罗莱生活更新报告：发布股权激励，彰显公司发展信心

投资建议：下调2024-2026年EPS预测至0.48/0.56/0.64元（调整前为0.53/0.68/0.73元），给予公司2025年高于行业平均15倍的PE，上调目标价至8.4元，维持“增持”评级。

事件：公司发布2024年股权激励计划，授予对象包括副总裁、财务总监、董秘及核心骨干148人，合计授予权益占总股本的2.8%（限制性股票406万股，股票期权1931.5万份），首次授予价格分别为3.66元/股和5.86元/份。

业绩考核目标稳健，期待公司基本面筑底回暖： 1）业绩考核：以不含美国公司的口径设置2025-2027年收入/扣非净利增速目标不低于5%/10.25%/15.76%，对应2025-2027年收入/扣非净利同比增速为5%/5%/5%。 2）公司层面：2024Q1-3收入同比-15%，主要受加盟渠道去库（H1净闭66家）、海外家具业务亏损（H1亏损约0.22亿）影响。但公司控费及存货管理有效（Q3费用率同比-0.4pct，存货同比-17%），并优化调整海外业务。展望未来，促销费政策落地及美国业务改善有望推动2025年盈利显著修复。

公司有望持续高分红，高股息属性突显： 2024年中期分红1.66亿，分红率约105%（2021-2023年分别为141%/88%/58%），预计2024年股息率约6%，未来有望延续高分红政策。

风险提示：终端消费需求不及预期，渠道优化效果不及预期。