策略快评报告：增量利好政策出台，助力提振市场信心

策略研究|策略快评报告 增量利好政策出台，助力提振市场信心 ——策略快评报告 2024年11月11日 策略研 究 策略快评报 告 证券研究报 告 投资要点： 十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。会议表决通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。会议决议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。 新闻发布会上，财政部部长蓝佛安还表示，从2024年开始，我国将连续�年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。置换后将大幅节约地方利息支出。根据财政部估算，�年累计可节约6000亿元左右。 政策推动向“防风险、促发展”并重转变：此次大规模增加地方政府债务限额，一方面有助于缓解地方政府财政压力，化解地方政府债务风险，另一方面助力地方腾出更多资源支持经济发展，畅通资金链条，增强发展动能。在当前经济 形势下，财政政策进一步扩张体现出逆周期调节的政策取向，推动缓解总需求不足的问题，促进国内需求的回暖与增长动能的回升。同时，更好发挥具有逆周期特征的政府债券的作用。 3211 增量财政政策仍值得期待：新闻发布会上，蓝佛安部长表示，正积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。一方面今年仍将加力推动相关工作，包括：一是支持房地产市场健康发展的相关税收政策；二是发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等政策；三是专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面等政策。相关政策细则正在研究，并推动加快落地；另一方面预计2025年将实施更加给力的 财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。�是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。 积极的财政政策有助于提升市场信心：预计未来宏观调控 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 下游行业业绩修复势头更优 股票基金仓位回升，市场信心有所修复流动性改善有望助推市场回暖 证券研究报告|策略报告 政策将以提振需求为导向，促进供求关系再平衡。随着系列利好政策落地，国内消费、房地产市场等表现有望回暖，有助于提振资本市场信心、稳定市场预期。同时，有望对资本市场产生积极影响，以主要宽基指数成分股中的绩优股、权重股等或将成为资金配置的重点方向。 风险因素：政策效果未如预期；市场环境发生重大变化；投资者情绪波动。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共3页 证券研究报告|策略报告 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项 业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场 万联证券研究所www.wlzq.cn第3页共3页