报告 2024年9月23日 市场综述 上周富时中国A50指数周涨0.96%，标准普尔500指数周涨1.36%。美元兑离岸人民币周跌0.8344%。LME铜周度涨3.55%，COMEX黄金周涨1.63%，COMEX白银周涨1.91%。WTI原油周涨3.42%。3月ICE原糖期货周涨17.60%，12月ICE棉周涨5.30%，MB铁矿石周跌0.56%。 图表1：全球商品涨跌幅 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 周度事件汇总 【澳大利亚财长查默斯表示，他预计即将公布的数据将显示在对抗通胀方面取得令人鼓舞的进展，但他承认央行本周可能还没有准备好降息。】 【日本与东盟召开经济部长会议，通过了在东盟区域内就下一代汽车的制造与销售展开合作的“行动计划”。行动计划中新通过了在中小企业促进资源再利用及有效利用的“循环经济”等总计7个项目的经济合作。】 【20国集团同意推动联合国、世界贸易组织和多边贷款机构进行改革。】 【日本央行发布最新利率决议，维持政策利率水平在0.15%-0.25%不变，符合市场预期。日本央行表示，经济正在温和复苏、通胀预期适度上升，外汇波动对价格的影响已大于以往。日本央行行长植田和男重申，如果经济和通胀趋势符合展望，该行将继续加息。】 【加拿大央行行长麦克勒姆警告称，人工智能技术可能会在短期内加剧通胀压力、价格和劳动力波动。自6月以来，加拿大央行已降息三次，将基准利率降至4.25%，同时暗示将进一步降息。】 【美国政府将向14个州的25个电池制造项目拨款30多亿美元，以促进电动汽车关键材料的国内生产。美国能源部表示，到本十年末，锂电池市场可能会扩大5-10倍。】 【日本核心CPI同比上升2.8%，符合市场预期，前值为升2.7%。日本核心CPI已连续36个月同比上升，且涨幅连续4个月扩大。8月米类价格较同比上涨28.3%，创约49年来最大涨幅。】 【英国8月季调后零售销售环比增长1%，高于预期值0.4%，前值由0.5%向上修正为0.7%。】 【英国9月Gfk消费者信心指数为-20，为2024年3月来最低水平，预期为-13，前值为-13。】 【德国8月PPI同比下降0.8%，环比增长0.2%，同比下降幅度小于预期的1%。】 【欧元区9月消费者信心指数初值-12.9，预期-13，8月终值-13.5。】 品种 观点 富时中国A50 9月20日当周，富时中国A50指数上涨0.96%至11261.94点；新交所富时A50期指主力合约上涨1.06%至11246点。国内方面，9月份LPR降息预期落空在一定程度上抑制市场情绪。个股方面，截至9月22日，A股共有1398家上市公司发布回购方案，数量创同期历史新高，其中，股王茅台首次宣布60亿回购，上市公司进行大规模回购，有望对股价起到刺激效果。海外方面，受美联储降息影响，人民币对美元汇率持续走高，人民币币值企稳回升提振市场信心，也将吸引外资低位配置A股。策略上，建议轻仓逢低试多。 S&P500 9月20日当周，标普500指数上涨1.36%至5702.55点；迷你标普500主力合约上涨2.34%至5758.25点。美股三大股指集体收涨，道指再创历史新高。美联储于19日凌晨宣布降息50个基点后，短暂引起市场对经济衰退的担忧，但随着恐慌情绪消退，市场重新回归乐观态度，刺激全球权益市场上涨。此外，美联储理事沃勒表示，如果就业市场恶化，可能考虑再次降息50个基点，该言论较为鸽派，增加市场对11月份降息50基点的预期。在美联储转向宽松的背景下，美股预计走强。策略上，建议轻仓逢低买入。 铁矿石 上周铁矿石期价宽幅整理。美联储超预期降息一度支撑大宗商品大幅反弹，但钢材表观需求回落，同时铁矿石供应压力较大，亦使期现货价格反弹承压。行情展望：供应端，本期国内47港铁矿石库存维持在1.6亿吨高位，且高于去年同期3800万吨，供应压力依存。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率或延续小幅上调。整体上，市场多空分歧较大，矿价或陷入低位弱势整理，注意操作节奏。 LME铜 国际方面，美联储—理事沃勒：如果就业市场恶化，可能会考虑再次降息50个基点；理事鲍曼：担心大幅降息可能被视为提前宣告抗通胀取得胜利。尚未实现通胀目标，经济依然强劲，劳动力市场接近充分就业。费城联储主席哈克：美联储在引导经济方面表现良好。目前，美联储11月降息50BP和25BP的概率接近对半开。国内方面，据国家发改委，超长期特别国债支持大规模设备更新的两批共1500亿元资金已全部安排到项目，预计更新设备超过200万台（套），将进一步为设备投资注入新的活力。美元美债方面，美元指数未能收复101关口，最终小幅收涨0.106%，报100.74。美债收益率盘中跳水，最终小幅收涨，基准的10年期美债收益率收报3.744%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报3.614%。库存方面，截止9月20日，LME总库存为303350吨，较上周环比-8175吨；COMEX总库为40972短吨，较上周环比+1080短吨；SHFE库存为164938吨，较上周环比-20582吨。LME、SHFE库存周度环比持续下降。交易方面，隔夜COMEX铜主力合约震荡回落，涨跌幅-0.30%，报收4.334。截止9月17日CFTC非商业多头持仓为79235张，空头持仓为59553张，净持仓为净多19682张，环比上周+6870张，多头持仓明显增加。操作建议，轻仓震荡偏多交易，仅供参考。 CBOT大豆 美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，同比增长约29%，库存小幅回升，供应较为充足，美豆预计低位震荡为主。 原油 美联储理事沃勒表示可能支持再次降息50个基点，美元指数小幅上涨。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；以哈加沙停火谈判仍呈僵局，以色列与黎巴嫩真主党冲突持续，中东地缘局势动荡反复；美国原油库存降至一年低位，成品油库存小幅增加；全球需求放缓忧虑抑制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2411合约考验5日均线支撑，上方测试528区域压力，短线呈现震荡回升走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原糖 本周美糖3月合约期价强势上涨，周度涨幅约17.60%。