白糖：基差快速修复

市场回顾与展望

国际市场：

• 美元指数上升至104.95，美元兑巴西雷亚尔贬值至5.76。
• WTI原油价格上涨至70.43美元/桶。
• 纽约原糖主力合约价格下跌至21.78美分/磅，基金净多单减少至95218手。
• 巴西24/25榨季累计产糖3559万吨，同比增加1.93%；印度23/24榨季产糖3167万吨，同比减少60万吨；泰国23/24榨季产糖877万吨，同比减少230万吨。
• ISO预计24/25榨季全球供应短缺358万吨。

国内市场：

• 广西集团现货报价下跌至6200元/吨，郑糖主力合约报5817元/吨。
• CAOC预计24/25榨季国内产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 仓单为11803张，24年9月进口食糖40万吨，累计进口475万吨。
• 24/25年制糖期全国累计生产食糖39万吨，销售12万吨，累计销糖率29.63%。

市场展望：

• 国际市场：关注巴西降水情况，原糖价格预计区间震荡，需关注巴西压榨进度、降水及印度产业政策。
• 国内市场：基差快速修复，供应预期宽松，进口结构成为核心交易焦点，郑糖走势跟随原糖，关注工业库存和进口节奏，政策变化尤其重要。

风险点：宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。

操作建议：

• 国际市场：关注巴西降水及印度政策。
• 国内市场：关注工业库存和进口节奏，政策变化需特别留意。