有色金属套利周报

正信期货有色套利周报20240918 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 品种 策略 核心观点 跨期 铜 正套 国内需求延续弱复苏，库存有望迎来去化，建议逢低滚动参与铜的跨期正套。 跨期 锌 正套 减产叠加进口量下滑之下，库存快速去化，建议逢低滚动参与锌的跨期正套。 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 周度价格 2024/9/13 2024/9/6 变动 涨跌幅 LME铜 9257 8954 303 -0.43% LME铝 2473 2341.5 131.5 2.38% LME锌 2899.5 2705 194.5 0.66% LME铅 2042 1970 72 -2.93% LME镍 15920 15860 60 1.46% LME锡 31775 30840 935 0.19% SHFE铜 73960 73050 910 -0.65% SHFE铝 19745 19310 435 0.61% SHFE锌 23830 22850 980 0.98% SHFE铅 16715 16915 -200 0.54% SHFE镍 124110 123920 190 1.07% SHFE锡 257470 253780 3690 0.62% 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铜和铅的单边持仓量近期增长较多； 铅的单边持仓量增加3.8%，铜、铝、锌、镍和锡锌的单边持仓量分别减少6.0%、7.5%、9.8%、6.9%和10.3%；资金流向：本周主要金属均为资金净流出。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 /8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/9/9/9/9/9/9/9 424242424242424242424242424242424242 / 02 /8/8/8/80/8/8/8/8/8/8/9/9/9/9/9/9/9 4242424242424242424242424242424242 / 02 / 02 锌资金流向（单边） 6191021223262728292032030 /8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/9/9 405060900112131 0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/ /9/9/9/9/9/9/9/9 42424242424242424242424242 0/0/0/0/0/0/0/0/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 铜资金流向 （单边） 铝资金流向（ 单边） 1500000000 300000000 700000000 1000000000 200000000 600000000500000000 500000000 100000000 400000000300000000 0 0-100000000 200000000100000000 -500000000 -200000000 0-100000000 -1000000000 -300000000 -200000000-300000000 -1500000000 61910/0/0202 021220/0/0/020202 320/02 620/02 720/02 820/02 920/02 030/02 200/02 300/02 400/02 500/02 600/02 900/02 010/02 1/942 21/90/4202 31/90/4202 -400000000 610/02 910/02 02120/0/0202 2/842 320/02 620/02 720/02 820/02 92030/0/0202 200/02 30400/0/0202 5060900/0/0/020202 010/02 1/942 21/90/4202 31/90/4202 -400000000 铅资金流向（单边） 100000000 50000000 0 -50000000 -100000000 -150000000 61910212223262728292032030 /8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/9/9 4050609001112131 0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/ /9/9/9/9/9/9/9/9 42424242424242424242424242 0/0/0/0/0/0/0/0/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 镍资金流向（单边） 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 61910212223262728292032030 /8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/9/9 4050609001112131 0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/ /9/9/9/9/9/9/9/9 42424242424242424242424242 0/0/0/0/0/0/0/0/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 锡资金流向（单边） 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 61910212223262728292032030 /8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/8/9/9 4050609001112131 0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/0/ /9/9/9/9/9/9/9/9 42424242424242424242424242 0/0/0/0/0/0/0/0/ 02020202020202020202020202 4242424242424242 0202020202020202 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 2024/9/13 2024/9/6 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 311525 317575 -1.91% 84.48% 92.34% 97.45% LME铝库存 820850 833425 -1.51% 23.28% 62.13% 79.46% LME锌库存 229300 238375 -3.81% 0.00% 35.32% 78.47% LME铅库存 174775 177525 -1.55% 0.43% 39.79% 80.03% LME镍库存 123360 121716 1.35% 99.14% 99.57% 99.86% LME锡库存 4725 4685 0.85% 64.22% 32.55% 67.28% 铜LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕ Õ ÕÕÕÕÕÕÕÕ ÂÈÈÂÈ 23 8Â1 9Â1 È 9Â24Â10Â3 ÈÈÈ 6Â1 È ÂÈ 1 7Â1 ÈÂÈ 3 9Â1 È 1Ô2 1 Ô 2 ÔÔÔ 899 01 Ô 1 1 11 Ô2 21 Ô 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 ÕÕ ÕÕ ÕÕÕÕÕÕ ÕÕ ÕÕ Õ 6Â10Â3 ÈÈ 2Â16Â2 ÈÈ Â71Â2Â4 ÈÈÈ Â26Â10Â3 ÈÈÈ ÈÈ ÈÈ È ÔÔ 11 ÔÔ 33 ÔÔ 556 ÔÔÔ 0Â14Â2 Â59Â1 1Â3 777 ÔÔ 99 ÔÔ 11 21 Ô 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 锌LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕ ÕÕÕÕ ÕÕÕÕ ÕÕÕÕ ÕÕ ÈÂÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈÈ 25Â18Â2 Ô 0Â2Â25Â18Â2 1ÔÔ Ô 9Â1Â25Â18Â2 8Â1Â14Â17Â2 8Â11Â3 11 Ô4ÔÔ 344 Ô7ÔÔ Ô 677 Ô0ÔÔ Ô ÔÔ 2020年 2021年 2022年 2023年 910101 2024年 2121 铅LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕÕÕ 2 Ô 6Â10Â33Â17Â2 Õ 2Â1 ÕÕ Â9 6Â2 Õ 3Â2 Õ Â7 Õ 1Â2 Õ Â4 ÕÕ Â2 8Â1 ÕÕÕÕÕ 6Â10Â33Â17Â20Â1 Õ 4Â2 Õ Â8 ÕÕ 2ÂÂ5 ÕÕ Â3 ÕÕ 7Â11Â3 1ÔÔÔÔ ÔÔÔÔ Ô Ô 9Â1 Ô 1122 Ô 3 Ô4 3 Ô 4 5 Ô 5 6 Ô7 6 Ô 7 Ô 7 Ô 8 Ô 8 Ô 9 Ô 9 0 1 011 Ô1 11 Ô2 21 Ô 21 Ô 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 ÕÕÕÕÕ 2 Ô 6Â10Â33Â17Â2 Õ 2Â1 ÕÕ Â9 6Â2 1ÔÔÔÔ Ô Õ 3Â2 ÕÕÕ Â5Â3 Ô 9Â1 ÕÕ 7Â11Â3 1122 Ô 3 Ô4 3 Ô 4 1 1 11 Ô2 Ô 21 Ô 21 Ô 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 锡LME库存 9000 8000 7000 600