棉花周报：郑棉下挫后回升 消化宏观影响

棉花市场分析总结

国内市场

• 价格走势：郑棉本周下挫后回升，周度涨幅0.11%；ICE期棉小幅反弹，周涨幅0.85%。
• 现货价格：3128指数下跌55元/吨，2129指数下跌50元/吨。
• 进口情况：9月份进口12万吨，同比减少12万吨。
• 库存情况：9月份商业库存168.86万吨（同比增加37.4万吨），工业库存78.51万吨（同比减少7.2万吨）。
• 下游库存：纱线库存22.56天（同比减少3.47天），坯布库存27.92天（同比减少7.31天）。
• 纱线价格：气流纺10支持平，普梳32支下跌70元/吨，精梳40支下跌30元/吨。
• 郑商所仓单：仓单加预报减少29张，总计3309张。
• 市场展望：采摘进入尾声，加工总量近240万吨；套保压力逐步增加，仓单累积未明显开启；需求淡季特征显著，库存同比降低；美国大选及人大会议影响下波动加大，短期或因抢出口支撑消费；郑棉下限支撑在14800元/吨一线。

国际市场

• 美棉出口：截至10月31日，当前年度出口净销售增加22.9万包，下一年度出口净销售0万包。
• 美国天气：无具体数据提及。
• 市场展望：美国大选落地（特朗普胜选），美联储加息25基点；棉市反应贸易摩擦后转向降息可能带来的消费提振；USDA报告显示棉花收割率63%（同比增加8个百分点，高于五年同期）；出口周度回升，但市场对中国采购悲观；等待月度供需报告。

研究结论

• 国内市场短期压力有限，郑棉下限支撑有效；需求淡季但库存同比降低，整体压力不大。
• 国际市场供应压力加大，出口短期回升但长期采购预期悲观，等待月度供需报告进一步指引。