聚酯市场周报：跟随上游成本逻辑 聚酯市场先跌后涨

「2024.11.01」 聚酯市场周报 跟随上游成本逻辑聚酯市场先跌后涨 助理研究员：张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：美国9月PCE物价指数增速超市场预期，表明有一定通胀回升可能。临近大选结果出炉，避险情绪抬升。据CME观察：美联储到11月降25个基点的概率为90.1%%，到12 地缘风险持续扰动市场，欧佩克推迟增产计划暂未得到确认，但对市场情绪有一定 月累计降息50个基点的概率为72.9%。 改善，供需面表现尚可，考虑到地缘仍存不确定性，连续收涨使油价破位下跌风险 国际 基本面：周度美国原油日均产量维持在1350万桶/日，美国原油开工率89.1%。美国周 降低，但周线处于关键位置，整体供需面 原油 度数据显示原油库存-51.5万桶，成品油整体降库，汽油降库明显。原油产品总需求同 有转弱风险，预计油价在低位区间震荡。 比上升。地缘：以色列情报显示伊朗正准备在未来几天内从伊拉克领土袭击以色列，可能在美国总统大选之前。引发油价上升。供应方面，73.5万吨，环比+0.42%。国内PX周均产能利用率87.64%，环比+0.37%。周 观点：近期PX供应增加，PTA需求降低，PX现货偏多，供需格局偏弱，原油成本端尚有支撑，PX短期预计跟随成本端运行。 内PX装置运行稳定。下周未有装置变化，福建联合和宁波大榭延续检修。需求方面，周内PTA产量为138.64万吨，较上周-0.62万吨，较去年同期+14.52万吨。 PX 国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-0.25%，同比+3.33%。加工差：本周期PX-N下跌，现货整体偏多，现货浮动价格在-15/-12美元/吨，截至10月30日，PX-N平均179.5美元/吨，环比下降6.41美元/吨，PX-M平均106.23美元/吨，涨4.47美元/吨。 4 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为138.64万吨，较上周-0.62万吨，较去年同期+14.52万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-0.25%，同比+3.33%。需求方面，周内聚酯行业周度149.04吨，较上周+0.22万吨，环比涨0.15%。聚酯行业周度平均产能利用率：88.6%，较上周+0.13%。 观点：PTA整体供应预计环比上升。近期聚酯开工回升，织造订单和备货有望提升，上游PX走势偏弱，PTA加工费尚可，PTA工厂开工意愿上升，库存压力仍存，预计PTA跟随成本端偏弱运行。 PTA 库存方面，PTA工厂库存在4.36天，较上周-0.02天，较同期-0.76天，聚酯工厂PTA原料库存在8.25天，较上周-0.10天，较同期+1.12天。装置计划，周内恒力惠州2#重启，独山能源临停。下周逸盛宁波3#、凤鸣1#计划重启，虹港石化2#计划短休。供应方面，乙二醇装置周度产量在37.9万吨，较上周提升0.64%。乙二醇总产能 观点：乙二醇整体产量有上调预期。海外装置重启和停车并存，成本端支撑尚可，短期乙二醇跟随成本端主逻辑，港口库存偏低，乙二醇震荡偏强看待。 利用率63.4%，环比+0.4%。需求方面，周内聚酯行业周度149.04吨，较上周+0.22万吨，环比涨0.15%。聚酯 MEG 行业周度平均产能利用率：88.6%，较上周+0.13%。库存方面，截至10月31日，华东主港地区MEG港口库存总量58.28万吨，较上一统计周期减少2.09万吨。装置计划，下周天业、远东联有重启计划、美锦检修。 「周度要点小结」 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平；产能利用率平均值为 观点：成本端尚有支撑，短纤下游订单和备货平平，纱企自身订单疲软以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 75.63%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为61.79%，较上期减少3.63%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在78.46%，环比持平。库存方面，截至10月31日，中国涤纶短纤工厂权益库存13.13天，较上期下降0.77天。纯涤纱原料备货平均8.82天，较上期下滑0.23天。供应方面，近一周聚酯瓶片产量为33.62万吨，较上周增加0.15万吨或0.4%。国 观点：瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 内聚酯瓶片产能利用率均值为80.75%，较上周上升0.45个百分点。 PR 出口方面，2024年9月中国聚酯瓶片出口43.53万吨，较上月减少6.75万吨，或-13.44%。目前聚酯瓶片处于净出口减少阶段。产能方面，新装置方面，兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期。暂无装置检修公布，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。 6 02 期现市场 「期现市场」-本周PX期价下跌，基差下跌 截至2024年10月31日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为6882元/吨，较10月24日下跌200元/吨，降幅2.82%。 截至2024年10月31日，PX基差为418元/吨，较10月24日减少100元/吨,降幅19.31%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 9000 8500 600 400 8000 7500 7000 6500 200 0 -200 -400 8 「期现市场」-本周PTA期价下跌，基差下跌 截至2024年10月31日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为4918元/吨，较10月24日下跌94元/吨，降幅1.88%。 截至2024年10月31日，PTA基差为-93元/吨，较10月24日减少21元/吨，降幅29.17%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 9 「期现市场」-本周乙二醇期价持平，基差下跌 截至2024年10月31日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4588元/吨，较10月24日持平。截至2024年10月31日，乙二醇基差为42元/吨，较10月24日减少5元/吨,降幅10.64%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5500 5000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 4500 4000 -50 -100 3500 -150 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 3000 -200 10 「期现市场」-本周瓶片期价下跌，基差下跌 截至2024年10月31日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6208元/吨，较10月24日下跌76元/吨，降幅1.21%。 截至2024年10月31日，瓶片基差为-33元/吨，较10月24日下跌54元/吨，降幅257.14%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6300 6280 6260 6240 6220 6200 6180 6160 6140 6120 6100 6080 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 10-2510-2610-2710-2810-2910-3010-31 400 300 200 100 0 -100 -200 瓶片基差 08-3009-0609-1309-2009-2710-0410-1110-1810-25 11 「期现市场」-本周短纤期价下跌，基差下跌 截至2024年10月31日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6884元/吨，较10月24日下跌4元/吨，降幅0.06%。 截至2024年10月31日，短纤基差为166元/吨，较10月24日减少46元/吨,降幅21.7%。 图 短纤期价走势（元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 短纤基差 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 12 202410 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:对二甲苯:总计 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 「期现