基础化工行业研究周报：8月份工业生产者出厂价格同比下降1.8%，三氯蔗糖、丁二烯价格上涨

上周指24年9月2-8日（下同），本周指24年9月9-15日（下同）。 本周重点新闻跟踪 据国家统计局9月9日发布的数据显示，2024年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.7%；工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。其中，化学原料和化学制品制造业价格同比下降1.2%，环比下降0.9%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨1.4%，为68.65美元/桶。 重点关注子行业：本周橡胶/聚合MDI价格分别上涨4.1%/2.8%；VA/轻质纯碱/重质纯碱/尿素/纯MDI/醋酸/乙烯法PVC/乙二醇/DMF/氨纶/TDI/液体蛋氨酸/电石法PVC/固体蛋氨酸价格分别下跌9.3%/3%/2.9%/2.6%/2.1%/1.9%/1.9%/1.9%/1.7%/1.2%/1.1%/0.6%/0.5%/0.2%；VE/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品 ：液氯 （+23.7%）、 三氯蔗糖 （+17.6%）、 安赛蜜（+11.4%）、百菌清（+10%）、丁二烯（+6.5%）。 三氯蔗糖：本周三三氯蔗糖企业报价再涨3万元/吨报20万元/吨，这已经是三氯蔗糖自8月28日起的第三次提价，价格较初期调价前涨幅达100%。由于主力生产企业均停车，加之近期部分中下游适量跟进，企业库存释放较快，且利润面有明显好转。目前国内终端行业处于淡季，但出口活动较好，加之供应端还有较长时间的停产，三氯蔗糖市场看好情绪主导。 丁二烯：本周丁二烯市场价格持续拉涨，下游补货情绪高涨，丁二烯市场需求小幅增加，且场上现货资源流通相对有限，受多数地区供不应需影响，丁二烯市场氛围表现积极，加之主流供方集中上调，支撑丁二烯市场心态，场内利好消息集中，丁二烯市场氛围表现偏强。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌3.58%，沪深300指数较上周下跌2.23%。基础化工板块跑输沪深300指数1.35个百分点，涨幅居于所有板块第20位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氟化工（+2.97%），其他橡胶制品（+2.54%），聚氨酯（+0.17%），纺织化学制品（+0.11%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块经历2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.09.09 据国家统计局9月9日发布的数据显示，2024年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.7%；工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。其中，化学原料和化学制品制造业价格同比下降1.2%，环比下降0.9%。 2）2024.09.10赢创近日宣布已成功完成向国际化工投资者集团（ICIG）出售SAP业务，据悉该业务2023年营收为8.92亿欧元，分布在三个德国的和两个美国的生产基地。这一业务是赢创计划出售的功能材料业务部门的三项业务之一。继分拆位于德国的鲁尔斯托夫基地及其相关业务（同样出售给ICIG）以及出售超级吸水剂业务后，原有的高性能中间体业务线将保留。 3）2024.09.11据海关总署的统计数据显示，2024年7月我国进口钛白粉数量达9089.08吨，同比增长13.36%，环比增长20.42%。2024年1-7月中国进口钛白粉累计约5.68万吨，较2023年同期的4.02万吨，增长41.29%；预计2024年中国进口钛白粉约9.74万吨，同比增长15.23%。 4）2024.09.12日前，阿乐斯（Armacell）韩国的天安市工厂发生火灾，目前该工厂所有作业暂停 ， 阿乐斯已经启动了应急程序 。 位于韩国天安市的工厂 ， 主要用于生产ArmaGel气凝胶产品，9月7日该工厂的加工区发生火灾，随后发生爆炸，导致资产严重受损，所有作业暂停。 5）2024.09.12住友化学株式会社（Sumitomo Chemical Co., Ltd.）决定在2024年9月底前关闭位于新加坡的全资子公司Sumitomo Chemical Asia的三条甲基丙烯酸甲酯(MMA)单体和聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)生产线中的两条。这将导致该工厂的MMA单体产能减少约80%，PMMA产能减少约70%。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌3.58%，沪深300指数较上周下跌2.23%。基础化工板块跑输沪深300指数1.35个百分点，涨幅居于所有板块第20位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类 ，基础化工子行业周涨幅较大的有 ：氟化工 （+2.97%），其他橡胶制品（+2.54%），聚氨酯（+0.17%），纺织化学制品（+0.11%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：安诺其（+27.9%），赤天化（+21.68%），海新能科（+20.43%），华润材料（+13.75%），三巷（+13.33%），亚邦股份（+11.72%），巨化股份（+10.68%），中船汉光（+10.62%），三维股份（+10.11%），恒天海龙（+9.96%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：万丰股份（-27.62%），百合花（-14.59%），正丹股份（-13.19%），坤彩科技（-12.72%），新乡化纤（-11.71%），斯迪克（-11.22%），中触 （-11.2%），宝丽迪（-10.78%），七彩化学（-10.62%），同益股份（-10.62%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（9月13日），本周基础化工板块PB为1.56倍，全部A股PB为1.18倍；基础化工板块PE为17.99倍，全部A股PE为12.32倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的345种化工产品中，本周56种产品环比上涨，104种产品环比下跌，185种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周23种产品价差环比上涨，32种产品价差环比下跌，10种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.5万元/吨，下跌1.2%。 涤纶：华东PTA报价4800元/吨，下跌2.6%；江浙涤纶短纤报价7205元/吨，下跌1.8%； 涤纶POY150D报价7045元/吨，下跌3.9%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.43万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1840元/吨，下跌2.6%。 磷肥：江苏地区55%粉状磷酸一铵报价3250元/吨，下跌1.5%；贵州-瓮福集团（64%褐 ）磷酸二铵报价3625元/吨，维持不变。 钾肥：青海湖 60%晶体氯化钾报价2500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价 3500元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.49万元/吨，上涨0.4%；草铵膦报价5.2万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.25万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.25万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.83万元/吨，下跌2.1%；华东聚合MDI报价1.85万元/吨，上涨2.8%。 TDI：华东TDI报价1.35万元/吨，下跌1.1%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.25万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.9万元/吨，上涨0.6%。 塑料：PC报价1.47万元/吨，下跌1.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5107元/吨，下跌0.5%；华东乙烯法PVC报价5825元/吨，下跌1.9%。 纯碱：轻质纯碱报价1600元/吨，下跌3%；重质纯碱报价1650元/吨，下跌2.9%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.52万元/吨，上涨4.1%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.57万元/吨，上涨1.3%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.58万元/吨，上涨4%。 炭黑：东营炭黑报价0.86万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.43万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.13万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钛业钛精矿报价 2560元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.53万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价2.95万元/吨，维持不变；R134a：浙江高端R134a报价3.5万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价3万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价3.45万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价3.3万元