贵金属周报：以色列和黎真主党停火打击金价，俄乌紧张支撑金价

以色列和黎真主党停火打击金价，俄乌紧张支撑金价 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属板块研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年12月1日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周以色列和黎巴嫩真主党就停火协议条款达成一致，欧美迎来感恩节假期，金银走低。本周COMEX黄金2412合约下跌了2.33%（-63.2美元/盎司），收报2649.0美元/盎司；本周COMEX黄金2502合约下跌了2.31%（-63.3美元/盎司），收报2673.9美元/盎司。本周COMEX白银2412合约下跌了2.26%（-0.708美元/盎司），收报30.630美元/盎司；本周COMEX白银2503合约下跌了2.13%（-0.676美元/盎司），收报31.100美元/盎司。 【重要资讯】 本周一，有媒体报道以色列和黎真主党就停火协议条款达成一致，以媒称以色列安全内阁将开会批准与黎真主党停火协议。停火协议草案包括60天的过渡期，在此期间，以色列军队将从黎巴嫩南部撤出，黎巴嫩军队将部署在靠近边境的地区，真主党将把重型武器转移到利塔尼河以北。以色列和黎巴嫩之间可能的停火令黄金价格承受巨大抛售压力，结束了连续五个交易日的涨势。 【操作建议】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 黄金在特朗普大选后由于市场预期降息推迟而一直走跌，这属于中长期的基本面。上周俄乌局势骤然紧张推涨黄金。本周一中东停战的消息令黄金在触及9月26日的高点后大跌。目前黄金短线价格最重要的影响因素是战争，但是战争消息十分突然，瞬息万变，因此需要严格设置好止损，最好盯盘。提醒投资者不要逆势操作，更不要逆势扛单。本周白银跌幅小于黄金，上周白银涨幅也小于黄金。白银已在120日均线上下横盘震荡三周，提示白银的中长线仍然具有较大不确定性。白银短线同样受战争消 息影响而变化迅速，建议投资者入场即设置好止损。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观分析 本周以色列和黎巴嫩真主党就停火协议条款达成一致，欧美迎来感恩节假期，金银走低。本周COMEX黄金2412合约下跌了2.33%（-63.2美元/盎司），收报2649.0美元/盎司；本周COMEX黄金2502合约下跌了2.31%（-63.3美元/盎司），收报2673.9美元/盎司。本周COMEX白银2412合约下跌了2.26%（-0.708美元/盎司），收报30.630美元/盎司；本周COMEX白银2503合约下跌了2.13%（-0.676美元/盎司），收报31.100美元/盎司。 上周俄乌局势骤然升级，俄使用了一种新型洲际导弹，黄金因此摆脱“特朗普交易”以来的颓势当周大涨超5%，重新站上2700美元。本周黄金价格同样明显受地缘冲突影响，中东停战的消息令避险情绪降温，黄金走低。 本周一，有媒体报道以色列和黎真主党就停火协议条款达成一致，以媒称以色列安全内阁将开会批准与黎真主党停火协议。停火协议草案包括60天的过渡期，在此期间，以色列军队将从黎巴嫩南部撤出，黎巴嫩军队将部署在靠近边境的地区，真主党将把重型武器转移到利塔尼河以北。以色列和黎巴嫩之间可能的停火令黄金价格承受巨大抛售压力，结束了连续五个交易日的涨势。 美国当选总统特朗普提名贝森特出任美国财政部部长，令美元近期的涨势降温。虽然贝森特表示他将支持特朗普的关税和减税计划，但投资者预计他将优先考虑经济和市场稳定，而不是政治得分。 周二，《华尔街日报》(WSJ)上传视频显示，以色列与真主党在停火投票前激烈交火。特朗普宣布将对进口自中国的所有商品加征10%的关税，对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。加征关税或将加重美国消费者负担，因关税最终会转嫁给消费者，导致物价上涨，继而使美国通胀重新抬头。 周三，尽管美联储本月早些时候降息25个基点的决定符合预期，但当日凌晨公布的 11月6日至7日的美联储会议纪要显示，官员们对未来降息的可能性存在分歧，但一致决定不对美国货币政策的未来走向提供具体指引。部分官员认为，如果通胀持续偏高，应该暂停降息。另一些官员则表示，如果劳动力市场或经济活动减弱，应加快降息步伐。 当晚美国商务部公布的数据显示，美联储最爱的通胀指标——剔除波动性较大的食品和能源的核心PCE物价指数10月同比上涨2.8%，为今年4月以来的最高水平，与预期的2.8%持平，9月前值为上涨2.7%。10月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，与预期的0.3%持平，9月前值为上涨0.3%。整体的10月PCE物价指数同比上涨2.3%，与预期的2.3%持 平，9月前值为上涨2.1%。10月PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期的0.2%持平，9月前值为上涨0.2%。