玲珑轮胎20241104

玲珑轮胎20241104 摘要 •玲珑轮胎海外替换市场表现强劲，前三季度销量同比增长21.19%，其中半钢替换市场增长率达到25.10%，体现了公司在海外市场的强劲需求和竞争力。 •公司前三季度毛利率持续修复，国内配套和替换市场同比分别提升约3个基点，达到14.49%和23.39%。海外整体毛利率保持高位稳定，其中海外配套毛利率高达39.87%，是四个板块中盈利能力最强的业务。 •玲珑轮胎已为全球60多家主机厂的200多个生产基地提供配套服务，实现了对中国德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套，总量累计超过2.8亿条，连续多年位居中国轮胎配套首位。 •公司积极布局新能源汽车市场，2024年前三季度为新能源车企提供近600万条轮胎，整体市占率接近24%。 •玲珑轮胎已形成国内五个制造基地和海外两个制造基地，以及欧洲、美洲、中国三国七地的研发布局。塞尔维亚工厂已进入量产阶段，预计明年底产能将达到1,200万条，成为公司新的增长点。 •公司未来将坚定不移地推进T加五全球战役，实现2030年产销量突破1.6亿条，销售收入超800亿元，并使得产能规模进入世界前五。 Q&A 玲珑轮胎在海外替换市场的表现如何？具体数据如何体现？ 海外替换市场销量同比增加21.19%，其中半钢替换市场表现尤为突出，增长率达到25.10%。这一增长反映了公司在海外市场的强劲需求和竞争力。 公司前三季度的毛利率情况如何？国内外市场分别有哪些变化？ 前三季度，公司国内整体毛利率呈现持续修复态势，配套和替换市场同比均有约三个基点（bp）的提升，分别为14.49%和23.39%。其中，国内配套半钢毛利率达到35.33%的较高水平。海外整体毛利率保持高位稳定，其中海外配套毛利率高达39.87%，是四个板块中盈利能力最强的业务。 玲珑轮胎在全球汽车厂商中的配套服务情况如何？ 公司自成立以来，坚持配套带动零售的战略方向，截至目前已为大众、奥迪、宝马、通用、福特、本田、日产等全球60多家主机厂的200多个生产基地提供配 套服务，实现了对中国德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套，总量累计超过2.8亿条，连续多年位居中国轮胎配套首位。 玲珑轮胎在新能源车企中的表现如何？ 2024年前三季度，公司为新能源车企提供近600万条轮胎，整体市占率接近24%。公司借助全球新能源汽车行业快速发展的东风，不断推进新能源配套业务的市场拓展。 公司国际化布局及制造基地建设情况如何？ 自2010年起，公司就着手布局汽车三五战略，从人才研发、销售、制造、品牌合作六个方面推进国际化进程。截至目前，公司已形成国内五个制造基地和海外两个制造基地，以及欧洲、美洲、中国三国七地的研发布局。泰国工厂自2010年开工建设，2014年全面投产，到2023年产销量收入和净利润实现稳步增长。塞尔维亚项目于2019年启动，一期项目于2020年开工建设，并于2023年下半年陆续投产，目前已进入量产阶段。 塞尔维亚工厂最新进展及未来规划是什么？ 塞尔维亚工厂目前处于快速产能爬坡阶段，全钢最高日产已经超过3,500条，相 当于年产120万条；半钢最高日产达到12,000条，相当于实际产能规模超过400 万条。按照公司的规划，今年年底全钢将全部达产，而半钢预计能够形成600万条。此外，根据最新进度，我们预计可以提前完成原定目标，即到明年底达成1,200万条。 公司未来的发展目标是什么？ 公司将坚定不移地推进T加五全球战役，实现2030年产销量突破1.6亿条，销售收入超800亿元，并使得产能规模进入世界前五。同时，公司致力于打造具备世界一流技术水平、一流管理水平和一流品牌影响力的领先型技术型轮胎制造企业。 玲珑轮胎在绿色可持续发展方面有哪些举措？ 公司积极打造低碳可持续产业链，通过开发绿色节能高性能轮胎材料和废旧轮胎再利用，为行业绿色低碳节能和可持续发展助力。