农产品产业链日报：国内油籽库存快速修复，油粕基差承压行情或逐步兑现

国内油籽库存快速修复，油粕基差承压行情或逐步兑现 东海期货|产业链日报2022年11月8日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：USDA报告预期美豆产量小幅调增，库存边际修复 1.核心逻辑：目前豆油生柴消费向好，同时南美干旱境况又存在较大的不确定性，这均存在引发美豆油、美豆较大的行情的可能。近端中国国内榨利亏损状态，远端宏观经济下行压力下需求疲软，是美豆顶部最大的 压力。眼下宏观经济压力阶段性缓解，在南美丰产进一步确实，以及生柴消费低于预期的调整政策落地之前，美豆谨慎看多。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：11月7日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆01合约跌幅 12.5或0.86%，报收1439美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年11月1日当周，CBOT大豆期货非商业 多头增23462手至150155手，空头减5675至63633手。重要消息： USDA作物生长报告：截至2022年11月6当周，美国大豆收割率为94%，符合预期，市场预期为94%，前一周为88%，去年同期为86%，五年均值为86%。 Safras&Mercado：截至11月4日，巴西2022/23年度大豆种植率为55.9%，此前一周为46.8%。低于去年同期的64.6%，高于近5年平均水平 54.1%。 BCR：由于降雨不足，阿根廷核心农业产区的大豆播种工作远远落后于上年同期水平。连续第三轮拉尼娜气候对新一轮大豆和玉米生长期造成威胁，除非条件改善，否则农民可能会减少对播种的投资。 美国环保署达成协议，将2023年生物燃料混合义务提案的最后期限推迟两周。 Safras&Mercado：巴西大豆的远期销量远低于去年和历史平均水平，因农户惜售并希望获得更好的价格。 出口检验报告（FAS）：截至2022年11月3日当周，美国大豆出口 检验量为2591127吨，此前市场预估为150-250万吨，前一周修正为 2586228吨，初值为2888829吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为 1,840,547吨，占出口检验总量的71.03%。2021年11月4日止当周，美 国大豆出口检验量为2,911,863吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验 量累计为12,812,726吨，上一年度同期为14,190,547吨。 蛋白粕：油厂大豆库存增加叠加成本价格下行，豆粕承压或偏弱调整 1.核心逻辑：现货回落下或压制盘中风险偏好，外围市场环境疲软叠加自身核心驱动不足，美豆暂时看不到的趋势行情，后期或出现阶段性回落行情，给豆粕带来的现货和成本的双重压力较大，短期看豆粕或维持震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆收割压力兑现 4.背景分析： 库存数据：截至2022年11月7日（第44周），全国主要地区油厂 大豆库存为288.01万吨，较上周增加48.82万吨，增幅20.41%，同比去 年减少136.16万吨，减幅32.1%。豆粕库存为18.91万吨，较上周减少 3.82万吨，减幅16.81%，同比去年减少40.77万吨，减幅68.31%（。mysteel） 压榨利润：11月7日，美西11-12月升贴水分别下降10、15美分/蒲，美西11-12月套保毛利较上周五分别上涨36、49至-448、-359元/吨。美湾11-12月升贴水分别下降10、10美分/蒲，美湾11-12月套保毛利较上周五分别上涨36、35至-352、-263元/吨。巴西11月升贴水无变化，巴西11月套保毛利较上周五上涨8至-354元/吨。 现货市场：11月7日，全国主要地区豆粕成交28.54万吨，较上一交 易日增加0.26万吨，其中现货成交15.29万吨，远月基差成交13.25万吨。开机方面，全国开机率下降至48.91%。（mysteel） 油脂：棕榈油增库压力拖累油脂基差行情 1.核心逻辑：东南亚棕榈油供需相对持稳，基本面上多头驱动力不足，但短期原油受经济面压力释放大幅反弹，眼下东南亚及南美生柴利多消息较多，油脂受外围及原油市场提振的行情较为明显。谨慎看多，阶段性行 情为主。目前在在大豆集中到港预期下，下游观望情绪浓重，补库意愿不足，现货价格大幅承压，基差走缩。后期油脂受外围市场驱动的行情缺乏稳固支撑，基本面和外围市场拉锯的行情仍然看不到出去明显趋势。 2.操作建议：关注油粕比触底走扩行情 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：11月7日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油01合约跌幅 0.82或1.06%，收76.35美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕油01月合约肚饿费用46或0.06%，收4314马币/吨。 库存数据：截至2022年11月7日（第44周），全国重点地区豆油 商业库存约79.44万吨，较上周减少1.07万吨，降幅1.33%。全国重点地 区棕榈油商业库存约72.73万吨，较上周增加7.49万吨，增幅11.48%。 华东地区主要油厂菜油商业库存约9.15万吨，环比上周增加0.49万吨，环比增加5.66%。（mysteel） GAPKI：预计2022年棕榈油和仁油产量为5130万吨，2021年为5160万吨。2022年棕榈油出口量将与2021持平。 MPOB10月月报前瞻：据彭博马来西亚2022年10月棕榈油产量料为 182万吨，较9月份的177万吨增加2.8%；马来西亚2022年10月棕榈油 出口料为149万吨，较9月份的142万吨增加4.93%马来西亚2022年10 月棕榈油库存料为249万吨，较9月份的231.5万吨增加7.56%。高频数据： SPPOMA：2022年11月1-5日马来西亚棕榈油单产减少0.18%，出油率增加0.03%，产量减少0.02%。 ITS：马来西亚11月1—5日棕榈油出口量为256028吨，较10月同 期出口的155170吨增加65% MPOA：马来西亚10月1-31日棕榈油产量预估增4.56%，其中马来半岛增5.28%，马来东部增3.44%，沙巴增5.17%，沙捞越减2.05%。 现货市场：11月7日，全国主要地区豆油成交15560吨，棕榈油成交 500吨，总成交比上一交易日减少3240吨，降幅16.79%。。（mysteel） 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn