电力设备行业跟踪报告：中东能源转型加速，市场前景广阔

证券研究报告|电力设备 强于大市(维持) 中东能源转型加速，市场前景广阔 行业核心观点： ——电力设备行业跟踪报告 2024年11月07日 行业相对沪深300指数表现 当前全球能源转型加速，中东地区具备优秀可再生能源发展潜力，未来 新能源产业建设有望加快，光伏、风能、储能等可再生能源需求有望快速增长。当前已有多家中国企业获得中东地区光伏、储能大单，同时也有多家中企布局当地产能，中东新能源市场有望逐步打开。中东市场具 备较高的市场准入资质、产品质量和本土化要求，建议关注中东地区市占率领先、产业布局进度居前个股；另外，光伏、储能是中东地区可再生能源系统建设的关键环节，未来有望持续受益，建议关注中东市场释放带来的业绩增量。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 电力设备沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 中东地区能源消费结构以化石能源为主，可再生能源占比低。在发电量方面，中东地区发电燃料以天然气为主，2023年，中东地区石油、天然气的发电量占比分别为21.11%、70.25%，化石能源合计占比达到92.62%，高于全球平均的60.01%；可再生能源发电量占比为2.82%，低 于全球平均的15.87%。 中东地区可再生能源发展潜力大，多国发布2030目标。沙特、阿联酋等中东国家地处“太阳能带”，属于热带沙漠气候，年均日照时间超过3000h，地面年均日照强度超过2000kWh/m2,太阳能资源丰富，适合发展光伏能源。同时，阿曼南部沿海、沙特西北部亚喀巴湾沿岸等地区地表风速可达7-8m/s，风能密度高，可开发潜力较大。近年以来，中东地区积极寻求能源转型，转变经济发展模式，试图摆脱对石油产业的依赖。沙特、阿联酋、阿曼均计划到2030年可再生能源发电量占比超过30%，卡塔尔、科威特计划到2030年可再生能源发电量占比超过15%。 可再生能源装机预计高增长，太阳能将是主要增量。根据RystadEnergy预测，未来几年中东地区的可再生能源容量将大幅增长。到2030年中东地区可再生能源发电量占比有望提升至30%，2040年中东地区可再生能源发电量占比有望超过化石能源，到2050年可再生能源发电量占比有望上升至75%，太阳能预计将成为中东地区最主要能源，是可再生能源装机增长的主要增量。截至2023年底，中东地区的太阳能总容量超过16GW，预计到2024年底将接近23GW。根据RystadEnergy预测，到2030年，太阳能装机容量预计将超过100GW。 中国企业进军中东市场步伐加快，多家企业布局中东产能、斩获大订单。近年来，多家公司宣布计划在中东建设光伏、风电产能，主要布局硅料、硅片、电池片、组件及支架等方向。TCL中环、晶科能源、远景集团将分别与沙特阿拉伯公共投资基金PIF子公司、VisionIndustries在沙特共同设立合资公司，建设光伏、风电产能；钧达股份计划在阿曼建设年产10GW高效光伏电池产能；天合光能计划在阿联酋布局光伏全 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 行业超配比例回升，光伏设备板块较多获增持 六部门发文，多举措推动可再生能源替代宁德时代发布骁遥超级增混电池，钠离子电池技术实现新突破 分析师:蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：02032255228 邮箱：caizl@wlzq.com.cn 研究助理:冯永棋 电话：18819265007 邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 证券研究报告 产业链；中信博在沙特设立独资子公司，并计划建设光伏支架产能3GW。同时，中东市场需求火热，多家公司斩获光伏、储能大订单。