此外，公司通过质量管理体系建设、公义投入及合规管理等措施构建更具社会价值的可持续发展生态圈。今年10月底公布的MSCI最新评级结果中，公司ESG管理实践得到进一步认可，从B级上升到BB级。 关于塞尔维亚工厂的盈利展望，包括毛利率和净利率的预期如何？ 塞尔维亚工厂明年的目标是实现200万条轮胎的产销量，其中半钢轮胎的目标产 量为1,000万条。根据当前的产能规模，预计其毛利率可以参考泰国工厂的水平。 塞尔维亚工厂在客户开拓方面进展如何？未来用于配套和零售市场的比例如何分配？ 塞尔维亚工厂最初定位主要满足欧洲及周边市场，以替换市场为主。然而，疫情后欧洲市场对供应链安全性的重视以及贸易壁垒增加，使得OEM项目受到影响。塞尔维亚作为中国轮胎企业在欧洲设立的首个工厂，对欧洲汽车工业具有很大的吸引力。此外，美国等国家因高关税问题也对该工厂青睐有加。截至目前，塞尔维亚工厂已通过十几个汽车制造商的审核，并有三个规格开始量产发货。未来 2-3年内，预计OEM与替换市场（RE）的比例将达到1:1。从订单情况来看，全钢轮胎订单非常饱满，接单率达60%-70%，远超实际生产能力。而半钢轮胎由于仍处于新产品试制阶段，订单趋势虽不错但不及全钢火爆。随着投产规格和产品系列逐步丰富，对半钢轮胎订单前景也充满信心。因此，从订单、产能利用率及盈利能力来看，塞尔维亚工厂将成为公司新的增长点。 国内配套业务今年有哪些调整？明年的业务进展和盈利预期如何？ 近年来，公司一直在进行配套业务结构调整，包括提升主材比例、增加中高端车型及产品比例，以及向中高端品牌转型。今年，公司主动放弃了许多低端、盈利能力差的订单，从而改善了整体毛利。未来几年，公司将继续沿着这三个方向进行结构调整，并借助中国制造业崛起、全球汽车行业竞争加剧、新能源汽车崛起的大环境，加快向中高端品牌和车型领域过渡，以提升品牌知名度和盈利能力。 财务费用中的汇兑损益波动较大，请问具体影响途径是什么？欧元汇率还是美元汇率影响更大？ 玲珑公司的汇兑损益与其他企业略有不同，不仅受美元收入结算影响，还包括欧元结算。此外，由于塞尔维亚工厂向总部人民币借款，本位货币不同导致汇兑损益波动。例如，如果欧元升值，总部会产生汇兑损失，但对以欧元为本位货币的塞尔维亚并无收益。因此，我们采取了一些应对措施，如通过国际化采购原材料及进口设备进行对冲，同时缩短敞口期，并及时策略性结汇，以减少汇率波动带来的业绩影响。 负债对汇率的影响如何，以及公司在橡胶价格波动方面的应对策略是什么？ 目前，公司的负债与收入基本上是分离的，因此汇率对公司的收入影响较小。关于橡胶价格波动，公司曾经尝试过通过期货进行对冲，但由于操作不够专业，效果并不理想。相较之下，通过多渠道现货采购和市场信息收集，整体可控性更高。 此外，公司一直在探索上游产业链延伸，包括寻找合适的橡胶园和加工厂标的，以进一步拓展原材料供应。同时，公司也在积极布局蒲公英橡胶，如果能够实现成本突破，将有望实现自主供应和自主可控。 塞尔维亚基地目前供货情况及未来经营预期如何？ 塞尔维亚基地目前已经开始为福特和斯特兰蒂斯供货，具体车型因保密协议不便透露。目前有两个规格正在发货，其中一个规格为福特18寸全尺寸备胎。10月份发货量环比9月份增长了10%左右，预计11月份每月增长10%的目标问题不大。 公司四季度是否会有额外费用计提？ 公司严格按照会计准则进行费用计提，不会在年末集中减值或计提额外费用。 公司中高端配套转型情况及未来规划如何？ 目前公司中高端配套占比逐步提升。今年二季度17寸以上轮胎占比为43%，三季度已提升至51.8%。根据规划，新项目开发后17寸以上轮胎占比将超过60%，接近70%。未来几年内，有望将实际供货17寸以上轮胎比例提升至70%以上。 大尺寸轮胎与小尺寸轮胎及同行业竞争者相比价格差异如何？ 大尺寸轮胎平均单价较小尺寸至少高出5个百分点。如果是20寸以上的大尺寸，差距更大。