焦煤焦炭周报：焦煤供应扰动，双焦高位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月1日焦煤焦炭周报 焦煤供应扰动，双焦高位运行 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至12月1日，日照港准一级湿熄焦平仓价2440元/吨，折 算期货仓单成本约2650元/吨，期货01合约贴水。 供需方面，截至12月1日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.22万吨，环比增0.22万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量 234.45万吨，环比降0.88万吨。 整体来看，虽然宏观驱动放缓，但焦煤产地安监严峻，焦炭成本支撑较为明显，叠加下游铁水产量降幅温和，钢厂低库存格局下补库需求尚可，预计短期内焦炭价格将维持宽幅震荡运行。 焦煤 截至12月1日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2345元/吨，折算 期货仓单成本约2110元/吨，期货01合约基本平水。 产业方面，截至12月1日，全国110家洗煤厂精煤日均产量 59.85万吨，环比减2.43万吨；焦化厂焦炭日均产量合计113.22万吨，环比增0.22万吨，产地供应扰动使得焦煤基本面边际好转。 整体来看，近期政策端暂无新增利好，宏观驱动逐渐降温，产业因素影响显现，焦煤供减需稳的背景下，焦化厂、钢厂补库需求兑现，带动价格偏强运行，建议短期内维持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,440 2,340 4.27% 2,440 0.00% 2,910 -16.15% 2,610 -6.51% 青岛港准一级出库 2,430 2,400 1.25% 2,430 0.00% 2,750 -11.64% 2,670 -8.99% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,120 2,100 0.95% 2,120 0.00% 2,000 6.00% 1,900 11.58% 京唐港澳洲产 2,660 2,610 1.92% 2,660 0.00% 2,540 4.72% 2,490 6.83% 京唐港山西产 2,600 2,600 0.00% 2,600 0.00% 2,730 -4.76% 2,540 2.36% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4500 日照港准一级青岛港准一级 4000 京唐港主焦煤山西主焦煤 4000 3500 3000 2500 2000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭二轮涨价落地后，焦化产业利润依然低迷，焦炭供应改善有限。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月01日，230家独立焦化厂产能利用率74.71%，环比上周增0.72%，同比增7.81%，焦炭日均产量53.98万吨，环比增 0.05万吨，同比增3.58万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.57%，环比增0.61%，同比增1.17%，日均产量46.56万吨，环比增0.33万吨，同比减0.14万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周山西安监扰动不断，吕梁地区煤矿安全检查升级，洗煤厂精煤产量环比回落。具体数据来看，截至12月01日，110家洗煤厂开工率70.28%，环比减2.24%，同比去年减2.18%；洗煤厂日均产量59.85万吨，环比减2.43万吨，同比去年减1.34万吨；洗煤厂原煤库存291.1万吨，环比减6.41万吨；精煤 库存141.35万吨，环比减5.96万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂盈利率持平，铁水日均产量微幅走弱。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月01日，钢厂盈利率39.39%，环比增0.00%，同比去年增15.58%；247家钢铁企业高炉产能利用率80.86%，环比上周增0.74%，同比去年增5.25%；高炉开工率87.63%，环比上周减0.33%，同比增5.01%；日均铁水产量234.45万吨，环比减0.88万吨，同比增11.64万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求偏弱运行，具体数据来看，截至12月01日，全样本独立焦化厂 库存总量为1049.18万吨，可用天数为11.8天，对应焦煤日耗为88.91万吨， 日耗环比增0.13万吨；247家钢厂库存为790.71万吨，可用天数为12.77天， 折算日耗为61.92万吨，环比增0.43万吨；合计日耗为150.83万吨，环比增 0.56万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至12月01日，230家独立焦化厂焦炭库存45.46万吨，环比上周减5.8万吨，同比去年减14.2万吨；全样本 独立焦化厂库存65.01万吨，环比减8.7万吨，同比去年减30.2万吨；247家 钢厂库存582.5万吨，环比增3.8万吨，同比去年减2.4万吨；四大港口焦炭 总库存202.45万吨，环比增10.2万吨，同比去年减14.9万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18247家钢厂焦化厂焦炭库存图19焦炭总库存 1060 201920202021