【每日研报20241029】经济学家警示选后通胀，日美政坛加剧不确定性

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨0.65%报42387.57点 ， 标 普500指 数 涨0.27%报5823.52点 ， 纳 指 涨0.26%报18567.19点 。美 元 指 数 持 平 报104.31，非 美 货 币 表 现 分 化 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌99个 基 点 报7.1450。国 际 油 价 全 线大 跌 ， 美 油12月 合 约 跌5.25%， 报68.01美 元/桶 。 布 油2025年1月 合 约 跌5.33%， 报71.60美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 持 平 报2754.7美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.21%报33.85美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌0.81%报21.96美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.42%美 分 报70.36美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国财政部季度融资预估报告显示，预计10-12月借款5460亿美元，之前预计5650亿美元；预计2024年年底现金余额7000亿美元，预计2025年3月底的现金余额为8500亿美元，2025年第一季度将借款8230亿美元。】 【欧洲央行副行长金多斯表示，国内通胀虽然正在放缓，但仍居高不下。欧元区经济活动弱于预期，各部门之间持续存在差异。9月整体通胀降至1.7%，较8月下降0.5个百分点。通胀的下降主要归因于能源成本的急剧下降。预计通胀将在今年晚些时候因基数效应再度上升，随后将在明年逐步降至2%的目标。】 【今年日本企业的平均月薪增幅较2023年上涨了2524日元（约合16美元），达到创纪录的11961日元，在物价上涨的背景下，首次突破10000日元大关。】 【俄罗斯总统普京表示，通胀已降至9%以下，较去年高位11.6%下降超过一个百分点；俄罗斯2024年GDP增幅预计为3.9%。】 【新加坡金管局预计新加坡2024年国内生产总值（GDP）增幅将在2%-3%预测区间的高端，明年的增幅将与今年类似；预计核心通胀到2024年底将进一步放缓至约2%。】 【美国10月达拉斯联储商业活动指数为-3，预期-9，前值-9。】 【英国10月CBI零售销售差值-6，前值4；预期指数-1，前值5。】 【加拿大上周全国经济信心指数56.7，前值56.41。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 持 平 报104.31， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.15%报1.0812， 英 镑 兑 美 元 涨0.08%报1.2972， 澳 元 兑 美 元 跌0.31%报0.6583， 美 元 兑 日 元 涨0.66%报153.28。 周 一 美 元 指 数 变 化 不 大 。 由 于 以 色 列对 伊 朗 进 行 的 报 复 性 打 击 有 限 ，降 低 了 中 东 全 面 冲 突 的 可 能 性 ，避 险 需 求 减 少 ，美 元 受 到 一 定 压 力 。然 而 ，昨 日10年 期 国 债 收 益 率 上 升 对 美 元 形 成 支 持 。 达 拉 斯 联 储 制 造 业 活 动 指 数 在10月 表 现 超 预 期 好 转 ， 显 示 经 济 持 续 强 劲 。日 元 兑 美 元 跌 至 三 个 月 来 的 低 点 。 由 于 自 民 党 主 导 的 联 合 政 府 在 上 周 末 选 举 中 失 去 下 院 多 数 席 位 ， 日 本 政 治 不 确定 性 加 剧 。 石 破 茂 是 日 本 四 年 来 的 第 四 位 首 相 ， 市 场 普 遍 预 期 进 一 步 的 不 稳 定 将 使 日 本 央 行 在 本 周 的 利 率 会 议 上保 持 谨 慎 ， 利 率 上 调 的 可 能 性 降 低 ， 利 空 日 元 。 展 望 未 来 ， 市 场 正 越 来 越 多 地 定 价 共 和 党 全 面 胜 利 的 可 能 性 ， 即特 朗 普 赢 得 总 统 职 位 ， 并 且 他 的 党 派 控 制 国 会 两 院 。 担 忧 新 政 府 的 关 税 政 策 将 带 来 新 一 轮 的 通 胀 ， 从 而 提 升 美 国收 益 率 ， 使 得 降 息 前 景 变 得 更 为 不 确 定 。 本 周 的 焦 点 在10月 就 业 报 告 上 ， 美 元 指 数 或 受 支 持 波 动 上 行 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至10月29日 ， 标 普500指 数 上 涨0.27%至5823.52点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.39%至5864.25点 。 美 国三 大 股 指 集 体 收 涨 。 大 选 方 面 ，11月 份 美 国 总 统 大 选 特 朗 普 当 选 概 率 上 升 ， 市 场 对 通 胀 反 弹 预 期 有 所 增 强 。 货 币政 策 层 面 ， 近 期 美 国 经 济 数 据 整 体 较 好 ， 市 场 等 待 本 周 公 布 的 三 季 度GDP、9月PCE及10月 非 农 数 据 ， 以 获 得 对 后续 美 联 储 政 策 走 向 的 指 引 。 个 股 方 面 ， 本 周 将 有169家 标 普500成 分 股 发 布 三 季 报 ， 科 技 股 七 巨 头 中 ， 苹 果 、 微 软 、谷 歌 、META、 亚 马 逊 也 将 于 本 周 公 布 财 报 ，市 场 对 上 述 公 司 普 遍 预 期 较 高 ，推 动 市 场 上 涨 。当 下 投 资 者 围 绕 大 选、 货 币 政 策 以 及 三 季 度 财 报 进 行 交 易 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 低 试 多 。 富 时 中 国A50 截 至10月28日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨0.07%至13528.51点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.16%至13524点 。 