一、行情回顾
本周（2024.11.04-2024.11.08），A股SW纺织服饰行业指数上涨5.35%，轻工制造行业上涨7.58%，沪深300上涨5.50%，上证指数上涨5.51%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅分别排名第21位和第7位。
二、核心逻辑
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轻工行业
- 利好政策催化地产回暖，以旧换新政策落地见效，家居消费热情高涨，家居板块预期改善，估值有望修复。
- 家居板块：以旧换新政策推动行业销售额快速增长，顾家家居等企业积极响应，预计拉动家居需求边际改善，未来龙头有望迎来估值修复。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居。
- 造纸&包装：造纸行业进入旺季，头部纸企业绩亮眼，瓦楞纸价格上涨，中小纸厂跟涨。看好造纸行业龙头未来稳定增长。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸。
- 出口链：美国降息周期，海外补库需求持续，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品受益。建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份。
- 外贸稳健增长，潜在关税风险无虞，龙头加速海外产能布局。
- 1-10月家具及其零件出口额同比+8.8%，10月环比+14.96%，增速加快。政策发力下外贸有望稳健增长，龙头已加速海外布局，未来可有效抵御关税壁垒。
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纺服行业
- 整体消费环境弱复苏，政策扩内需提振信心，户外经济催热运动服饰销售。
- 品牌服饰：保暖服饰成双十一“刚需”，波司登销售亮眼，消费者追求质价比，建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。
- 运动服饰：体育产业助力经济增长，运动服饰高景气持续，中高端化趋势显著。建议关注安踏、李宁、361度。
- 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份。
- 10月纺服出口同增11.9%，行业竞争力稳定释放，对主要市场出口保持增长。
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跨境电商
- 全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓向上成长空间可观。
- 建议关注拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，以及跨境出海品牌龙头安克创新。
- 亚马逊调整优惠券政策，为新品或评价较少的商品提供更大灵活性。
三、行业跟踪
10月份CPI同比上涨0.3%，衣着类价格同比+1.1%，服装价格同比+1.4%。
四、投资建议
建议关注：
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
- 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业等。
- 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。
风险提示：原材料价格波动、终端消费疲软、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。
