金融行业周报：10月上交所新开户数量大幅增长，三季度货币政策执行报告发布

证券研究报告 金融行业周报 ——10月上交所新开户数量大幅增长，三季度货币政策执行报告发布 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 研究助理 许淼S1060123020012（一般证券业务）李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 2024年11月10日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 10月上交所新开户数量大幅增长，三季度货币政策执行报告发布 1、10月新开户数量大幅增长，市场交投情绪活跃。近日，上交所发布上证投资者统计月报，公布2024年9月、10月新开户数量。上交所公布新增账户情况：2024年9月上交所新开账户205.66万户，其中A股182.74万户、B股0.03万户、基金22.89万户，分别较8月环比+81%、 +83%、+0%、+71%；2024年10月上交所新开户账户739.40万户，其中A股684.68万户、B股0.07万户、基金54.65万户，分别环比9月 +260%、+275%、+133%、+139%。月度新增A股账户开户数达到2015年初水平，仅次于2015年4月、5月、6月。截至2024年10月末，上交所存量账户3.84亿户、存量A股账户3.65亿户，存量客户数量庞大，预计存量账户资金重新入市的增量资金或将更为重要。新开户账户中个人投资者数量占比环比也有所提升，9月、10月新增A股账户开户中，个人账户数分别占比99.69%、99.90%，10月个人帐户数占比高于2024年前10月累计值（99.70%）和至今累计总账户数中占比（99.69%）。9月、10月沪深两市股基日均成交额分别为9418亿元、2.28万亿元，环比同比均有明显提升，关注市场增量资金和交投活跃背景下券商Q4业绩修复。 2、三季度货币政策执行报告发布，政策定调偏积极。11月8日，中国人民银行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告。与上季度货币政策执行报告相比，经济定调方面变化较大，指出国内经济面对复杂严峻的外部环境和运行中的新情况新问题。后续货币政策方面定调更为积极，新增“坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境”。货币政策工具方面，三季度央行货币政策工具箱扩容，下一季度将综合运用7天期逆回购、买断式逆回购、MLF和国债买卖等多种工具。此次报告也在专栏中讨论了修订货币供应统计方法的必要性，包括调整M1口径和淡化M2政策意义，央行也表示将进一步完善货币供应量统计，择机发布并适当进行历史数据的回溯，未来要继续推进货币政策调控框架转型。此外，专栏3也讨论了政策利率传导机制，提及银行“内卷”严重，银行贷款利率平均降幅高于LPR降幅，而存款端存在规模情结，存款利率“降不动”，央行表示将持续推进利率市场化改革，引导银行避免净息差掣肘。 3、上交所举办国际投资者大会，加速高水平制度型开放。11月7日，上海交易所举办“2024年上海证券交易所国际投资者大会”，以“创新、开放与高质量发展”为主题，证监会副主席李明、上交所理事长邱勇、证监会机构司司长申兵发表演讲。监管层多次强调资本市场高水平制度型开放，此次大会多位监管机构发言人从资本市场、金融机构、上市公司等多个角度指明加速资本市场高质量开放的路径，重点强调提升上市公司质量、优化资本市场交易生态以吸引更多国际投资者，包括健全投资者保护制度、提升市场服务科技创新能力、优化短线交易/程序化交易规则等。此外，本次大会也提及进一步支持外资投资展业，据上交所新闻稿，截至10月底富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批，花旗银行等5家外资银行在华子行获得基金托管资格，桥水等35家外商独资或合资私募证券投资基金管理人在基金业协会备案。各类国际优秀金融机构的涌入或将带来更多增量资金，并形成鲇鱼效应，激励国内各类金融机构提升国际竞争力。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •10月新开户数量大幅增长，市场交投情绪活跃 •三季度货币政策执行报告发布，政策定调偏积极 •上交所举办国际投资者大会，加速高水平制度型开放 行业新闻 •银行：财政部明确化债工作具体安排 •证券：上海政府批准国君海通重组预案；西部证券公布收购国融进展 •保险：国常会明确更多调动社会力量参与发展银发经济，多渠道增加服务供给 •金融科技：央行近期将发布推动数字金融高质量发展的行动方案 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+1.37%、+15.04%、+6.67%、+17.32% •银行：公开市场操作实现净回笼13158亿元，SHIBOR利率上升 •证券：周度股基日均成交2.67万亿元 •保险：十年期国债到期收益率环比上周下降3.39bps 10月新开户数量大幅增长，市场交投情绪活跃 事件：近日，上交所发布上证投资者统计月报，公布2024年9月、10月新开户数量。 