固收周度点评：悬念落定，债市怎么看？

核心观点与关键数据

事件影响与债市表现
本周重要宏观事件（美国大选结果、国内财政政策落地、美联储降息）陆续落定，债市震荡走强，曲线整体下移。跨月后央行回笼流动性但资金面维持宽松，市场呈现“股债双牛”格局。国债收益率全周小幅下行（1Y、5Y、10Y、30Y分别变动-0.03、-2.5、-3.4、-4.0BP至1.41%-2.28%），存单收益率整体回落（6M、9M、1Y分别变动-4.8、-4.3、-4.3BP至1.85%）。

资金面与政策分析
央行公开市场净投放-13158亿元，资金利率小幅抬升（DR001、R001、DR007、R007分别变动+13.3、+13.7、+6.0、+4.4BP至1.48%-1.80%），资金分层仍明显。财政政策方面，增加地方政府债务限额3年6万亿元（年增2万亿）并安排特殊新增专项债8000亿元/年，预计置换后隐性债务规模降至2.3万亿元，五年累计节约利息约6000亿元。年内政府债供给预测显示11-12月将迎来新一轮高峰，但央行降准及工具箱丰富或缓解压力。

后市展望与策略建议
短期内债市延续震荡格局，主要风险包括增量财政政策空间、经济修复持续性及海外因素。若同业存款利率规范落地，短端利率将受益；经济持续向好则压制长端。10年国债利率判断区间2.1%-2.25%，建议逢回调交易配置并做陡曲线，关注政策错位带来的交易机会，长端保持审慎。

下周重要数据
11月13日（周三）：中国M2、社融；美国CPI
11月14日（周四）：美国PPI
11月15日（周五）：中国社零、固定资产投资；美国零售销售