此外，按三个月的年化率计算，核心PCE物价指数上涨了2.8%，经济学家们认为这一指标能更准确地反映了通胀的轨迹。PCE数据引发了市场对美联储实现2%通胀目标进展是否停滞的质疑。美联储理事米歇尔·鲍曼（MichelleBowman）近日发表讲话，表达了对通胀进展停滞的担忧，并建议在降息时应“谨慎行事”。根据芝加哥商品交易所 （CME）的FedWatch指标，12月美联储关键的借贷利率下调25个基点的几率为66%。 以色列和黎巴嫩真主党之间的停火协议于当地时间周三生效，此前双方都接受了美国和法国斡旋的协议。但协议双方似乎对停火协议均不太有信心。以军发言人表示，黎真主党任何违反停火协议的行为都将遭回击。黎真主党发布首份声明称，将继续做好准备应对袭击。目前市场参与者都在观察双方是否会遵守停火协议。 周四，俄罗斯对乌克兰的电力系统发动空袭，基辅传来爆炸声，这是本月第二次大规模空袭。电网运营商宣布全国紧急断电，包括首都基辅。此外，普京表示，俄罗斯不允许乌克兰拥有核武器，如果乌方获得核武器，俄罗斯将动用一切可用的打击手段。COMEX交易所于当日迎来感恩节休市。 美国商务部公布第三季经济年化增长率为2.8%，这得益于强劲的消费者支出，其增长了3.5%。10月份耐用品订单不及预期，仅增长0.2%，而预期为增长0.5%。这些数据好坏参半，强化了市场对美联储谨慎降息的预期。 周五，俄乌紧张局势撑盘，继莫斯科最近对关键能源基础设施发动大规模攻击后，普京威胁将再次使用新型可携带核弹道导弹袭击乌克兰。他警告说，他将考虑进一步发射俄罗斯新型“奥列什尼克”中程弹道导弹攻击基辅的“决策中心”，该导弹上周首次发射地点为乌克兰第聂伯罗地区。 周五数据显示，11月东京核心消费者物价指数(CPI)同比上涨2.2%，高于上月的1.8%，也强于经济学家预期的2%。东京CPI高于预期助长日本央行12月加息押注，这提振日元走势，美元/日元大幅下挫。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：本周数据未更新，故沿用上期数据。11月19日当周，黄金非商业净持仓为234,367张合约，较1周前的236,451张减少了2084张，黄金的非商业净多头头寸减少。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月29日持有量878.55吨，较1周前基本持平。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：本周数据未更新，故沿用上期数据。11月19日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为46,323张合约，较1周前的47,642张减少了1319张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月29日的白银持仓量为14709.59吨，较1周前减少了约91吨。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2412合约下跌了2.33%（-63.2美元/盎司），收报2649.0美元/盎司；本周COMEX黄金2502合约下跌了2.31%（-63.3美元/盎司），收报2673.9美元/盎司。黄金在特朗普大选后由于市场预期降息推迟而一直走跌，这属于中长期的基本面。上周俄乌局势骤然紧张推涨黄金。本周一中东停战的消息令黄金在触及9月26日的高点后大跌。目 前黄金短线价格最重要的影响因素是战争，但是战争消息十分突然，瞬息万变，因此需要严格设置好止损，最好盯盘。提醒投资者不要逆势操作，更不要逆势扛单。 白银方面，本周COMEX白银2412合约下跌了2.26%（-0.708美元/盎司），收报30.630美元/盎司；本周COMEX白银2503合约下跌了2.13%（-0.676美元/盎司），收报31.100美元/盎司。本周白银跌幅小于黄金，上周白银涨幅也小于黄金。白银已在120日均线上下横盘震荡三周，提示白银的中长线仍然具有较大不确定性。白银短线同样受战争消息影响而变化迅速，建议投资者入场即设置好止损。 四、下周重要财经事件 下周，美国将公布与就业相关的宏观经济数据，这可能推动市场对美联储在今年最后一次政策会议上的利率决定的定价。 周三，AutomaticDataProcessing将公布私营部门就业数据。市场预计11月ADP私人部门就业人数将增加16.6万人。如果该数据高于预期，可能会重燃对周五非农就业数据的乐观情绪，并导致金价走低。 周五，美国劳工部将公布11月非农就业数据。受飓风和劳工罢工影响，美国10月非 农就业数据增加1.2万，投资者预计11月非农就业数据将出现决定性反弹，11月新增非 农就业人数料达到18.3万。如果数据令人失望，达到或低于15万，可能会让降息25个基 点的希望继续存在，为黄金在下周末前走高打开大门。如果这个数字超过20万，可能会助 长人们对美联储在12月维持政策不变的预期，并推高美国国债收益率，从而打击金价。根 据芝商所(CME)的“美联储观察工具”，市场目前认为美联储下个月降息25个基点的可能性约为65%。 Page7 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和