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策略快评报告：增量利好政策出台，助力提振市场信心

2024-11-11 宫慧菁万联证券心大的小鑫

核心政策与规模：十四届全国人大常委会会议通过决议，增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务，新增限额全部为专项债务，分三年实施。从2024年起，连续五年每年安排8000亿元专项债用于化债，累计置换4万亿元隐性债务，直接增加地方化债资源10万亿元，预计五年累计节约利息支出约6000亿元。
政策目标与影响：此次政策旨在缓解地方财政压力、化解债务风险，同时支持经济发展，畅通资金链条，增强发展动能。政策体现逆周期调节，推动缓解总需求不足，促进国内需求回暖。置换后大幅节约利息支出，优化财政支出结构。
增量财政政策预期：财政部正积极谋划下一步财政政策，加大逆周期调节力度。今年将推出支持房地产市场、补充银行资本、专项债支持土地回收与保障性住房等政策；预计2025年将实施更给力政策，包括利用赤字空间、扩大专项债规模与投向、发行超长期特别国债支持重大战略、加大设备更新与消费品以旧换新支持、增加转移支付力度等。
市场信心与投资方向：积极的财政政策有助于提振市场信心、稳定预期，推动消费、房地产市场回暖。预计绩优股、权重股或成为资金配置重点方向。
风险因素：政策效果未达预期、市场环境重大变化、投资者情绪波动等。
投资评级：强于大市（未来6个月相对大盘涨幅10%以上）、同步大市（未来6个月相对大盘涨幅-10%至10%）、弱于大市（未来6个月相对大盘跌幅10%以上）；买入（未来6个月相对大盘涨幅15%以上）、增持（未来6个月相对大盘涨幅5%至15%）、观望（未来6个月相对大盘涨幅-5%至5%）、卖出（未来6个月相对大盘跌幅5%以上）。基准指数：沪深300指数。