计算机行业周报：化债加码，科技内需有望提振

证券研究报告 计算机报告日期：2024年11月11日 化债加码，科技内需有望提振 ——计算机行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：朱凌萱 执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzqgs.com 相关阅读 《收入平稳增长，关注政策催化方向—计算机行业2024年三季报综述》2024.11.08 《低空经济政策催化密集，产业发展有望提速—计算机行业事件点评》2024.11.08 《前三季度行业收入平稳增长，基本面有望逐步改善—计算机行业周报》2024.11.04 请认真阅读文后免责条款 摘要： 化债力度加码叠加特朗普胜选，泛信创领域或为直接受益领域。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。首先，化解地方债务可以为信创领域提供必要的资金支持。地方政府得以有充裕的资金用于支持数字基础设施建设、地方产业升级、拉动科技内需等方面。其次，对社会投资端来说，地方政府对科技创新的支持可以引导社会资本向信创领域投资，促进产业集聚和产业链的完善。另外，对科技企业来说，地方政府支持产业发展往往会配套出台一系列扶持政策，如税收优惠、财政补贴等，这些政策可以降低科技企业的经营成本，改善企业现金流，帮助分担技术研发和市场开拓的初期阶段企业的财务压力和市场风险。全球视角下，特朗普上任后，对华科技制裁趋势可能延续，扩大科技内需，引导国内科技产业自立自强，完成各环节自主可控的技术突破将是科技领域的主线。我们认为，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT厂商现金流有望逐步改善。当前国产替代仍是行业主线之一，拉动科技内需势在必行，同时政策催化和技术进步将是行业基本面改善的重要因素，长期视角下，行业基本面修复节奏有望加快。 AI产业高景气度延续，持续关注国产算力及AI应用环节。国内AI产业方面，2024年前三季度，我国AIGCAPP月活规模已经达到7912.8万，同比增长393.9%。与此同时，AI智能体发展态势强劲，截止到9月份，通义、讯飞星火、豆包等平台的智能体数量分别超1.6万、1.1万、9000个。海外方面，微软于2024年11月4日推出Magentic-One，用于通过AI代理完成基于开放式网页和文件的任务，初步具备AIAgent形态。我们认为AIAgent有望成为通往AGI的必经之路，其发展进程是AGI进展的前瞻信号。从应用范围来看，AIAgent能够通过多应用调动来完成任务，在处理部分任务中实现类似于“AI分身”的能力，商业化模式更具备落地可行性。此外，AI算力环节与应用环节相辅相成，叠加当前国内科技自主可控需求下，国产算力潜在需求旺盛。国内AI产业仍然具备高景气度，看好AI产业上下游协同效应进一 步加强。 投资建议：我们认为在当前国际形势下，科技内需有望扩大，国产软硬件自主可控逻辑进一步加强；地方化债力度加码，信创领域厂商或迎来基本面改善拐点。此外，AI产业景气度维持，看好国产算力及AI应用环节突破。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注中科曙光（603019.SH）、达梦数据（688692.SH）、中控技术（688777.SH）、科远智慧（002380.SZ）、科大讯飞 （002230.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、海量数据（603138.SH）、太极股份（002368.SZ）、金山办公（688111.SH）、神州数码 （000034.SZ）。 风险提示：国产替代节奏不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；行业竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/11/08 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000034.SZ 神州数码 37.43 1.75 2.11 2.58 3.16 21.4 17.7 14.5 11.8 增持 000977.SZ 浪潮信息 51.71 1.18 1.54 1.90 2.26 43.8 33.6 27.2 22.9 未评级 002230.SZ 科大讯飞 48.2 0.28 0.26 0.42 0.57 172.1 182.6 115.6 84.0 未评级 002368.SZ 太极股份 30.96 0.61 0.63 0.79 1.05 50.7 49.0 39.0 29.6 未评级 002380.SZ 科远智慧 20.28 0.67 1.03 1.36 1.70 30.3 19.7 14.9 11.9 增持 603019.SH 中科曙光 79.44 1.25 1.48 1.79 2.16 63.6 53.7 44.4 36.8 增持 603138.SH 海量数据 16.78 -0.29 -0.08 0.12 0.33 / / 138.1 50.4 未评级 688111.SH 金山办公 282.32 2.86 3.30 4.14 5.25 98.7 85.5 68.1 53.8 未评级 688692.SH 达梦数据 446 5.19 4.76 5.89 7.14 85.9 93.6 75.7 62.4 未评级 688777.SH 中控技术 51.09 1.44 1.59 1.94 2.35 35.5 32.1 26.4 21.8 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，注：中科曙光、神州数码、科远智慧盈利预测来自华龙证券研究所，其余所有公司盈利预测数据来自Wind一致预期 内容目录 1一周市场表现1 2行业要闻2 3重点公司公告2 4本周观点2 4.1化债力度加码叠加特朗普胜选，泛信创领域或为直接受益领域2 4.2AI高景气度持续，持续看好算力及AI应用环节3 5投资建议4 6风险提示5 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2024年11月04日-11月08日）1 图2：计算机股票周涨幅前五（2024年11月04日-11月08日）1 图3：计算机股票周跌幅前五（2024年11月04日-11月08日）1 图4：Magentic-One任务处理框架3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测4 1一周市场表现 2024年11月04日-11月08日，申万计算机指数上涨14.41%。