【每日研报20240905】美褐皮书显示经济停滞，哈里斯回调资本利得税

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ，道 指 涨0.09%报40974.97点 ，标 普500指 数 跌0.16%报5520.07点 ，纳 指 跌0.3%报17084.3点 。 美 元 指 数 跌0.46%报101.29， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨80个 基 点 报7.1129。 国 际 油 价全 线 下 跌 ， 美 油10月 合 约 跌1.55%，报69.25美 元/桶 。 布 油11月 合 约 跌1.32%， 报72.78美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货涨0.14%报2526.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.99%报28.625美 元/盎 司 。ICE10月 原 糖 期 货 合 约 收 跌1.30%报19.24美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌1.0%报69.81美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储褐皮书显示，经济活动在三个地区略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量从上个时期的五个增加至当前时期的九个；总体来看，最近报告期内价格适度上涨；各地区受访者普遍预计未来几个月经济活动将保持稳定或略有改善，尽管三个地区的受访者预期会出现轻微下降；各地区受访者普遍预计未来几个月价格和成本压力将稳定或进一步缓解；近期就业情况总体持平，略有上升。】 【美国7月贸易帐逆差788亿美元，预期逆差790亿美元，前值从逆差731亿美元修正为逆差730亿美元。其中，出口2666亿美元，前值2659亿美元，进口3453亿美元，前值3390亿美元。】 【美国7月工厂订单环比升5.0%，为2020年7月以来最大增幅，预期升4.7%，前值降3.3%。】 【美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人，前值从818.4万人修正为791万人。】 【美国7月耐用品订单终值环比升9.8%，预期升9.9%，初值升9.9%，6月终值降6.7%。】 【加拿大央行9月下调关键利率25基点至4.25%，符合预期。】 【欧元区7月PPI同比降2.1%，预期降2.5%，前值从降3.2%修正为降3.3%；环比升0.8%，预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升0.6%。】 【欧元区8月服务业PMI终值52.9，预期53.3，7月终值51.9。法国8月服务业PMI终值55，7月终值50.1。德国8月服务业PMI终值51.2，7月终值52.5。】 【英国8月服务业PMI终值53.7，预期53.3，7月终值52.5；综合PMI终值53.8，预期53.4，7月终值53.4。】 【澳大利亚第二季度GDP同比升1%，预期升1%，前值升1.1%；环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%。】 【印度8月服务业PMI终值60.9，7月终值60.3；综合PMI终值60.7，7月终值60.7。】 【韩国企划财政部向国会提交的报告显示，韩国明年赤字性债务将达883.4万亿韩元（约合人民币4.7万亿元），较今年预期值（802万亿韩元）增加10.1%；在整体政府债务中占比69.2%，也较今年（67.1%）有所扩大。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 三 ， 美 元 指 数 跌0.46%报101.29， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.35%报1.1082， 英 镑 兑 美 元 涨0.25%报1.3148， 澳 元 兑 美 元 涨0.2%报0.6725， 美 元 兑 日 元 跌1.19%报143.74。 美 元 指 数 周 三 由 于 美 国7月 贸 易 逆 差 创 下 两 年 来 最 大 增 幅 而 回 落 。 美 国 国 债 收 益 率 的 下 降 也 拖 累 了 美 元 。 此 外 ，在 美 国7月JOLTS职 位 空 缺 降 至 三 年 半 以 来 新 低 后 美 元 的 跌 幅 进 一 步 扩 大 ， 增 加 了 美 联 储 采 取 更 宽 松 的 货 币 政 策 的概 率 。同 时 ，美 联 储 的 褐 皮 书 总 体 信 息 显 鸽 派 。褐 皮 书 指 出 ，截 至8月26日 ，报 告 活 动 持 平 或 下 降 的 联 储 地 区 数 量从 此 前 的5个 增 加 到9个 ， 并 提 到“雇 主 在 招 聘 上 更 加 挑 剔 ， 且 不 太 可 能 扩 大 劳 动 力 队 伍 ， 原 因 是 需 求 问 题 和 不 确定 的 经 济 前 景 。”虽 然 美 国7月 工 厂 订 单 环 比 增 长 高 于 预 期 ， 且 是 四 年 来 的 最 大 增 幅 ， 但 不 能 扭 转 美 元 总 体 跌 势 。非 美 元 国 家 货 币 方 面 ， 欧 元 周 三 受 美 元 疲 软 推 动 上 涨 。 然 而 ， 欧 元 区 生 产 者 价 格 疲 软 和 欧 元 区8月S&P综 合PMI下 调 ， 或 有 利 欧 洲 央 行 基 调 转 为 鸽 派 。 此 外 ， 欧 洲 央 行 执 行 董 事 会 成 员 西 波 隆 和 欧 洲 央 行 管 理 委 员 会 成 员 卡 扎 克 斯的 鸽 派 言 论 也 对 欧 元 不 利 。 日 元 在 早 前 日 本 央 行 行 长 表 示 加 息 预 期 和 美 国 职 位 空 缺 数 据 弱 于 预 期 的 推 动 下 延 续 了前 日 的 涨 势 。 展 望 未 来 ，展 望 未 来 ，美 国 劳 动 力 市 场 热 度 放 缓 导 致 美 联 储 维 持 鸽 派 基 调 ，增 加 了 大 幅 度 降 息 的 预 期 。在 利 率预 期 大 幅 下 调 的 影 响 下 ， 美 元 或 相 对 承 压 多 于 低 位 震 荡 。 S&P500 截 至9月5日 ， 标 普500指 数 下 跌0.16%至5520.07点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.2%至5527.25点 。 美 股 三大 股 指 涨 跌 不 一 。 