阳光电源成功签约全球最大储能项目，项目容量高达7.8GWh；中信博、中国能建签订沙特哈登2.3GW光伏电站项目；晶科能源签署沙特3GWN型TOPCon光伏组件供货合同。 中东市场竞争格局良好，产能布局领先公司有望持续受益。中东地区新能源项目规模大，对产品质量要求较高，需要供应商具备大型项目经验及长期的维护能力，并且需要具备市场进入资质，相对考验厂商综合竞争实力。因而，中东竞争格局相对良好，龙头公司更容易获得订单，占据主要市场份额。同时，中东项目对产能本地化具有一定要求，因而在中东产能布局领先公司有望持续受益。 风险因素：可再生能源政策落实不及预期；需求不及预期；产能建设不及预期；国际贸易政策变动风险；行业竞争加剧风险等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共10页 正文目录 1中东能源转型加速，可再生能源装机有望高增长4 1.1中东地区石油天然气储量丰富，能源消费结构以化石能源为主4 1.2中东地区可再生能源发展潜力大，各国先后发布2030年目标4 1.32030年中东地区可再生能源装机量有望超200GW6 2中企进军中东步伐加快，布局领先企业有望持续受益7 2.1中国企业进军中东市场步伐加快7 2.2多家企业斩获中东新订单8 2.3中东市场竞争格局良好，产能布局领先公司有望持续受益8 3投资建议9 4风险提示9 图表1：2023年全球各地区石油产量占比4 图表2：2023年全球各地区天然气产量占比4 图表3：2023年全球各地区一次能源消费结构4 图表4：2023年全球各地区发电量结构4 图表5：中东北非地区太阳能、风能资源分布情况5 图表6：部分中东国家能源转型目标5 图表7：沙特2030年可再生能源装机量目标（单位：GW）6 图表8：中东地区不同能源类型装机量预测（单位：GW）6 图表9：中东地区各国太阳能装机量预测（单位：GW）7 图表10：中国企业在中东地区产能布局7 图表11：部分上市公司中东项目合同8 1中东能源转型加速，可再生能源装机有望高增长 1.1中东地区石油天然气储量丰富，能源消费结构以化石能源为主 中东地区石油天然气储量丰富，2023年油气产量全球居前。中东地区石油探明储量为 8359亿桶，占全球总储量的近一半；天然气探明储量达75.8万亿立方米，超过全球天然气总探明储量的40%。2023年，中东地区石油日均产量达3036万桶，约占全球日均产量的31.5%；天然气日均产量为7127亿立方米，约占全球日均产量的17.6%。其中，2023年沙特、卡塔尔和阿联酋3国共计贡献了该地区约一半的油气产量。2023年，沙特、卡塔尔和阿联酋石油产量占比分别为37.51%、12.92%、5.84%，合计占比为56.26%；沙特、卡塔尔和阿联酋天然气产量占比分别为16.01%、7.8%、25.4%，合计占比为49.21%。 图表1：2023年全球各地区石油产量占比图表2：2023年全球各地区天然气产量占比 资料来源：世界能源统计年鉴，万联证券研究所资料来源：世界能源统计年鉴，万联证券研究所 中东地区能源消费结构以化石能源为主，可再生能源占比低。根据世界能源统计年鉴数据，2023年，中东地区石油、天然气的一次能源消费量占比分别为45.18%、51.41%，化石能源合计占比达到97.53%，高于全球平均的81.47%。同时，中东地区可再生能源消费占比较低，2023年占比为0.96%，远低于全球平均的8.18%。在发电量方面，中东地区发电燃料以天然气为主，2023年中东地区石油、天然气的发电量占比分别为21.11%、70.25%，化石能源合计占比达到92.62%，高于全球平均的60.01%，可再生能源发电量占比为2.82%，低于全球平均的15.87%。 图表3：2023年全球各地区一次能源消费结构图表4：2023年全球各地区发电量结构 资料来源：世界能源统计年鉴，万联证券研究所资料来源：世界能源统计年鉴，万联证券研究所 1.2中东地区可再生能源发展潜力大，各国先后发布2030年目标 中东地区太阳能、风能资源丰富，可再生能源发展潜力大。