板块个股涨幅前五名分别为志晟信息（832171.BJ）、赛为智能（300044.SZ）、汇金科技（300561.SZ）、安硕信息（300380.SZ）、中科星图（688568.SH）。 板块个股跌幅前五名分别为卓朗科技（600225.SH）、恒银科技 （603106.SH）、国华网安（000004.SZ）、和仁科技（300550.SZ）、博彦科技（002649.SZ）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2024年11月04日-11月08日） 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图2：计算机股票周涨幅前五（2024年11月04日-11月08日）图3：计算机股票周跌幅前五（2024年11月04日-11月08日） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券 中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性 债务4万亿元。加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（来源：人民日报）。 3重点公司公告 【直真科技】2024年11月04日，直真科技发布公告，公司牵头的联合体中标郑州航空港经济综合实验区大数据产业园大数据处理中心项目算力集群部分建设、维护、运营一体化一标段，中标金额为9.02亿元。 【中国长城】2024年11月07日，中国长城发布股票交易异常波动公告，公司实际控制人中国电子和控股股东中电有限未筹划其他关于公司相关的资产重组、股份发行及其他有重大影响的事项。 【能科科技】2024年11月08日，能科科技发布公告，公司从事的大模型相关业务2023年度收入占全年收入比例约1.5%，相对占比较小，对公司业绩不构成重大影响。2024年相关业务仍处于拓展阶段，后续仍存在一定的不确定性。 4本周观点 4.1化债力度加码叠加特朗普胜选，泛信创领域或为直接受益领域 2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券 中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性 债务4万亿元。加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接 增加地方化债资源10万亿元。首先，化解地方债务可以为信创领域提供必要的资金支持。地方政府得以有充裕的资金用于支持数字基础设施建设、地方产业升级、拉动科技内需等方面。其次，对社会投资端来说，地方政府对科技创新的支持可以引导社会资本向信创领域投资，促进产业集聚和产业链的完善。另外，对科技企业来说，地方政府支持产业发展往往会配套出台一系列扶持政策，如税收优惠、财政补贴等，这些政策可以降低科技企业的经营成本，改善企业现金流，帮助分担技术研发和市场开拓的初 期阶段企业的财务压力和市场风险。 全球视角下，特朗普上任后，对华科技制裁趋势可能延续，扩大科技内需，引导国内科技产业自立自强，完成各环节自主可控的技术突破将是科技领域的主线。 我们认为，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT厂商现金流有望逐步改善。当前国产替代仍是行业主线之一，拉动科技内需势在必行，同时政策催化和技术进步将是行业基本面改善的重要因素，长期视角下，行业基本面修复节奏有望加快。 4.2AI高景气度持续，持续看好算力及AI应用环节 国内AI产业方面，2024年前三季度，我国AIGCAPP月活规模已经达到7912.8万，同比增长393.9%。与此同时，AI智能体发展态势强劲，截止到9月份，通义、讯飞星火、豆包等平台的智能体数量分别超1.6万、 1.1万、9000个。海外方面，微软于2024年11月4日推出Magentic-One，用于通过AI代理完成基于开放式网页和文件的任务，初步具备AIAgent形态。我们认为AIAgent有望成为通往AGI的必经之路，其发展进程是AGI进展的前瞻信号。从应用范围来看，AIAgent能够通过多应用调动来完成任务，在处理部分任务中实现类似于“AI分身”的能力，商业化模式更具备落地可行性。此外，AI算力环节与应用环节相辅相成，叠加当前国内科技自主可控需求下，国产算力潜在需求旺盛。国内AI产业仍然具备高景气度，看好AI产业上下游协同效应进一步加强。 图4：Magentic-One任务处理框架 资料来源：微软官网，华龙证券研究所 5投资建议 我们认为在当前国际形势下，科技内需有望扩大，国产软硬件自主可控逻辑进一步加强；地方化债力度加码，信创领域厂商或迎来基本面改善拐点。此外，AI产业景气度维持，看好国产算力及AI应用环节突破。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注中科曙光（603019.SH）、达梦数据（688692.SH）、中控技术（6