本周物流航运及航空业动态与趋势总结
物流航运个股动态
- 嘉友国际：与蒙古焦煤签署长期合作协议，每年增加150-300万吨焦煤交易量，增强跨境物流能力，提升中长期业绩。
- 新通：与建发成立合资公司（新通51%，建发49%），专注橡业货物船舶进口及国际运输，通过模式创新实现规模扩张，绑定大客户并利用建发资本优势。
- 国航远洋：发布定增公告，募集资金4.6亿用于购置低碳智能船舶及补充流动资本，提升资产规模，支持业务快速成长。
全球及欧美航空业三季度更新
- 全球航空需求：已恢复至2019年水平，国内线恢复领先国际线。中国国内RPK较2019年同期高出16%，亚太地区国际需求恢复率94%，欧洲市场恢复略慢（超过2019年1%）。
- 中国与各国航班恢复：中国与韩国航班量恢复率86%，与泰国69%，马来西亚和新加坡已超2019年（分别达201%和105%）。中美航线恢复率29%，中加航线恢复率9.3%（加拿大近期取消对中国航司限制，海航和加拿大航空逐步恢复航班）。
- 美国航空业：需求量超2019年水平，国际航线旅客量比2019年高出5%，但面临供应链紧张问题，预计2024年交付量下降46%。收入同比增长，但净利润下滑（美国航空Q3亏损1.5亿美元），税前利润率下降但仍为正。
- 美国航司财务表现：四大航司中西南航空和达美航空盈利（分别7亿和9.7亿美元），美联航和美航空三季度亏损。盈利航司业绩较2019年同期下滑，主要受票价下降和成本上涨影响。
- 客英里收益：达美航空2019年客英里收益99%和101%，美国四大航（不含西南航空）去年超2019年20%，今年增速略下滑至约10%。Q3航空可盈利收益较2019年增长7%，达美航空增长16%。
- 客座率：Q3航空客座率81%（较2019年低2%），南美航空87%，美联航85%，美国航空83%（较2019年高2%）。
欧洲航空市场
- 航班量恢复：欧洲航次日均航班量恢复至2019年98%（内部航线101%，北美航线增长14%，亚太航线增长11%）。西班牙、意大利等国超2019年水平，德国恢复较慢（87%）。
- 航司表现：廉价航空表现强劲（瑞安航空、土耳其航空等超2019年），汉莎航空前三季度盈利8.3亿欧元，瑞安航空2025财年前两季度盈利14.3亿欧元（同比下降18%但仍高于2019年）。
研究结论
- 全球航空业全面恢复：需求超2019年水平，美国和欧洲市场自然增长，但美国复苏放缓。国际航线持续恢复，需关注票价和成本对利润率和竞争格局的影响。
- 投资前景：整体看好顺周期行业（航空与物流），旅客量将继续上升，未来展望乐观。
