橡胶周报：供需矛盾加剧，维持高位震荡

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格在17460-18730元/吨之间运行，期货价格先抑后扬，连续上涨，总体涨幅较大。截至2024年11月8日上周五下午收盘，当周RU2501上涨570点，涨幅3.2%，报收18355元/吨。

基本面分析

• 供给端：越南北部和泰国南部产区降雨增加影响割胶，海外原料价格止跌回升；国内产区受天气影响，且即将进入停割过渡期，原料产出受限，价格受支撑。
• 需求端：下游轮胎开工率维持高位，企业出货顺利。终端车市方面，10月乘用车市场表现强劲，重卡市场低迷。汽车以旧换新政策持续出台，需关注政策落地效果。
• 库存方面：上周上期所库存小幅上升；中国天然橡胶社会库存继续小幅下降；青岛总库存小幅增加，库存仍处低位。

后市展望

• 宏观面：美国大选落地，美国经济数据疲软，美联储继续降息符合市场预期；国内利好刺激政策不断出台，经济景气水平逐步回升。
• 基本面：国内外产区天气影响下，原料价格存在支撑。需求方面，汽车以旧换新政策提振橡胶消费预期，10月乘用车市场表现强劲，但重卡市场持续低迷。库存小幅累库但幅度较缓，仍处低位。
• 结论：预计胶价短期内或将维持区间震荡。后续关注主产区天气变化情况、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、需求变化情况和去库情况。

操作策略

预计RU2501合约短期或将维持区间震荡。操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作。