【粕类日报】基差继续企稳反弹 压榨利润回落

国际大豆

• 盘面表现：美豆盘面近期震荡，缺乏清晰交易题材，现货成交一般。
• 天气情况：美国产区降雨增加，收割进度较快，影响有限；巴西南部降雨减少，中西部增多，可能影响播种，但前期进度快，影响相对有限。
• 基本面：新作大豆供应宽松，需求国增量有限，整体压力仍存，关注产量变化。
• 巴西大豆：近期采购需求增加支撑贴水，预计10月出口量低。
• 阿根廷大豆：国内压榨和出口增加，贴水回落，对盘面可能有冲击；产区降雨好转，播种正常，缺乏利多驱动。
• 短期观点：产地压力减弱对盘面支撑有限，基本面转向后压力仍存。

豆粕

• 盘面表现：跌幅增加，压榨利润走弱，月间价差震荡。
• 市场传闻：大豆进口受阻传闻已淡化，需关注到港减少对开机的影响。
• 现货情况：基差上涨，成交较好，但油厂库存压力大，催提普遍，下游提货缓慢。
• 基本面数据：
  • 11月1日当周：大豆压榨量185.27万吨，开机率53%。
  • 库存：大豆550.74万吨（较上周减1.38%，同比增25.85%）；豆粕98.41万吨（较上周减6.53%，同比增43.9%）。
• 下游需求：压榨略有下降，需求表现一般。
• 短期观点：现货基差或有阶段性提振，但基本面压力仍需较长时间释放，盘面反弹主要受消息面影响，预计后续偏弱。

菜粕

• 盘面表现：较大幅度回落，豆菜粕价差走强，15价差回落。
• 基差和成交：菜粕基差偏弱，成交转弱。
• 基本面数据：
  • 11月1日当周：沿海油厂菜籽库存71.75万吨（环比增1.75万吨）；菜粕库存6.5万吨（环比增0.25万吨）。
• 市场观点：菜籽菜粕供需偏宽松，政策及消息面影响较大，价差头寸参与价值不大，现货偏宽松为主，谨慎参与。

交易策略

• 单边：市场消息影响较大，观望为主。
• 套利：M59反套。
• 期权：以看跌海鸥期权布局为主。

数据来源

• 银河期货，iFind