有色（碳酸锂）周报：节前供需双弱 碳酸锂周内触底回弹

2024年2月4日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录 3中游锂盐端分析 CONTENTS 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 1月29日-2月2日，临近春节现货市场实际成交清淡，基本面仍呈现供需双弱态势，周内碳酸锂主力合约下破10万/吨后回弹。截止2月2日，主力合约2407收盘于100150元/吨，相较于上周五收盘下跌约0.5%，持仓减少12699手。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨550元，工业级碳酸锂平均价本周上涨900元，工电碳价差缩小；基差（电碳）本周走强1050元/吨、盘面延续升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强1400元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：目前仍以长协订单出货为主、散单成交有限，期现商仓单出货较多。 基本面： •供应端：本周锂辉石精矿矿端价格继续松动，中下游压价意愿较强。锂盐厂仍以长单出货为主，工碳加工电碳交仓意愿增加导致工碳流通货源趋紧、价格周内有所上行，多数锂盐厂在出货压力较小下挺价持续。•需求端：下游材料企业1月份排产有所分化，订单前置生产的部分需求基本采买结束，后续随着节日临近预计将逐步减弱。•库存方面：本周碳酸锂冶炼厂去库约为2166吨，下游累库1926吨，其他累库1340吨，社会总库存累库约 1100吨。 展望后市，基本面供需双弱或于节前持续，预计节前锂价仍将维持宽幅震荡走势。市场目前对春节后下游补库周期的开启存在较强预期，但从目前电池厂成品库存高位情况推测，补库周期开启时点或将后移，节后锂价或将再度走弱，但澳矿供给端一旦出清将形成较强的价格上行驱动。操作建议清仓过节，节后可关注逢高沽空机会，需密切关注下游补库及澳矿项目情况。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 IGO格林布什调整M-1定价，下调FY24年产量指引：IGO公告Windfield董事会已同意修改定价机制，2024年1月1日起锂辉石的承购定价将以M-1的平均价格为基础，参照四家Fastmarkets、AsianMetals、BenchmarkMineralsIntelligence和S&PPlatts的平均价格（FOB澳大利亚），减去5%的折扣，每月重新定价。公司预计由于现场库存增加，下半年的销售额将比产量低约20%。IGO对Greenbushes的FY24产量指引下修为为130万-140万吨/年（之前为140万-150万吨/年）的SC6.0级锂辉石精矿。 雅化集团卡玛蒂维矿山装载着近300吨精矿的卡车车队驶向贝拉港口：雅化集团公告，1月31日，雅化集团卡玛蒂维矿山装载着近300吨精矿的卡车车队驶向贝拉港口，后续首批精矿5000吨将陆续运达国内。项目一期采选生产规模年处理矿石量30万吨自去年10月开始试生产以来各项性能稳定提高;二期采选生产规模年处理矿石量200万吨已同步启动建设，预计将于今年6月建成。一二期投产达标后项目年产精矿将达35万吨，届时，雅化集团的理资源自给率将超过50%。 乘联会数据显示，1月1-28日新能源车市场零售59.6万辆同比去年同期增长92%：财联社1月31日电，乘联会数据显示，1月1-28日全国乘用车厂商新能源批发56.7万辆，同比去年同期增长76%，较上月同期下降38%，今年以来累计批发56.7万辆，同比增长77%；1月1-28日新能源车市场零售59.6万辆，同比去年同期增长92%，较上月同期下降24%，今年以来累计零售59.6万辆，同比增长92%。 1.5仓单注册情况 截止2月2日，碳酸锂注册仓单量总计15587吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 本周锂辉石精矿价格走弱、锂云母精矿价格持平。 2.2上游——锂辉石精矿进口量 12月，锂辉石精矿进口量约为43.57万吨，同比上涨超40%，环比上涨约15%，进口均价约为1735美元/吨。其中澳矿环比增加约36.42%。 2.3上游——原材料产量 12月，我国样本锂云母矿山总产量约为5220吨LCE，环比下降约4.56%；样本锂辉石矿山产量约为2057吨LCE，环比下滑约22.99% 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨550元，工业级碳酸锂平均价本周上涨900元，工电碳价差缩小。 3.2中游——碳酸锂产量 矿石端，1月份碳酸锂产量环比下降5.1%，其中电池级碳酸锂产量为27981吨、工业级碳酸锂产量为13757吨。 3.3中游——碳酸锂分原料产量 分原料来看，1月份锂辉石料的碳酸锂产量为15430吨、锂云母料的碳酸锂产量为12280吨、盐湖料的碳酸锂产量为7488吨、回收料的碳酸锂产量为6540吨。 3.4中游——碳酸锂周度产量 碳酸锂本周开工率小幅上涨，本周碳酸锂周度产量为8654吨，环比上涨0.82%。 3.5中游——碳酸锂开工率 1月碳酸锂冶炼端开工率降至至44%，其中锂辉石端下降最为明显。 3.6中游——碳酸锂月度进口量 12月份碳酸锂进口量约为20336吨，同比增加87%，环比增加19%，其中来自智利和阿根廷的进口量均有所上涨。 3.7中游——碳酸锂加工成本 1月锂云母精矿加工成本小幅上涨，锂辉石精矿的碳酸锂加工成本下降。 3.8中游——外采矿项目成本利润 碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；外采项目利润本周均有所上升。 3.9中游——废旧锂电月度回收量 1月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌11%、同比上涨约16%；其中，三元废料总量增加85吨，磷酸铁锂废料总量减少3570吨，钴酸锂废料总量减少30吨。 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂去库约为2166吨，下游累库1926吨，其他累库1340吨，社会总库存累库约1100吨。 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——正极材料价格 三元正极材料价格本周持稳，磷酸铁锂价格小幅上涨。 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 12月，三元前驱体加工费持平。 4.3初端需求——正极材料产量 1月正极材料产量依旧疲软，三元材料产量52852吨，环比小幅下降0.62%；磷酸铁锂正极月度产量97310吨，环比微涨2.42%。 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，523在1月占比最大，811月度产量有所上升，9系产量下滑严重。 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 1月钴酸锂产量环比上涨、产量为7092吨；锰酸锂环比下跌超12%、产量为4495吨。 4.6初端需求——正极材料开工率 1月，三元和锰酸锂开工率有所下滑，钴酸锂开工率环比上涨。 4.7初端需求——三元材料进出口 12月份我国三元材料净出口3119吨。 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格持稳。 12月六氟磷酸锂产量环比下滑约4%至8070吨。 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 12月六氟磷酸锂净出口量有所上涨，出口均价小幅下滑。 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级、电池级金属锂价格持平。 1月金属量产量月160吨，环比下跌1.84%，同比下滑约10.61%。 4.11终端需求——电芯价格 本周各系电芯价格持稳。 4.12终端需求——电芯成本 本周钴酸锂电芯成本小幅上涨。 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 12月份，我国动力电池的产量环比减少超11%、同比增长约48%，装机量环比上涨超7%、同比上涨33%。 4.14终端需求——锂电池库存 12月份我国锂电池库存有所下降。 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 12月，我国新能源汽车产销量同环比皆有所上涨，终端需求小幅超市场预期。 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 12月纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销量占比均小幅增加。 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 12月份，我国新能源汽车平均带电量持平上月。 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 12月我国新能源汽车的销量渗透率上升。 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 12月我国新能源汽车出口量同比增长37%，环比增长15%，月度出口量为11.1万辆。 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn