2024Q3稳步增长，扩产X射线源设备，拓展海外市场

核心观点

日联科技2024年前三季度业绩表现强劲，营收同比增长20%，归母净利润同比增长30.1%。公司盈利性随射线源出货增长提升，毛利率和净利率均有所改善。存货及应收账款增长，为后续持续增长打下基础。

关键数据

• 前三季度业绩：营业收入5.1亿元（同比增长20%），归母净利润1.1亿元（同比增长30.1%），第三季度营收1.8亿元（同比增长18.3%），归母净利润0.3亿元（同比增长8.1%）。
• 盈利能力：前三季度毛利率45.2%（同比增加5.6pct），净利率20.5%（同比增加1.6pct）；第三季度毛利率44.8%（同比增加4.1pct），净利率15.8%（同比下降1.5pct）。
• 资产负债：截至2024年三季度末，存货2.7亿元（同比增长36.3%），应收账款2.7亿元（同比增长27.9%），合同负债0.7亿元（同比增长24.8%）。

业务发展

• X射线源设备扩产：公司拟投资7亿元建设“年产3000台套工业射线智能检测设备”项目，分两期建设，提升产能及市场竞争力。
• 市场拓展：公司深耕集成电路、新能源电池等领域，积极拓展海外市场，已在新加坡、匈牙利成立海外子公司，马来西亚工厂已开业。

投资建议

调整公司业绩预期，预测2024-2026年营业收入分别为7.65/10.04/12.95亿元，归母净利润分别为1.51/2.11/2.73亿元，摊薄EPS为1.3/1.8/2.4元。当前股价对预测EPS的PE倍数分别为44/32/24倍，维持“买入”评级。

风险提示

1）关键技术和人才流失风险；2）进口替代与市场拓展不及预期；3）产能释放不及预期；4）测算市场空间误差；5）信息更新不及时。

研究结论

公司作为工业X光检测设备领军企业，射线源国产替代能力强劲，业绩持续增长，未来市场前景乐观，建议投资者关注。