国 内 方 面 ， 宏 观 基 本 面 ，1-9月 份 全 国 规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 总 额 同 比 增 长 由 正 转 负 ， 为 今 年 首 次 负 增 长 。 政策 层 面 ， 财 政 部 副 部 长 廖 岷 在 世 行 会 议 上 表 示 将 加 大 财 政 逆 周 期 调 节 力 度 ， 并 有 信 心 实 现5%的GDP目 标 ， 财 政 部高 层 的 表 态 提 振 市 场 做 多 情 绪 。 整 体 来 看 ， 在 此 前 的 政 策 刺 激 陆 续 落 地 后 ， 市 场 风 险 偏 好 预 计 持 续 回 升 ， 同 时 ，宏 观 基 本 面 也 将 在 政 策 带 动 下 企 稳 复 苏 ， 股 指 具 备 上 涨 动 能 。 策 略 上 ， 单 边 建 议 轻 仓 逢 低 买 入 。 图4：富时中国A50走势图 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.366美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.11%。 国 际 方 面 ， 欧 洲 央 行 副 行 长 金 多 斯 表 示， 国 内 通 胀 虽 然 正 在 放 缓 ， 但 仍 居 高 不 下 。 欧 元 区 经 济 活 动 弱 于 预 期 ， 各 部 门 之 间 持 续 存 在 差 异 。 国 内 方 面 ， 中国 金 融 四 十 人 论 坛 发 布 第 三 季 度 宏 观 政 策 报 告 。 报 告 建 议 ， 继 续 落 实“有 力 度 的 降 息”， 降 低 真 实 利 率 水 平 ， 并适 时 将 结 构 性 货 币 政 策 工 具 的 利 率 降 至 政 策 利 率 水 平 以 下 。 库 存 方 面 ， 截 至10月28日 ，LME铜 库 存 为276100吨 ，环 比-675吨；COMEX铜 库 存86935短 吨 ， 环 比+ 1240短 吨；SHFE每 日 仓 单55532吨 ， 环 比-2011吨 。 美 元 美 债 方面 ， 美 元 指 数 先 涨 后 跌 ， 盘 中 一 度 涨 至104.57的 日 内 高 点 ， 但 随 后 回 吐 日 内 全 部 涨 幅 并 转 跌 ， 最 终 收 跌0.03%，报104.29。 美 债 收 益 率 继 续 上 涨 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2860%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益率 收 报4.1530%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面：美 国 财 政 部 季 度 融 资 预 估 报 告 显 示 ，预 计10-12月 借 款5460亿 美 元 ，之 前 预 计5650亿 美 元；预 计2024年 年 底 现 金 余 额7000亿 美 元 ， 预 计2025年3月 底 的 现 金 余 额 为8500亿 美 元 ，2025年 第 一 季 度 将 借 款8230亿 美 元 。欧 洲 央 行 副 行 长 金 多 斯 表 示 ， 国 内 通 胀 虽 然 正 在 放 缓 ， 但 仍 居 高 不 下 。 欧 元 区 经 济 活 动 弱 于 预 期 ， 各 部 门 之 间 持续 存 在 差 异 ； 通 胀 的 下 降 主 要 归 因 于 能 源 成 本 的 急 剧 下 降 ； 预 计 通 胀 将 在 今 年 晚 些 时 候 因 基 数 效 应 再 度 上 升 ， 随后 将 在 明 年 逐 步 降 至2%的 目 标 ， 整 体 基 调 偏 鹰 。 美 国 借 贷 预 算 回 落 或 暗 示 政 府 财 政 支 出 力 度 将 有 所 减 小 ， 政 府 赤字 预 期 回 落 或 有 望 提 振 美 债 价 格 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至10月28日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为891.5吨 ， 较 上 一 交 易 日 增 加1.72吨 。 往 后 看 ， 近 期 市 场 持 续 围 绕 特 朗 普 当 选 美 国 总 统 的 预 期 对 美 债 及 美 元 指 数 进 行 交 易 ， 长 端 美 债 收 益 率 及 美 元指 数 持 续 走 高 或 给 予 贵 金 属 价 格 相 应 压 力 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 美国经济数据好于预期，美联储放缓降息步伐预期升温，美元指数处于三个月高位。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；美国和以色列将试图重启加沙停火磋商，周末以色列对伊朗发动军事打击行动，但未袭击伊朗石油设施，消息人士称伊朗通过第三方告知以色列不会作出回应，中东地区供应中断风险缓和，美国原油库存增幅高于预期，全球需求放缓忧虑抑制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2412合约低开震荡整理，下方测试510附近支撑。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 一 收 跌 ，本 年 度 巴 西 中 南 部 地 区 的 甘 蔗 产 量 创 纪 录 第 二 高 位 ，但 市 场 未 来趋 势 仍 取 决 产 量 将 多 快 放 缓 。交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 跌0.18美 分 或0.81%，结 算 价 每 磅21.96美分 。Unica发 布 了 一 份 库 存 数 据 修 订 ， 关 于 将 今 年3月 底 巴 西 主 产 区 糖 库 存 修 正 为190万 吨 ， 此 前 预 估 为430万 吨 ，由 于 继 干 旱 天 气 削 弱 了 甘 蔗 产 量 ， 可 能 会 影 响 明 年 收 获 时 间 。 短 期 低 库 存 预 期 及 未 来 对 产 量 的 担 忧 仍 有 效 支 撑 原糖 市 场 。 美 糖 主 力 价 格 关 注 上 方 压 力23.0美 分/