【数据分析】9月USDA供需报告点评

数据：美国农业部9月全球棉花供需报告显示，2024/25年度全球棉花产量预测值为2534.7万吨，调减26.6万吨；消费调减10万吨至2520.2万吨；期末库存调减24.4万吨至1665.4万吨；进口量调减13.9万吨至936万吨；出口贸易调减12万吨至936万吨。美国棉花供需报告预估，2024/25年度美国棉花产量预测值为315.92万吨，环比减少13.06万吨；消费持平于41.37万吨；期末库存环比调减10.89万吨至87.09万吨。

数据看点1：2024/25年度全球棉花产量、消费、贸易及期末库存均有所减少。主要原因是美国、印度和巴基斯坦产量预期下降，即使中国增产，全球总产仍减少26.6万吨。全球消费环比减少约10万吨，主要受越南、孟加拉国和土耳其消费下降影响。全球贸易量因中国、越南、土耳其和孟加拉国进口减少，抵消了印度进口增加的影响。此外，2023/24年度供需表修订降低了期末库存，产量和贸易量也略有减少。

数据看点2：美国产量继续调减，主要因美国西南部陆地棉产量下降，且9月以来主产区受飓风影响，市场对新年度供应端担忧加剧。

观点分析：9月USDA报告下调全球棉花产量、期末库存及消费，但消费调减幅度低于产量及库存，数据相对利多棉市。然而，国内“金九银十”消费旺季不旺，商业去库缓慢，且新产季产量预估增加，短期棉价预计低位运行。后市需关注宏观消息面影响。

研究员： 许方莉期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638

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