交运每周一小时20241110

交运每周一小时20241110_导读 2024年11月11日08：36 关键词 嘉友国际新通国航远洋煤炭MMC欧美航空业Q3航空业复苏中美航班干散货美国航空业窄体机宽体机税前利润率美国航司欧洲航空市场客英里收益票价客座率恢复趋势 全文摘要 本周物流、航运及航空业的讨论集中于公司动态与行业趋势。嘉友国际与蒙古焦煤签署长期合作协议，增强其跨境物流能力与资源贸易物流模式的可持续性。新通与建发组建合资公司，预期通过资本与模式创新实现业务扩张，提升长期回报。 交运每周一小时20241110_导读 2024年11月11日08：36 关键词 嘉友国际新通国航远洋煤炭MMC欧美航空业Q3航空业复苏中美航班干散货美国航空业窄体机宽体机税前利润率美国航司欧洲航空市场客英里收益票价客座率恢复趋势 全文摘要 本周物流、航运及航空业的讨论集中于公司动态与行业趋势。嘉友国际与蒙古焦煤签署长期合作协议，增强其跨境物流能力与资源贸易物流模式的可持续性。新通与建发组建合资公司，预期通过资本与模式创新实现业务扩张，提升长期回报。国航远洋宣布定增，用于低碳智能船舶购置及流动资本补充，支持快速成长。凯杰老师报告指出，全球航空需求已超越2019年水平，美国与欧洲市场恢复差异明显，票价与成本变动影响盈利，但整体看好物流与航空业投资前景。会议总结了顺周期方向的投资机遇。 章节速览 ●00：00本周物流航运个股重点情况与Q3欧美航空业更新 本期会议主要汇报本周重点物流、航运个股情况，以及Q3欧美航空业更新。讨论中包括嘉友国际与蒙古焦煤签订 的长期合作协议，嘉友国际中蒙间煤炭供应和物流服务的持续增长，以及新通与建发成立合资公司的模式创新。此外，国航远洋的定增公告及其对低碳智能船舶的购置，显示了公司致力于增强资产规模和市场竞争力。这些动态反映出物流航运行业在巩固市场地位、创新合作模式和响应全球市场需求方面的积极动向。 ●04：45全球及欧美航空业三季度更新 全球航空客运需求已恢复至2019年水平，国内线恢复领先国际线。中国国内航空需求恢复最为迅速，RPK比2019年同期高出16%。亚太地区国际需求恢复最快，恢复率为94%，但欧洲市场恢复略慢，仅超过2019年1%。拉丁美洲和中东地区的国际RPK恢复率分别达到115%和110%。美国和日本的航空市场恢复情况相对滞后。国际航班量方面，中国与日本、韩国、泰国之间的航班量位居前列，与日本之间的航班量最多，恢复率达到75%。 ●07：40中国与各国航班恢复情况分析 中国与韩国一周航班量952班，恢复率86%；与泰国为841班，恢复率69%。马来西亚和新加坡航班量已超过2019年，恢复率分别达201%和105%。中美航线恢复率29%，加拿大航线恢复率更低，只有9.3%。近期，加拿大取消了对中国航司的飞行限制，海航和加拿大航空逐步恢复航班。美国航空业需求量已超过2019年水平，预计未来将继续恢复。 ●10：59美国航空业恢复情况分析 美国国际航线旅客量比2019年高出5%，其中美国公民恢复率更快，超过2019年20%。拉丁美洲国家如哥伦比亚、多米尼加等恢复较快，而与中国的客运量恢复率仅为24.4%。美国航空业飞机数量已超 过2019年水平，但面临供应链紧张问题，预计交付量下降46%。尽管收入同比增长，净利润下滑，主要是由于经济环境和供给压力导致票价下降以及成本增长。税前利润率有所下降，但保持正值。 ●13：57全球航空业恢复情况及财务表现分析 今年前三季度，全球几大行保持盈利，其中一家公司盈利最多，达到12.7亿元7亿美元，美银行紧随其后，亏损方面，美国航空第三季度亏损1.5亿美元。尽管与2019年同期相比，盈利公司的业绩有不同程度的下降，主要归因于票价下滑和成本上涨。