一、行情回顾
本周玉米现货价格偏弱运行。东北地区玉米霉变增加，农户售粮积极性增强；华北玉米高到车量，深加工收粮积极性一般，压制现货价格。盘面震荡调整。淀粉跟随玉米偏弱，市场压力增强。
二、玉米基本面数据
- 农户售粮进度：截至11月21日，全国13个省份农户售粮进度25%，与去年同期持平；7个主产省份进度21%，与去年同期持平。
- USDA玉米11月平衡表：美玉米单产下调，全球玉米供应维持宽松。
- 进口利润：内外盘玉米走稳，进口利润小幅回升。
- 国内玉米进口量：2024年10月进口25.097万吨，同比下降98.77%；1-10月累计进口1313.65万吨，同比减少29.37%。
- 我国杂粮进口：2024年10月大麦进口93.98万吨，同比减少22.71%；高粱进口77.82万吨，同比增加15.91%；小麦进口20.72万吨，同比减少67.08%。
- 港口谷物库存：截至11月15日，北方四港玉米库存344万吨，周环比增加67.7万吨；广东港内贸玉米库存45.7万吨，较上周增加13.10万吨。
- 深加工及饲料企业库存：截至11月20日，全国深加工企业玉米库存384.2万吨，较上周增加7.83%；全国饲料企业平均库存29天，较上周减少0.14天。
- 玉米淀粉开机及库存：本周全国玉米加工总量68.57万吨，较上周减少0.64万吨；全国玉米淀粉产量35.39万吨，较上周减少0.44万吨；截至11月20日，全国玉米淀粉库存88.3万吨，较上周下降0.50万吨。
三、小结及展望
基本面逻辑：
- 供应端：新作或减产，年度供应预计小幅下滑；新作陆续上市，市场供应充裕；小麦及稻谷替代下滑；谷物进口下降，支撑销区玉米需求；南北港流通好转，北方港口库存持续上升。
- 需求端：猪价利润尚可，利好饲料消费；深加工刚需备库，但利润好转仍有备货需求；收储对市场预期有一定支撑。
行情展望：现货稳中偏弱，华北上量高位，价格小幅下滑。东北新粮霉变增加导致供应增加，但伴随降温，有利于后续上冻。现货供需宽松，盘面维持升水，价格上方有压力，但替代及进口在4季度将明显转弱，叠加今年减产，盘面价格在2150成本支撑较强。中长期价格相对偏多，短期仍有调整，前期多单谨慎持有，可逐步换月至05合约。
