牧原股份机构调研纪要

牧原股份机构调研报告 调研日期:2024-11-07 牧原食品股份有限公司成立于1992年,2014年成功上市。公司专注于猪肉产业链的开发和整合,包括饲料加工、生猪育种、生猪养殖和屠宰加工等环节 。秉持“让人们吃上放心猪肉”的愿景,牧原致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品,提升大众生活品质,让人们享受丰盛人生。在未来的发展中,牧原将继续坚持技术创新,优化产品结构,不断提升品牌形象和市场竞争力,为消费者带来更好的产品和服务。 2024-11-09 证券部负责人毛劲仪,投资者关系主管王翰斌,投资者关系经理张孟琪 2024-11-072024-11-08 其他北京 华泰证券 证券公司 熊承慧 天弘基金 基金管理公司 马雪薇 博时基金 基金管理公司 王诗瑶 大家资产 其它 黄泽斌 工银理财 其它金融公司 石桓 国寿养老 寿险公司 赵逸然 银华基金 基金管理公司 张玲 淡水泉投资 投资公司 贾婷婷 中加基金 基金管理公司 张泽迅 建信养老其它金融公司徐瑞 一、公司最新的成本及生产指标情况? 2024年10月份,公司生猪养殖完全成本为13.3元/kg,环比下降接近0.4元/kg,其中饲料价格下降贡献50%左右,生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献50%左右。 公司部分生产指标也有所改善,10月份的全程成活率为85.5%,PSY接近30,后续仍有进一步提升的空间。公司将持续对标先进,学习国内、国外优秀从业者的技术及管理经验,提升生产效率,挖潜养殖成本下降的空间。 二、公司如何做好今年冬季疫病防控工作? 每年冬季是各类疫病的流行期,公司及时总结去年疫病防控的经验,提前部署防控准备工作。在硬件装备上,公司围绕健康管理研发各类智能装备,比如空气过滤猪舍、智能洗澡间、车辆智能洗消设备等,在冬季到来之前及时进行维护、升级,做好各环节的生物安全防控;在人员管理上,公司组建具有疫病防控及处置经验的专业团队,可供内部随时调动,对有疫病风险的场区驻场处理,能够快速把疫病控制在发生初期,同时在人员管理机制上也进行调整与优化,充分激发全员自主防控疫病的积极性。通过以上各项措施,公司有信心做好今年的疫病防控工作。 三、公司对资产负债率的规划? 今年以来,随着盈利情况及现金流情况的持续改善,公司逐步修复资产负债表,三季度末资产负债率已降至58.38%,后续将稳步下降至 合理水平。未来公司仍会把财务安全放在重要位置,根据实际经营情况不断调整负债结构,降低杠杆水平,提高财务稳定性和抗风险能力,保 障公司高质量、可持续发展。 四、公司如何应对饲料原材料价格波动的风险? 饲料原材料价格的波动是生猪养殖从业者共同面对的外部风险。在采购端,公司通过与国内外主要粮商达成业务合作关系,积极多渠道扩充粮源,锁定原粮供应,降低风险。公司围绕粮食产区进行采购布局,积极探索创新源头粮源合作模式,降低采购成本;在配方端,公司根据粮 食市场行情变化趋势及时调整配方,进行不同品种间的原料置换,降低饲料成本。同时,公司当前生猪养殖规模较大,在采取各种措施应对饲料原材料价格波动风险时,也会重点关注供应的连续性、稳定性。 五、公司育种的方向和理念? 公司坚持自主育种、价值育种,根据不同发展阶段的经营需求及市场导向规划整体育种工作,以开放的态度对国内外优质种猪基因进行研究 ,致力于做在中国环境下更适合发展的种猪品种。公司在发展过程不断探索创新,建立了独特的轮回二元育种体系,满足前期快速发展阶段的生产需求。经过多年持续的选育,公司已具备较大规模的种猪群,当前种猪体系可以支撑养殖端实现更高的生产业绩。 同时,公司始终以终端消费者的需求为导向开展育种工作,在进入屠宰行业后,能更加及时、清晰地了解消费者对猪肉品质的需求,并进一步反馈至育种端。公司通过养殖和屠宰的联动管理做好品质提升工作,在满足消费者对高品质猪肉需求的同时,也能够增加经济效益。 六、公司未来如何做好对股东的回报? 2018-2020年,公司进入高速发展阶段,在规模趋于稳定后,2021年公司及时做出战略性调整,从高速发展向高质量发展转变, 资本开支逐步下降。在此背景下,公司及时调整投资者回报方案,提高现金分红比例,2024年10月,拟修订《牧原食品股份有限公司未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划》,将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润20%调整至40%(年内多次分红的,进行累计计算)。 未来在股东回报方面,公司将综合研判,将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应,增强可预期性与可持续性,将股东利益放在重要位置,不断丰富自身工具库,持续做好股东回报工作。