2024年三季报点评：收入稳健增长，产品海外认证持续推进

事项：公司发布2024年三季报，24Q1-3营业收入21.81亿元（+8.83%），归母净利润4.36亿元（+9.04%），扣非净利润3.88亿元（+14.88%）；24Q3营业收入6.06亿元（+17.51%），归母净利润0.80亿元（+22.70%），扣非净利润0.63亿元（+49.89%）。

评论：

1. 收入稳健增长，利润受阶段性因素扰动：收入端，尽管2024年宏观环境对IVD行业带来扰动，但24Q3公司营业收入实现稳健增长，常规业务收入稳中有增。利润端，24Q3股权激励费用和汇兑损益变化影响利润增速，但随着国内市场入院节奏恢复及海外新品导入，业绩预计有进一步弹性。

2. 产品海外认证稳步推进，贡献业绩增量：

   • 呼吸道三联检试剂盒：美国子公司WONDFO USA CO.,LTD的产品获得FDA EUA授权，美国市场空间广阔，公司销售端根基深厚，逐步放量将加速院内市场拓展，带来业绩增量。
   • 疟疾检测产品：通过WHO预认证，被列入体外诊断产品推荐采购清单，助力非洲、东南亚等海外市场拓展。
   • 芬太尼尿液检测试剂：获得美国FDA 510(k)许可，可通过电商、药店等渠道销售，促进国际业务拓展。

3. 限制性股票激励计划助力化学发光业务加速发展：2024年7月发布激励计划，新增化学发光业务销售收入增速考核目标，旨在调动核心团队积极性，推动化学发光业务加速发展。

投资建议：

• 预计24-26年营业收入分别为32.5、39.8、48.8亿元（原预测33.6、41.1、50.5亿元），归母净利润分别为6.5、8.0、10.1亿元（与原预测一致），同比增速+33.8%、23.3%、+25.7%，对应PE分别为20、16、13倍。
• DCF模型测算整体估值164亿元，目标价34元，维持“推荐”评级。

风险提示：

1. 常规业务收入不及预期；
2. 新技术平台放量不及预期。