美 国7月JOLTs职 位 空 缺767.3万 人 ， 大 幅 低 于 预 期810万 人 ， 前 值 同 样 下 修 ， 劳 动 市 场 持 续 降 温巩 固 美 联 储9月 降 息 可 能 。 目 前 ， 美 联 储9月 降 息 已 成 定 局 ， 市 场 博 弈 降 息 幅 度 ， 美 股 进 入 整 理 阶 段 。 关 注 周 五 非农 就 业 数 据 对 美 联 储 降 息 的 影 响 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至9月4日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.7%至11499.26点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.61%至11480点 。国 内 方 面 ，宏 观 上 ，制 造 业PMI小 幅 回 落 ，且 连 续 四 个 月 位 于 收 缩 区 间 ，制 造 业 景 气 不 佳 拖 累 市 场 情 绪 。公 司层 面 ， 上 市 公 司 中 报 已 基 本 披 露 完 毕 ， 绝 大 多 数 公 司 实 现 盈 利 ， 然 而 ， 目 前 有 效 需 求 依 旧 偏 弱 ， 市 场 对 企 业 盈 利修 复 的 预 期 不 佳 限 制 股 指 上 行 。 此 外 ， 增 量 资 金 仍 然 不 足 也 抑 制 股 市 后 续 走 势 。 此 外 ， 受 美 联 储 降 息 预 期 影 响 ，市 场 情 绪 偏 好 具 成 长 风 格 的 中 小 盘 股 ， 大 盘 股 相 对 承 压 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 高 沽 空 。 图4：富时中国A50走势图 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.089美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.07%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 博 斯 蒂 克：价 格 压 力正 在 迅 速 、 广 泛 地 减 弱 。 通 胀 和 就 业 风 险 现 已 平 衡 ； 褐 皮 书 ： 报 告 期 内 多 数 辖 区 经 济 持 平 或 下 降 ， 就 业 水 平 总 体稳 定 。 国 内 方 面 ， 今 年 以 来 ， 国 家 发 改 委 大 力 支 持 民 间 投 资 发 展 ， 推 动 更 多 民 营 企 业 参 与 基 础 设 施 等 重 大 项 目 建设 ，涉 及 总 投 资 超 过5万 亿 元 。库 存 方 面 ，截 至9月4日 ，LME铜 库 存 为318650吨 ，环 比+850吨；COMEX铜 库 存40117短 吨 ， 环 比 持 平 ；SHFE每 日 仓 单123102吨 ， 环 比-4876。 美 元 美 债 方 面 ， 美 国7月JOLTs职 位 空 缺 数 据 低 于 预 期 ，美 元 指 数 一 度 跳 水 近50点 ， 最 终 收 跌0.50%， 报101.26。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.7590%； 对 货 币 政 策 更敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 最 终 收 报3.7740%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国7月JOLTs职 位 空 缺767.3万 人 ， 低 于 预 期810万 人 ， 前 值 从818.4万 人 修 正 为791万人 ， 劳 动 力 市 场 需 求 减 少 或 不 利 后 继 持 续 吸 纳 失 业 人 员 ， 整 体 劳 动 力 供 需 或 进 一 步 走 向 平 衡 。 在 劳 动 力 市 场 走 弱的 情 况 下 ， 美 国 制 造 业 数 据 却 有 所 好 转 ，7月 工 厂 订 单 环 比 升5.0%， 为2020年7月 以 来 最 大 增 幅 ， 高 于 预 期 的4.7%及 前 值-3.3%， 结 合 耐 用 品 订 单 环 比 增 幅 走 阔 ， 新 一 轮 耐 用 品 需 求 或 有 利 工 业 制 造 产 业 得 到 一 定 复 苏 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至9月04日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为862.74吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ，劳 动 力 市 场 需 求 走 弱 或 再 次 加 强 市 场 对 美 联 储 于9月 降 息 的 预 期 ，美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 或 多 于 低 位震 荡 ， 贵 金 属 价 格 或 得 到 一 定 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 逢 低 做 多 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 美国8月ISM制造业PMI低于预期，美国7月职位空缺降至三年半以来最少，美元指数下跌。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以哈加沙停火谈判仍呈僵局，胡塞武装袭击红海油轮，中东地缘局势动荡反复；消息称利比亚石油生产和出口暂停的争端有望达成协议，欧佩克联盟讨论推迟下个月增产计划，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2410合约考验520附近支撑，短线呈现震荡整理走势。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 收 跌 ， 避 险 情 绪 及 需 求 萎 靡 施 压 市 场 。 交 投 最 活 跃 的ICE 12月 期 棉 收 跌0.69美分 或1.0%， 结 算 价 报69.81美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，8.16-8.22日 一 周 美 国2024/25年 度 陆 地 棉 净 签 约30663吨（ 含 签 约35743吨， 取 消 前 期 签 约5080吨 ） ， 较 前 一 周 增 加45%。 装 运 陆 地 棉32704吨 ， 较 前 一 周 减 少17%。 当 周 美 国 棉 花