有色（碳酸锂）周报：周内宽幅震荡 等待价格驱动

研究咨询部 周内宽幅震荡等待价格驱动 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年11月10日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 11月4日至11月9日，在下游需求未确定步入明显拐点，叠加宏观整体情绪波动下，碳酸锂整体处于宽幅震荡，周跌幅录得0.07%。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨1550元，工业级碳酸锂平均价本周上涨1550元，工电碳价持平；基差（电碳）本周走强1650元/吨。 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 基差（工碳，含贴水）碳酸锂:主力合约:收盘价工碳日均价 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 2024/11/8 2024/11/1 变化 电碳日均价 75400 73850 1550 基差（电碳） -1000 -2650 1650 工碳日均价 71250 69700 1550 基差（工碳，含贴水） 19850 18200 1650 数据来源：SMM同花顺国信期货 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：本周碳酸锂现货市场价格重心上移，锂盐厂因当下处于全年需求高点、挺价情绪较强烈， 部分材料厂存在刚需采购或者小幅备库的需求。 基本面： •供应端：周度产量增加。分类型来看，除盐湖因季节性原因步入产量淡季外，其余分项均有增量，锂云母增量最为明显。 •需求端：下游正极步入需求顶部相对确定，但市场对于11月排产预期经历大幅调整，原先市场预计 11月环比降幅较为明显，现调整为11月环比持平或微降，对应11月碳酸锂或仍将延续去库状态。 •库存方面：本周碳酸锂总库存去库3345吨，冶炼厂去库4701吨，贸易商及其他库存累库1750吨，下游去库393吨。 展望后市，特朗普其对应政策将打压新能源板块，碳酸锂估值进一步承压。基本面来看，随着初端正极消费淡季的逐步到来，供应过剩或将驱使基本面再度步入累库阶段，但现阶段尚未确定拐点出现，需持续跟踪下游排产情况。操作建议维持区间操作，生产企业择机锁定利润。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 《科创板日报》5日讯，今日，有媒体报道称，蜂巢能源常州一工厂疑似出现火情。对此，《科创板日报》记者向蜂巢能源方面求证，其相关人士回应称：“常州四期原材料仓库发生起火，目前火情已控制住了。起火原因正在调查中，四期工厂只有小部分产线投产，影响轻微。” 智利10月出口至中国碳酸锂量为16972吨，环比+2.24%，同比+1.08%；单吨FOB（离岸价）7611.15美元/吨；1-10月出口至中国碳酸锂总量为161786吨，累计同比+45.35%。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 截止11月8日，碳酸锂注册仓单量为47959吨。 仓单数量 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023/12/62024/1/62024/2/62024/3/62024/4/62024/5/62024/6/62024/7/62024/8/62024/9/62024/10/6 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 锂精矿月度进口量分国别：总计环比201920202021202220232024 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 570 460 350 240 130 020 2017-01-01 2017-06-01 2017-11-01 2018-04-01 2018-09-01 2019-02-01 2019-07-01 2019-12-01 2020-05-01 2020-10-01 2021-03-01 2021-08-01 2022-01-01 2022-06-01 2022-11-01 2023-04-01 2023-09-01 2024-02-01 2024-07-01 -110 0 123456789101112 研究咨询部 2.2上游——原材料产量 样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量环比：锂云母（右轴）环比：锂辉石（右轴） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-012024-05-01 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——碳酸锂产量 研究咨询部 SMM碳酸锂月度产量:电池级 202420232022202120202019 80000 60000 40000 20000 0 SMM碳酸锂月度产量:工业级 SMM碳酸锂月度产量:同比SMM碳酸锂月度产量:环比 150 100 50 0 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 2020-01-01 2020-07-01 2021-01-01 2021-07-01 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 2024-01-01 2024-07-01 -50 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 123456789101112 3.2中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 分原料产量：锂辉石 35000 30000 20000 18000 16000 分原料产量：锂云母 14000 12000 10000 分原料产量：盐湖 12000 10000 分原料产量：回收 25000 20000 15000 10000 5000 2018-01-01 2018-12-01 2019-11-01 2020-10-01 2021-09-01 2022-08-01 2023-07-01 2024-06-01 0 -5000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2018-01-01 2018-12-01 2019-11-01 2020-10-01 2021-09-01 2022-08-01 2023-07-01 2024-06-01 0 -2000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 8000 6000 4000 2000 2018-01-01 2018-12-01 2019-11-01 2020-10-01 2021-09-01 2022-08-01 2023-07-01 2024-06-01 2019-05-01 2020-02-01 2020-11-01 2021-08-01 2022-05-01 2023-02-01 2023-11-01 2024-08-01 0 -2000 研究咨询部 3.3中游——碳酸锂周度产量 中国碳酸锂周度产量环比（右轴） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 0 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 2024-06-28 2024-07-28 2024-08-28 2024-09-28 2024-10-28 -0.2 2024-11-07 2024-10-31 变化 中国碳酸锂周度产量 13765 13364 401 环比 0.00% -0.44% 0.44% 3.4中游——碳酸锂开工率 研究咨询部 数据来源：SMM国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 16 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 碳酸锂冶炼端月度开工率 碳酸锂月度开工率-锂云母 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 碳酸锂月度开工率-锂辉石 碳酸锂月度开工率-盐湖 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 3.5中游——碳酸锂月度进口量 研究咨询部 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂净进口量（右轴） 碳酸锂月度进口均价分国别：总计 碳酸锂月度出口均价分国别：总计 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 201920202021202220232024 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 2019-05-01 2019-09-01 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 2021-05-01 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 0 123456789101112 3.6中游——碳酸锂加工成本 研究咨询部 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 0 锂云母精矿-碳酸锂加工成本锂辉石精矿-碳酸锂加工成本 3.7中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 2024-05-04 2024-07-04