玉米周报：新粮供应现货调整，中长期供需趋于紧张

广发期货玉米周报 新粮供应现货调整，中长期供需趋于紧张 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年11月9日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 玉米 供应端：1.新作受天气影响，有减产预期，年度供应预计小幅下滑；2.新作陆续上市，市场供应充裕，但收储支撑市场惜售情绪；3.年内小麦及稻谷替代下滑；4.谷物进口下降，支撑销区玉米需求；5.南北港流通好转，北方港口库存持续上升。需求端：1.猪价利润尚可，叠加后续增量预期，利好饲料消费。2.深加工刚需备库，但伴随利润好转，深加工后续仍有备货需求。 行情展望：目前东北新粮陆续上市，市场供应增加,但有调节性储备提振，农户卖粮积极性一般，价格小幅波动；华北深加工门前到车辆仍在高位，而基层购销清淡，价格震荡。现货供需宽松，但替代及进口在4季度都将明显转弱，且目前利空发酵相对充分，叠加增储预期，盘面价格在2150底部支撑确定性较强。从外盘氛围来看，伴随美国大选落幕，外盘玉米企稳反弹。整体来看，市场环境对玉米价格有支撑，前期多单继续持有。 2501合约多单持有 轻仓做多2501合约。 卖出C2501-C-2320看涨期权 卖出C2501-C-2320看涨期权 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2501合约玉米淀粉2501合约 本周玉米盘面呈现偏弱调整。现货价格涨势放缓，当前流通以潮粮为主，且供应量较大，市场做长期库存有一定难度，需求端相对平稳，难有支撑。而现货盘整后，盘面回落，向下回归现货。 淀粉弱势，开机提升明显，对淀粉形成一定利空。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春：玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1-5价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 2020年 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 2021年 4月22日 5月5日 淀粉-玉米价差 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 2022年 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2023年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 2024年 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 12月28日 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 数据来源：金十期货广发期货发展研究中心 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米：理论进口利润：美国西部沿海港口地区（日） 玉米：理论进口利润：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 国内进口玉米 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1E+10 9E+09 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 巴西玉米月度出口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年9月玉米进口总量为31.31万吨，较上年同期164.65万吨减少133.34万吨，同比减少 80.98%，较上月同期42.85万吨环比减少11.54万吨。 海关数据显示，2024年1-9月玉米进口总量为1288.56万吨，较上年同期累计进口总量的1655.57万吨，减少367.02万吨，同比减少22.17%。 进口高粱进口大麦 1802000000 160 140 120 100 80 60 40 20 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 海关数据显示，2024年1-9月大麦进口总量为1180.75万吨，较上年同期累计进口总量的723.39万吨，增加457.36万吨，同比增加63.22%； 海关数据显示，2024年1-9月高粱进口总量为677.93万吨，较上年同期累计进口总量的365.07万吨，增加312.86万吨，同比增加85.70%； 2500000 中国小麦进口量 4,000.00 山东小麦-玉米价差 800.00 2000000 1500000 1000000 500000 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0.00 2019-07-262020-07-262021-07-262022-07-262023-07-262024-07-26 价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) -600.00 海关数据显示，2024年1-9月小麦进口总量为1061.36万吨，较上年同期累计进口总量的1003.00万吨，增加58.36万 吨，同比增加5.82%； 小麦市场较玉米走势明显偏强，阶段性供需环境尚可，支撑麦价，玉麦价差扩大，不利于小麦饲料替代。 北方港口库存南方港口玉米、谷物库存 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月12日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 0 300 250 200 150 100 50 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月16日 8月26日 9月8日 9月20日 9月30日 10月13日 10月25日 11月4日 11月17日 11月26日 12月9日 12月22日 12月31日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 玉米南北理论贸易利润 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年11月1日，北方四港玉米库存共计246.5万吨，周环比增加55.6万吨；当周北方四港下海量共计72.4万吨，周环比增加12.80万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年11月1日，广东港内 贸玉米库存共计24.9万吨，较上周增加4.60万吨；外贸 库存7.7万吨，较上周减少1.00万吨；进口高粱69.3万吨，较上周增加7.80万吨；进口大麦61.2万吨，较上周减少4.40万吨。 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 深加工早间剩余车辆 30003000 25002500 20002000 15001500 10001000 500500 00 玉米：深加工企业：早间剩余车辆：山东（日）辆玉米：国标二等：含水14.5%：700g/L：华东地区产：市场价：潍坊（日）元/吨 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月22日 10月1日 10月14日 10月25日 11月4日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 1月1日 1月11日 1月20日 1月31日 2月10日 2月19日 3月1日 3月12日 3月24日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月19日 5月29日 6月10日 6月21日 7