持续高增兑现业绩，盈利能力提升

主要观点： 公司发布2024年三季报，第三季度实现营业收入43.83亿元，同比增长30.25%；净利润7.42亿元，同比增长17.05%；扣非净利润7.26亿元，同比增长13.37%；基本每股收益0.6209元，同比增长17.84%。公司第三季度业绩持续表现优异，看好公司长期发展。

应收账款增加，盈利能力增强： 公司截止至三季度末应收账款为36.05亿元，同比激增82.04%，主要得益于收入规模扩大及下游市场拓展顺利。前三季度经营毛利率为32.39%，对比2023年年报提升0.59pct至31.80%，显示盈利能力有所提升。

投资建议： 维持盈利预测：2024-2026年营业收入分别为138.06/159.16/188.11亿元；归母净利润分别为21.07/23.86/28.53亿元；EPS分别为1.75/1.98/2.37元。当前股价对应PE为17/15/12倍，维持“增持”评级。

风险提示： 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）汇率波动风险；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）贸易摩擦风险。

相关报告： 1.《OBM与ODM双轮驱动，领跑国内工具行业全球化布局》2024-2-19 2.《一季度业绩表现优异，产业升级自有品牌持续提升》2024-5-4 3.《去库结束，需求即将迎来回暖+海外产能保驾护航》2024-08-31

分析师与研究助理简介： 分析师：张帆，华安机械行业首席分析师，机械行业从业2年，证券从业16年，曾多次获得新财富分析师。