RPM增速放缓，显示需求端恢复虽稳定但增速减缓。票价水平虽超过2019年，但增速下滑。客座率整体上仍维持较高水平，但与2019年相比有所下降。欧洲航空市场恢复情况良好，航班量恢复至2019 年的98%，内部航线甚至超过100%，国际航线恢复亦显著。 ●17：09欧洲航空市场恢复情况及部分航司表现 欧洲多国在10月21日至27日期间的日均航班量超过2019年水平，英国、法国、荷兰、挪威的恢复率达到9成以 上，德国恢复较慢。廉价航空如瑞安航空、土耳其航空维兹航空及福利航空的航班量已超过2019年。汉莎航空过去两年连续盈利，今年前三个季度净利润达8.3亿欧元，尽管略低于2019年同期。瑞安航空2025财年前两个季度盈利14.3亿欧元，高于2019年同期。汉莎航空第三季度RPK恢复至2019年的95%，客座率较2019年低3个百分点，但仍保持高位。瑞安航空客流量已连续六个月超过2019年30%，10月客流量增长33%。 ●20：30全球航空业全面恢复至2019年水平，关注票价与成本影响 全球航空需求已超过2019年水平，美国和欧洲市场基本恢复自然增长，但美国航司复苏速度放缓，票价下降与成 本上升导致业绩同比下滑但仍保持盈利。国际航线恢复可期，需关注票价和成本对利润率及竞争规模的影响。整体上，看好顺周期行业，包括航空与物流的发展。 问答回顾 发言人问：本周重点的物流、航运个股有哪些情况，尤其是嘉友国际的进展如何？ 发言人答：本周嘉友国际与蒙古焦煤签订了长期合作协议，增加了每年销售150万吨至300万吨焦煤产品的交易量。这次合作是对跨境综合物流市场核心竞争力的巩固，并且由于中美之间的煤炭供应和物流服务是公司的主要盈利点，这次协议有望提升公司中长期业绩，我们对其业绩指引持较高认可度。 发言人问：新通这次的合作情况是怎样的？ 发言人答：新通与建发供应链物流公司签署了合作协议，成立合资公司，新通持股51%，建发持股49%，该合资公司主要负责橡业货物的船舶进口及国际运输业务。这种模式创新有助于新通在有限资本规模下实现运营规模和营业收入的最大化，绑定大客户的同时利用建发的资本优势增强公司长期回报能力。 发言人问：国航远洋近期有什么动态？ 发言人答：国航远洋发布了定增公告，计划募集资金约4.6亿，主要用于低碳智能船舶购置项目和补充流动资本金。这是国家支持海运企业做大做强、积极参与国际竞争的体现。此次定增有助于构建干散货运输业务，提升公司资产规模，支撑未来业务快速成长。 发言人问：全球及欧美航空业三季度的整体复苏情况如何？ 发言人答：目前全球航空客运量已恢复到2019年水平，其中国内线需求恢复领好于国际线。以九月份数据为例，全球航空业需求RPK恢复至2019年的104%，国内恢复率高于国际。具体到国内市场的恢复情况，我国恢复领先于其他国家和地区，亚太地区虽恢复滞后但恢复率有所提升，而拉丁美洲、中东及北美市场恢复较快，欧洲市场恢复略慢。国际客运量方面，我国与日本、韩国、泰国之间的航班量恢复情况较好，尤其是与马来西亚、新加坡等国之间的航班量因互免签证政策恢复较高。 发言人问：中美航班恢复情况如何，限制因素是什么？中加航班恢复情况怎样？有哪些政策变化？发言人答：最新一周中美航班恢复率仅为29%，对比去年同期的15%有所提升，但仍有一定恢复空间。主要限制因素是航程问题。中国与加拿大的航班恢复率目前较低，10月份仅为9.3%。但最近加拿大运输署撤销了对中国大陆航司飞往加拿大的航班限制政策，并取消了北京至加拿大的客运航班限制。这导致从加拿大时间11月10号起，海航的部分航线将复飞，同时加拿大航空的航班量也有所增加，不过中方每周航班量仍有上限限制，相较于疫情前的数 据，恢复率仍有上升空间。 发言人问：美国航空业需求端表现如何？ 