由于巴西甘蔗产区干旱及火灾令全球供应收紧。截止8月底巴西甘蔗作物单产下降7.4%，压榨已过半的情况下，市场对后期糖产量担忧加剧及美联储降息推动原糖价格上涨。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月18日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，此前一周为85艘。港口等待装运的食糖数量为337.81万吨，此前一周为353.18万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅减少，运输进度继续加快。 周度品种观点 ICE棉花 本周美棉12月合约价格低位反弹，周度涨幅约5.30%。由于受美联储降息等因素提振，加之美元走软提供支撑。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年9月6-12日，2024/25年度美国陆地棉出口签约量24244吨，较前周下降8%，较前4周平均水平下降23%；2024/25年度美国陆地棉出口装运量29510吨，较前周增长9%，较前4周平均水平下降13%。当周美国棉花出口签约量下降、装运环比小幅提升，出口销售数据相对利空。不过受USDA月报偏多影响，推升外盘期棉上涨。 美元指数 截至周一，美元指数涨0.1%报100.7335，周跌0.37%。非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.02%报1.1163，周涨0.79%；英镑兑美元涨0.29%报1.3322，周涨1.51%；澳元兑美元跌0.06%报0.681，周涨1.57%；美元兑日元涨0.89%报143.9045，周涨2.17%。美元上周五取得了温和的涨幅。较高的美国国债收益率加强了美元的利率差异优势。此外，周五股市的回落也推动了部分对美元的流动性需求。不过，美联储理事沃勒表示支持美联储本周的50个基点降息，因为“通胀比我预想的要温和。”他估计，过去三个月核心PCE物价指数年化增长率为1.8%，低于美联储的2%目标。市场认为11月美联储有100%的可能性会降息25个基点，并有51%的可能性会降息50个基点。欧元方面，由于欧元区9月消费者信心和德国8月生产者价格的报告好于预期，欧元从早前的跌势中恢复。但欧洲央行管委会成员雷恩称欧洲央行“在货币政策上有明确的宽松方向。”言论偏鸽，限制了欧元涨幅。日元在周五暴跌至两周低点，原因是日本央行在周五的政策会议后保持利率不变。此外，日本央行行长植田和男发表鸽派言论，称日本央行可以慢慢考虑提高利率的时间，对加息的预期有所降温，进一步打压了日元。但日本8月全国CPI同比增长录得10个月来的最大增幅，高于日本央行2%的目标，这对日元形成支撑。展望未来，随着美联储上周开启以大幅降息为开端的降息周期，期货市场预计到今年年底将累计降息约72个基点，到2025年10月将累计降息195个基点。美元指数相对承压。 贵金属 消息面：继多国宣布利率决策后，日本央行发布最新利率决议，维持政策利率水平在0.15%-0.25%不变，符合市场预期。日本央行表示，经济正持续温和地复苏，同时通胀预期适度上升，当前外汇波动对价格的影响已大于以往。日本央行行长植田和男重申，如果经济和通胀趋势符合展望，该行将继续加息。而最新公布的日本CPI数据同样略超预期，在此情况下，市场逐步上调日本央行于年内再次加息促使货币政策正常化的预期。外盘持仓方面：截至9月20日，SPDRGoldTrust黄金ETF持仓量为875.39吨，较上一交易日上涨1.43吨。往后看，短期内在美国经济数据持续走弱且美联储放宽基调的情况下，市场或进一步下调年内利率预期，贵金属价格或多于高位震荡。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。 周度品种图表 图1：交易所库存 图2：标普500指数 图3：富时中国A50 图4：美国原油价格 图5：ICE原糖期货主力合约走势图图6：ICE棉花期货主力合约日走势图 图7：全国45个港口进口铁矿库存与矿价图8：大豆走势图 图9：美元指数走势图图10：黄金走势图 资料源：公开资料整理，瑞达 本周热点日程时间 数据/事件 2024/9/23 15:15 法国9月制造业PMI初值 2024/9/23 15:30 德国9月制造业PMI初值 2024/9/23 16:00 欧元区9月制造业PMI初值 2024/9/23 16:30 英国9月制造业PMI英国9月服务业PMI 2024/9/23 21:45 美国9月标普全球制造业PMI初值美国9月标普全球服务业PMI初值 2024/9/24 12:30 澳大利亚至9月24日澳洲联储利率决定 2024/9/24 16:00 德国9月IFO商业景气指数 2024/9/24 21:00 美国7月FHFA房价指数月率 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率 2024/9/24 22:00 美国9月谘商会消费者信心指数美国9月里奇蒙德联储制造业指数 2024/9/25 04:30 美国至9月20日当周API原油库存(万桶) 2024/9/25 09:30 澳大利亚8月加权CPI年率 2024/9/25 22:00 美国8月新屋销售总数年化(万户) 2024/9/25 22:30 美国至9月20日当周EIA原油库存(万桶)美国至9月20日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)美国至9月20日当周EIA战略石油储备库存(万桶) 2024/9/26 14:00 德国10月Gfk消费者信心指数 2024/9/26 20:30 美国至9月21日当周初请失业金人数(万人) 美国第二季度实际GDP年化季率终值美国第二季度实际个人消费支出季率终值 美国第二季度核心PCE物价指数