恒林股份机构调研纪要

恒林股份机构调研报告 调研日期:2024-10-30 恒林家居股份有限公司成立于1998年,2017年于A股主板上市。公司是一家集研发、生产、销售办公椅、沙发、按摩椅等健康坐具及民用家具于一体的国家高新技术企业,是当前国内领先的健康坐具开发企业之一,也是国内最大的办公椅制造商和出口商之一。公司连续13年办公椅行业出口第一,年销售额近60亿元,产品出口全球80多个国家和地区。公司股票代码为603661,收购了瑞士公司LO和厨博士,并计划在2022年收购永裕家居。公司以“成为世界领先的家居制造商和服务商”为发展目标,致力于提供高品质的家居产品,并已获得多项国内外荣誉。 2024-11-08 董事会秘书汤鸿雁 2024-10-302024-11-08 分析师会议,业绩说明会线上会议 国盛证券 证券公司 - 金泊投资 投资公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 中海基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 中邮资本 - - 鑫巢资本 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 兴华基金 - - 利檀投资 投资公司 - 申万宏源资管 其它 - 中信保诚 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - 杉树资产 其它 - 华夏基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 浙商资管 资产管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 浙江永禧投资 投资公司 - 银河自营 其它 - 久期投资 - - 泰康香港 资产管理公司 - 国金资管 投资公司 - 国海资管 资产管理公司 - 东吴资管 资产管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中国人寿 寿险公司 - 招商基金 基金管理公司 - 圆信永丰 基金管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 东北证券 证券公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 鑫焱投资 - - 广发证券资管 资产管理公司 - 歌汝投资 - - 国泰基金 基金管理公司 - 中国人寿资管 保险资产管理公司 - 长江证券资管 - - 东方自营 其它 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 丹羿投资 投资公司 - 润晖投资 投资咨询公司 - 宁泉资产 资产管理公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 金辇投资 基金管理公司 - 东方财富 其它 - 国信证券 证券公司 - 青骊投资 投资公司 - 1、公司前三季度,自有品牌业务收入占比多少? 公司2024年前三季度实现营业收入78.11亿元,同比增长35.24%。其中自有品牌业务营收超40亿元,占总营收比例超51% 。公司将继续专注于主营业务并扩大公司在家具行业的竞争力。2、如果美国加征关税,会对公司产生什么影响? 公司于2018年开始投资建设越南生产基地,经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定 了坚实基础,目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。目前欧美等区域的客户对供应链安全的重视程度日益提升,公司供应链全球布局及优质海外产能的优势凸显,公司越南基地订单快速增长,推动公司快速提升美国市场份额。3、美元降息利好美国房地产,是否对公司业务有拉动作用? 如美国后续出台降息政策,预期将有助于美国增加货币供应,促进更多的资金投入实体经济,提高市场流动性,从而进一步刺激美国的消费市场,这可能会带动美国进口需求增加,对我国外贸出口产生正面的效应。 4、公司单三季度毛利率下降的原因是什么? 公司跨境电商业务受三季度海运费上涨幅度较大所影响,叠加人民币升值,汇率波动,使其毛利率出现阶段性的下降。目前,自7月后海运费处于下降趋势,将有利于公司降低成本,提升毛利率。 5、如何看待美国PVC弹性地板的市场前景? 从相关数据来看,近年PVC地板出口量快速上升。2015年至2022年我国PVC地板出口额从21.75亿美元增长到62.60亿美元 ,年复合增长率达16%;出口数量从158万吨上升到573万吨,年复合率达18%。受全球经济通胀压力及美国持续加息影响,2023年累计出口量为459.48万吨,较2022年同期减少47.65万吨,降幅为9.40%。2023年中国及越南PVC地板累加占美 国进口额80%以上,占据美国PVC地板绝对市场。美国和欧洲是全球最大的PVC地板消费市场,其中美国市场近年来高速增长,PVC地板的渗透率持续提升,对传统地材的替代性显著,并且,美国市场对进口PVC地板的需求强劲,为国内PVC地板出海提供了广阔的市场空间。6、除欧美外其他新兴市场的拓展规划和进度? 近年来,公司在美国、中东等国家和区域建立本土销售团队,通过梳理目标客户清单,主动开展营销,逐一建立联系并进行拜访,提升本地化服务能力,并积极参加境内外家具展会,成功在深耕欧美成熟市场的同时,将市场延伸至中东、澳新、南美等地区,有望进一步增厚公司业绩 。