有色金属套利周报

正信期货有色套利周报20241111 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 品种 策略 核心观点 内外盘 铜 正套 国内库存维持在相对高位，下游需求状况一般，建议逢低滚动参与铜的内外盘正套。 跨期 锌 正套 短期国内政策预期较强，而三季度后，全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量，建议逢低滚动参与锌的跨期正套。 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 周度价格 2024/11/8 2024/11/1 变动 涨跌幅 LME铜 9433 9539 -106 -0.43% LME铝 2627 2603 24 2.38% LME锌 2984 3066 -82 0.66% LME铅 2023.5 2038.5 -15 -2.93% LME镍 16310 16120 190 1.46% LME锡 31775 31800 -25 0.19% SHFE铜 77100 76520 580 -0.65% SHFE铝 21690 20795 895 0.61% SHFE锌 25025 24865 160 0.98% SHFE铅 16890 16840 50 0.54% SHFE镍 129580 124050 5530 1.07% SHFE锡 260760 255870 4890 0.62% 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，锌和铅的单边持仓量近期增长较多； 铝、铅和锡的单边持仓量分别增加29.0%、3.0%和2.1%，铜、锌和镍的单边持仓量分别减少1.6%、2.6%和3.8%；资金流向：截至上周五，铝和铅的资金净流入，其他金属的资金净流出。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 铜资金流向（单边） 铝资金流向（单边） 1500000000 1500000000 1000000000 1000000000 500000000 0 500000000 -500000000 0 -1000000000 -500000000 -1500000000 -2000000000-1000000000 141516171811223242528292 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0 0313104050607080 141516171811223242528292 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 01145678 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/033000000 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 锌资金流向（单边） 1500000000 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 141516171811223242528292 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0 0313104050607080 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 铅资金流向（单边） 60000000 40000000 20000000 0 -20000000 -40000000 -60000000 -80000000 11415161718112223242528292 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0 0313104050607080 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 镍资金流向（单边） 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 -50000000 -100000000 -150000000 -200000000 11415161718112223242528292 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0 0313104050607080 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 锡资金流向（单边） 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 -50000000 -100000000 -150000000 -200000000 11415161718112223242528292 /0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0 0313104050607080 1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/ /0/0/1/1/1/1/1/1 42424242424242424242424242 1/1/1/1/1/1/1/1/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 2024/11/8 2024/11/1 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 272400 271375 0.38% 45.38% 72.34% 90.82% LME铝库存 731900 736200 -0.58% 0.00% 45.11% 76.27% LME锌库存 245225 247075 -0.75% 41.60% 40.64% 80.37% LME铅库存 188225 189600 -0.73% 21.85% 37.45% 79.24% LME镍库存 150336 146820 2.39% 99.16% 99.57% 99.86% LME锡库存 4520 4670 -3.21% 18.07% 16.38% 52.97% 铜LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕ 2Â3 ÔÔ 8Â1 Õ 9Â1 ÕÕ 9Â24Â1 Õ 0Â3 ÕÕ Â1 6Â1 ÕÕ Â3 1Ô2 Ô 7Â1 Ô Õ 9Â1 1 Ô 2 Ô 8 Ô 9 Ô 9 011 2024年 Ô1 11 Ô2 21 Ô 2021年 2022年 2023年 铝LME库存 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 ÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕ 6Â10Â33Â17Â20Â14Â2Â8 ÔÔÔÔÔÔÔÔÔÔÔÔÔ Â59Â1Â37Â11Â3 778899010111212121 2021年 2022年 2023年 2024年 >2024/11/3 锌LME库存 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 ÕÕ ÕÕÕÕÕ ÕÕÕÕÕ ÕÕÕÕÕ ÂÈÈ 2 5Â1 ÂÈ 7 3 0Â25Â18Â2 ÈÂÈÈÈ 2 9Â1 ÈÂÈ 2 5Â1 È 8Â20Â1 ÈÈ ÂÈ 1 4Â1 È 7Â2 ÈÂÈ 9 2Â2 È 1Ô 1 Ô4ÔÔ 344 Ô7 6 Ô 7 ÔÔ 78 0 1 01 Ô 011 Ô1 1 Ô 2021年 2022年 2023年 2024年 >2024/11/3 铅LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕÕÕ ÕÕÕÕÕÕÕÕÕ ÕÕ ÈÂÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈ 2 Ô 5Â18Â20Â13Â2 4Â29Â15Â18Â20Â13Â2 Â6Â2 Â5 8Â1 1Â3 È 1ÔÔÔÔ 1122 Ô6Ô7ÔÔÔÔ9 ÔÔ Ô 567788 21 Ô 21 Ô 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕÕÕÕÕÕ 2Â9 Ô 6Â10Â33Â17Â22Â16Â2 Õ 3Â2 Õ Â5 ÕÕ Â3 9Â1 ÕÕ 7Â11Â3 1ÔÔÔÔÔÔ4 Ô 112233 Ô Ô 4 1 1 11 Ô2 Ô 21 Ô 21 Ô 2021年 2022年 2023年 2024年 锡LME库存 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 ÕÕÕ ÕÕÕÕ ÕÕÕ ÕÕÕÕ ÕÕ ÈÂÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈ 2 Ô 6Â10Â3 6Â23Â2 Â9Â7 Â2 6Â10Â3 4Â2 Â82ÂÂ5 7Â1 È 1ÔÔ 11 Ô