发言人答：美国航空业的需求量已经超过了2019年水平，即使考虑到2023年的数据，也略高于疫情前。2024年第二季度，美国航司四季度滚动旅客量达到9.7亿人次，比疫情前最高点增长4.6%。预计2024年和2025年民航旅客量将分别较2019年增长14%和17%。 发言人问：美国国际航线旅客恢复状况如何？ 发言人答：今年1至9月份，美国国际航线旅客量比2019年高出5%。其中，美国公民国际航线恢复率更快，超过2019年20%。从国家和地区来看，拉丁美洲国家如哥伦比亚、多米尼加、哥斯达黎加、墨西哥和意大利等恢复较快，而与中国之间的客运量恢复率约为2019年的24.4%。 发言人问：美国航空业飞机数量及供应链状况如何？ 发言人答：目前美国航空业飞机数量已回到甚至超过2019年水平，窄体机数量超出2019年17%，宽体机数量也有 所恢复。然而，在增量飞机方面，由于供应链紧张，预计2024年的交付量会比预期下降46%。发言人问：美国航空业财务表现怎样？ 发言人答：根据美国航空业协会数据，上半年美国航空业收入同比增长，但净利润下滑。收入增长主要源于运量增加，而票价有所下降，同时维修费用和机场起降费等成本也在增长。综合来看，美国航空业整体税前利润率仍为正，但与去年同期相比有所下降。 发言人问：美国四大航司（西南航空、达美航空、美联航、美国航空）的业绩表现如何？ 发言人答：今年前三季度，四大航司中西南航空和达美航空盈利，分别达到7亿美元和9.7亿美元；美联航亏损，但在三季度亏损1.5亿美元；美国航空则在三季度出现亏损1.5亿美元。从增速上看，盈利航司的业绩较2019年同期均有不同程度下滑，主要受票价下滑和成本上涨影响。此外，各家航司的旅客周转量RPM增速放缓，但仍保持线性恢复趋势。 发言人问：达美航空和美国四大航的客英里收益情况如何？ 发言人答：达美航空在2019年的客英里收益为99%和101%。而美国四大航（包含西南航空以外的其他公司）的客英里收益在去年超过2019年20%，今年增速略有所下滑至大约10%左右。具体到Q3，航空的可盈利收益较2019年增长7%，其中达美航空增长16%，美联航增长20%，美国航空增长13%。 发言人问：目前航空业的客座率表现如何？ 发言人答：客座率反映了航班供需情况，自2020年以来呈现逐步恢复态势。今年Q3，现在航空的客座率为81%，比2019年低两个百分点；南美航空为87%，美联航为85%，均较2019年下降一个百分点；而美国航空则比2019年增长两个百分点。 发言人问：欧洲航空市场的整体恢复情况如何？ 发言人答：从航班量数据看，欧洲航次的日均航班量恢复到2019年的98%，其中内部航线恢复至101%，与北美之间的国际航线增长14%，与亚太的国际航线增长11%。部分国家如西班牙、意大利、土耳其、希腊、葡萄牙的日均航班量超过2019年水平，而德国恢复速度相对较慢，仅为疫情前同期的87%。 发言人问：欧洲航空市场的航司表现怎样？ 发言人答：欧洲廉价航空表现强劲，瑞安航空、土耳其航空、维兹航空和福利航空的日均航班量超过2019年。以汉莎航空和瑞安航空为例，汉莎航空过去两年连续盈利，今年前三季度净利润达到8.3亿欧元，而瑞安航空在2024年第二季度至2025年第一季度财期内盈利14.3亿欧元，同比虽下降18%，但高于2019年同期的11.5亿欧元。 发言人问：全球航空业需求恢复情况及影响因素是什么？ 发言人答：全球航空业需求已全面超过2019年，美国和欧洲基本实现自然增长，但美国恢复速率有所放缓。美国航司受票价下降和成本上升影响，业绩同比有所回落但仍保持盈利。国际航线将持续恢复，同时需关注票价和成本端对利润率和竞争格局的影响。总的来说，航空业旅客量将继续上升，顺周期行业的未来展望较为乐观。