上交所A股账户新增开户数 （资料来源：Wind，上海交易所，平安证券研究所） 沪深两市股基日均成交额变动 800 700 600 500 400 300 200 100 0 上证所:A股账户新增开户数:合计（万户） 25000 20000 15000 10000 5000 2003/10 2004/5 2004/12 2005/7 2006/2 2006/9 2007/4 2007/11 2008/6 2009/1 2009/8 2010/3 2010/10 2011/5 2011/12 2012/7 2013/2 2013/9 2014/4 2014/11 2015/6 2016/1 2016/8 2017/3 2017/10 2018/5 2018/12 2019/7 2020/2 2020/9 2021/4 2021/11 2022/6 2023/1 2023/8 2024/3 2024/10 0 股基日均成交额(亿元) 2018/1 2018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2023/11 2024/1 2024/3 2024/5 2024/7 2024/9 点评：上交所公布新增账户情况：2024年9月上交所新开账户205.66万户，其中A股182.74万户、B股0.03万户、基金22.89万户，分别较8月环比+81%、+83%、+0%、+71%；2024年10月上交所新开户账户739.40万户，其中A股684.68万户、B股0.07万户、基金54.65万户，分别环比9月+260%、+275%、+133%、+139%。月度新增A股账户开户数达到2015年初水平，仅次于2015年4月、5月、6月。截至2024年10月末，上交所存量账户3.84亿户、存量A股账户3.65亿户，存量客户数量庞大，预计存量账户资金重新入市的增量资金或将更为重要。新开户账 户中个人投资者数量占比环比也有所提升，9月、10月新增A股账户开户中，个人账户数分别占比99.69%、99.90%，10月个人帐户数占比高于2024年前10月累计值（99.70%）和至今累计总账户数中占比（99.69%）。9月、10月沪深两市股基日均成交额分别为9418亿元、2.28万亿元，环比同比均有明显提升，关注市场增量资金和交投活跃背景下券商Q4业绩修复。 三季度货币政策执行报告发布，政策定调偏积极 事件：11月8日，中国人民银行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告。 主要内容 政策总基调 稳健的货币政策灵活适度、精准有效，加大逆周期调节力度，为经济回升向好创造了适宜的货币金融环境。全球经济延续低增长态势。主要发达经济体通胀总体回落，货币政策进入降息周期，通胀进一步回落势头仍面临多重挑 经济定调 战。国际地缘政治局势不确定性加剧，可能拖累全球贸易和投资增长。国内经济面对复杂严峻的外部环境和国内经济运行中的新情况新问题，各地区各部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大宏观调控力度，国民经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚定不移走中国特色金融发展之路，持续推动金融高质 后续货币政策 量发展和金融强国建设，深化金融体制改革，加快完善中央银行制度，进一步健全货币政策框架。注重平衡好短期和长 要求 期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。 密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，综合运用7天期逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）和国债买卖等多种工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。在防范资金沉淀空转的同时，支持金融机构按照市场化法治化原则，深入挖掘有效信贷需求，结合“两重”“两新”、房地产支持政策组合等抓手，加快推动储备项目转化，保持信贷合理增长，努力实 货币政策工具现社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。适应形势变化研究修订货币供应量统计，更好反 映货币供应的真实情况。坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，保持再贷款再贴现政策稳定性，用好普惠小微贷款支持工具，实施好存续的专项再贷款工具，推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效。实施好创业担保贷款、国家助学贷款政策，研究细化金融支持稳岗扩岗举措。 深入推进利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制，研究适当收窄利率走廊的宽度，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行，逐步理顺由短及长的传导关系。强化利率政策执行，充分发挥利率自律机制作用，规范市 利率 场竞争行为，维护市场竞争秩序，着力稳定银行负债成本。持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系，发挥好政策利率和LPR下行的带动作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇 汇率 率形成中起决定性作用，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。做好跨境资金流动的监测分析，坚持底线思维，综合施策，强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 金融风险 稳妥有序推进重点领域风险和重点风险项目处置，紧盯高风险机构集中的省（区），积极支持推动有关地方政府制定完善并落实地方法人金融机构改革化险方案。健全金融稳定保障体系，进一步研究扩大风险处置基金积累，强化存款保险专业化风险处置职能，持续推动金融稳定法立法工作。 （资料来源：中国人民银行，平安证券研究所） 点评：与上季度货币政策执行报告相比，经济定调方面变化较大，指出国内经济面对复杂严峻的外部环境和运行中的新情况新问题。后续货币政策 方面定调更为积极，新增“坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境”。货币政策工具方面，三季度央行货币政策工具箱扩容，下一季度将综合运用7天期逆回购、买断式逆回购、M