聚酯市场周报：跟随上游成本逻辑 聚酯市场偏强震荡

「2024.11.08」 聚酯市场周报 跟随上游成本逻辑聚酯市场偏强震荡 助理研究员：张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：美国大选以及降息靴子落地，特朗普主张能源独立、贸易保护主义对油价偏向 宏观事件落地，欧佩克推迟增产计划得到确认，对市场情绪有一定改善，考虑到地缘不确定性，周线处于关键位置，整体供需面有转弱风险，预计油价在低位区间震荡。 利空影响.美联储如期降息25个基点，鲍威尔发言基调相对中性偏，决议声明中的变动或相对暗示了12月不降息的可能。。 国际原油 基本面：周度美国原油日均产量维持在1350万桶/日，美国原油开工率90.5%。美国周度数据显示原油库存-+215万桶，成品油整体累库，精炼油累库明显。地缘：关注特朗普上台对中东和俄乌战争的政策，目前倾向于结束对乌克兰的援助行为，通过谈判结束俄乌战争，考虑放松对俄的制裁。中东方面，对以色列和沙特的支持态度更加明确，可能加大对伊朗的制裁，对原油供应造成扰动。供应方面，周内PX产量为70.02万吨，环比-4.73%。国内PX周均产能利用率83.49%，环 观点：PX供应将环比上升，PTA装置临停装置恢复，PX供需双增，整体变动不大，大选靴子落地，特朗普主张能源独立以及地 缘缓和的预期，预计油价承压，短期PX跟随成本端运行。 比-4.15%。周内浙江石化PX装置负荷降低。下周福建联合和宁波大榭延续检修，预计浙江石化负荷恢复 PX 需求方面，周内PTA产量为138.64万吨，较上周-0.62万吨，较去年同期+14.52万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-0.25%，同比+3.33%。加工差：本周期PX-N下跌，现货整体偏多，现货浮动价格在-15/-12美元/吨，截至11月6日，PX-N平均169.58美元/吨，环比下降9.5美元/吨，PX-M平均104.71美元/吨，涨9.78美元/吨。 「周度要点小结」 4 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 PTA 供应方面，周内PTA产量为136.3万吨，较上周-2.27万吨，较去年同期+14.72万吨。国内PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%，同比+4.68%。需求方面，周内聚酯行业周度149.2吨，较上周+0.16万吨，环比涨0.11%。聚酯行业周度平均产能利用率88.7%，较上周+0.1%。库存方面，PTA工厂库存在3.92天，较上周-0.44天，聚酯工厂PTA原料库存在8.1天，较上周-0.15天。 观点：近期下游聚酯开工上升，PTA供应预计环比上升，自身库存压力偏大，聚酯需求方面，新总统上台后实行贸易保护主义，预计我国纺服出口受阻，关注出口目的地是否转移以及整体出口量情况。短期PTA自身供需驱动一般，预计跟随成本端偏弱运行。 装置计划，周内，盛虹停车，仪征化纤因故降负至5-6成，逸盛宁波3#如期重启。下周预计仪征化纤恢复负荷。供应方面，38.06万吨，较上周提升0.4%。乙二醇总产能利用率63.66%，环比 观点：乙二醇整体产量有上调预期，成本端支撑偏弱，短期乙二醇跟随成本端主逻辑，港口库存低位上升，拖累市场心态。 +0.26%。新疆天业10万吨/年的合成气制乙二醇11月初重启，广西华谊年产20万吨的合成装置计划近期开车。 MEG 需求方面，周内聚酯行业周度149.2吨，较上周+0.16万吨，环比涨0.11%。聚酯行业周度平均产能利用率88.7%，较上周+0.1%。库存方面，截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量60.12万吨，较上一统计周期增加7.58万吨。 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平；产能利用率平均值为 观点：成本端支撑偏弱，下游逢低价备货意愿上升，短纤产销好转，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 75.63%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为75.66%，较上期增加13.87%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在78.46%，环比持平。库存方面，截至11月7日，中国涤纶短纤工厂权益库存12.81天，较上期下降0.32天，纯涤纱原料备货平均9.10天，较上期上升0.28天。供应方面，周内聚酯瓶片产量为34.26万吨，较上周持平。国内聚酯瓶片产能利 观点：瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 用率均值为82.27%，较上周稳定。 PR 出口方面，2024年9月中国聚酯瓶片出口43.53万吨，较上月减少6.75万吨，或-13.44%。目前聚酯瓶片处于净出口减少阶段。产能方面，新装置方面，兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期。暂无装置检修公布，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。 6 02 期现市场 「期现市场」-本周PX期价上涨，基差下跌 截至2024年11月7日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为6922元/吨，较10月31日上涨40元/吨，增幅0.58%。 截至2024年11月7日，PX基差为378元/吨，较10月31日减少40元/吨,降幅9.57%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 9000 8500 600 400 8000 7500 7000 6500 200 0 -200 -400 8 「期现市场」-本周PTA期价上涨，基差上涨 截至2024年11月7日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为4958元/吨，较10月31日上涨40元/吨，增幅0.81%。 截至2024年11月7日，PTA基差为-88元/吨，较10月31日增加5元/吨，增幅5.38%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 9 「期现市场」-本周乙二醇期价上涨，基差下跌 截至2024年11月7日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4678元/吨，较10月31日上涨90元/吨，增幅1.96%。截至2024年11月7日，乙二醇基差为37元/吨，较10月31日减少5元/吨,降幅11.9%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5500 5000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 4500 4000 -50 -100 3500 -150 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 3000 -200 10 「期现市场」-本周瓶片期价上涨，基差下跌 截至2024年11月7日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6262元/吨，较10月31日上涨54元/吨，增幅0.87%。 截至2024年11月7日，瓶片基差为-62元/吨，较10月31日下跌29元/吨，降幅-87.88%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6280 6260 6240 6220 6200 6180 400 300 200 100 瓶片基差 6160 6140 6120 6100 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 11-0111-0211-0311-0411-0511-0611-07 0 -100 -200 08-3009-0609-1309-2009-2710-0410-1110-1810-2511-01 11 「期现市场」-本周短纤期价上涨，基差下跌 截至2024年11月7日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6944元/吨，较10月31日上涨60元/吨，增幅0.87%。 截至2024年11月7日，短纤基差为131元/吨，较10月31日减少35元/吨,降幅21.08%。 图 短纤期价走势（元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 短纤基差 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 12 202411 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:对二甲苯:总计 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总