与外资品牌相比，大尺寸轮胎价格差异至少为30%。 公司是否已进入豪华车品牌主胎市场？ 公司已经成功进入部分豪华车品牌主胎市场，但目前主要份额仍集中在备胎。随着主胎车型开发推进，未来主胎比例将快速提升。 如何应对原材料和海运费波动带来的成本压力，与客户协商定价机制如何？ 在定价机制上，与主机厂有两种模式：锁定价格和价格联动。然而，在整车领域向下游传导能力偏弱，不如替换市场顺畅。今年由于原材料和海运费波动，对利润造成一定损失。在替换市场，公司分别于10月和11月进行了两次提价，但向主机厂要求提价需要博弈过程。因此，今年配套端盈利修复虽已有改善，但若考虑这些因素，其实际盈利修复优于报表体现。 未来资本开支重点在哪里？ 大部分资本开支将集中在塞尔维亚项目，今年计划投资600万欧元，并将在明年 达到1,000万欧元。 公司在塞尔维亚的资本开支集中，未来是否有计划在其他地区扩展资本开支？具体安排如何？ 目前公司确实将主要资本开支集中在塞尔维亚，但我们也在考察其他地区作为潜在的第三基地。我们不会再选择东南亚，因为那里的效率已经相对较高。如果选择南美或其他地方，前期规划设计和审批周期会较长。我们正在探讨与当地合作伙伴合资建厂的模式，这样可以降低资本开支压力。例如，在墨西哥，我们通过与贸易商合作建立了类似模式。 美国经销商库存情况如何？海运费波动对公司的影响是什么？ 根据最新数据，美国经销商的库存处于正常水平，大约为两个月左右，无论是半钢还是全钢轮胎，情况都差不多。关于海运费，目前我们采用两种贸易模式，以FOB为主，对于一些项目如欧意项目，海运费由公司承担，而FOB模式下则由客户承担。最近海运费有所回落，对我们的整体运营成本有所缓解。 欧洲推迟实施零毁林法案对橡胶价格有何影响？ 零毁林法案预计推迟，大企业推迟一年，小企业推迟两年。这一提案尚未最终确定，但大概率会被通过。一旦推迟，将利好橡胶价格，因为当前橡胶价格上涨与EUGR（欧盟零毁林法案）相关认证要求有关。目前EUGR认证橡胶比普通天然橡胶每吨贵约1,000美元，相当于高出10%以上。推迟实施将给予更多时间进行认证，从而平衡供需关系。 为什么欧洲会突然提出推迟零毁林法案实施？ 零毁林法案并未有效遏制非欧洲轮胎企业对欧洲市场的冲击，反而增加了成本，使终端消费者采购成本上升。此外，目前监管手段尚不完善，只能依靠企业自主申报和原产地认证，无法完全溯源到EUGR橡胶。因此，从监管和市场层面来看，现在还不是特别成熟的时机。 公司是否为欧洲途观车型提供配套？生产基地在哪里？ 我们已经开始为欧洲途观车型提供配套，目前这些配套产品来自国内工厂。如果未来需要转移到塞尔维亚工厂，将取决于主机厂要求，因为转场试制和新增基地审核需要时间。此外，我们希望塞尔维亚基地能够承接更多新项目。 今年前三季度海外配套的具体配套量是多少？去年全年配套量为300万左右，今年全年及明年的展望如何？ 今年前三季度，海外市场的实际发货量为213万条，与去年同期基本持平。主要原因是受新能源车和中国汽车出海的冲击，大众和通用等品牌销量下滑，导致原计划中的增长难以实现。展望明年，由于塞尔维亚工厂的投产和新开发项目的落地，预计将保持较好的增速。目前保守估计新增订单可达100多万条，因此明年 全年预计海外配套量在400至500万条之间。 海外市场主胎占比是多少？毛利率情况如何？ 海外市场主胎占比接近90%。今年前三季度整体海外配套毛利率为39.87%。 塞尔维亚工厂第三季度经营情况如何？ 第三季度，塞尔维亚工厂收入接近5亿人民币，总销量约89万条，利润不到1,000万元。 欧洲市场收缩是否会影响未来配套放量？国内新建产能进展如何？ 欧洲市场收缩不会影响未来欧洲市场的配套放量，因为存在国产化替代过程。塞尔维亚工厂投产及新项目落地将推动欧洲市场增长。国内新增产能主要集中在半钢轮胎领域，到2025年预计增加实际产能约1,500万条，其中塞尔维亚贡献800 万条、长春400万条、荆门120万条、德州100万条。 明年预期