沙特、阿联酋等中东国家地处“太阳能带”（北纬40°和南纬40°之间），属于热带沙漠气候，干燥少雨，年均日照时间超过3000h，地面年均日照强度超过2000kWh/m2,太阳能资源丰富，适合发展光伏能源。同时，阿曼南部沿海、沙特西北部亚喀巴湾沿岸等地区地表风速可达7- 8m/s，风能密度高，可开发潜力较大。 图表5：中东北非地区太阳能、风能资源分布情况 资料来源：《中东北非电网互联与可持续发展研究》俞凯峰，万联证券研究所 中东各国发布2030目标，可再生能源发电量占比提升空间较大。近年以来，全球能源转型加速，可再生能源占比快速提升，光伏、风电等可再生能源装机量持续增长。在此趋势下，中东地区积极寻求能源转型，转变经济发展模式，试图摆脱对石油产业的依赖。沙特、阿联酋、阿曼均计划到2030年可再生能源发电量占比超过30%，卡塔尔、科威特计划到2030年可再生能源发电量占比超过15%。截至2023年，中东主要国家中，阿联酋可再生能源发电量占比为8.4%，其余国家占比均低于4%，各国可再生能源发电量占比提升空间较大。 图表6：部分中东国家能源转型目标 国家 可再生能源政策目标 2023现状 沙特阿拉伯 到2030年发电量占比达30% 可再生能源发电量达5800GWh，占比达1.4% 阿联酋 到2030年发电量占比达32% 可再生能源发电量达13800GWh，占比达8.4% 阿曼 到2030年发电量占比达30% 可再生能源发电量达1600GWh，占比达3.6% 卡塔尔 到2030年发电量占比达18% 能源发电量达1500GWh，占比达2.7% 科威特 到2030年发电量占比达15% 可再生能源发电量达200GWh，占比达0.2% 资料来源：MENA国家能源转型战略、BP、毕马威分析,万联证券研究所 沙特连续上调可再生能源装机量目标,2030年计划实现装机130GW以上。2016年沙特发布《2030愿景》，提出2030年9.5GW的可再生能源目标。此后，随着全球可再生能源装机持续加速，沙特分别在2018年、2023年两次上调2030年可再生能源装机目标。根据最新数据，沙特目标是2030年实现130GW的可再生能源装机目标。截至2023年底， 沙特可再生能源装机量为2.8GW，距离130GW目标还有较大距离，沙特计划2024-2030年每年增加20GW可再生能源项目，未来可再生能源装机量有望保持高增长。 图表7：沙特2030年可再生能源装机量目标（单位：GW） 资料来源：《2030沙特愿景》、财联社、商务部，万联证券研究所 1.32030年中东地区可再生能源装机量有望超200GW 可再生能源装机预计高增长，太阳能将是主要增量。根据RystadEnergy预测，未来几年中东地区的可再生能源容量将大幅增长。到2030年中东地区可再生能源发电量占比有望提升至30%，2040年中东地区可再生能源发电量占比有望超过化石能源，到2050年可再生能源发电量占比有望上升至75%，太阳能预计将成为中东地区最主要能源，是可再生能源装机增长的主要增量。 图表8：中东地区不同能源类型装机量预测（单位：GW） 资料来源：RystadEnergy，万联证券研究所 沙特、阿联酋、阿曼预计是太阳能主要装机国。截至2023年底，中东地区的太阳能总容量超过16GW，预计到2024年底将接近23GW。根据RystadEnergy预测，到2030年， 太阳能装机容量预计将超过100GW，分地区来看，沙特阿拉伯、阿联酋、阿曼和以色列将成为中东地区主要太阳能装机国，到2030年其合计装机容量有望占中东地区总容量的三分之二。考虑到RystadEnergy预测中，沙特尚未上调可再生能源装机目标至130GW，2030年中东太阳能装机量预计高于100GW。 图表9：中东地区各国太阳能装机量预测（单位：GW） 资料来源：RystadEnergy，万联证券研究所 2中企进军中东步伐加快，布局领先企业有望持续受益 2.1中国企业进军中东市场步伐加快 中国企业进军中东市场步伐加快。近年来，多家公司宣布计划在中东建设光伏、风电产能，主要布局硅料、硅片、电池片、组件及支架