Q3业绩短期承压，毛利率同比改善

主要观点：

• 2024年前三季度公司营收133.48亿元，同比-0.42%，Q3营收44.10亿元，同比-7.16%，环比-4.92%；归母净利润5.01亿元，同比+13.23%，Q3归母净利润1.02亿元，同比-15.01%，环比-42.80%；扣非归母净利润4.33亿元，同比+3.31%，Q3扣非归母净利润0.81亿元，同比-28.92%，环比-46.91%。净利润环比下降主要系汇兑损失所致。
• 毛利率同比改善，费用率有所提升：24年前三季度毛利率17.44%，同比+1.28pct；归母净利率5.23%，同比+0.66pct。Q3毛利率17.08%，同比+0.48pct；归母净利率3.90%，同比+0.14pct。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.87%/5.16%/4.12%/0.85%，同比分别-0.27/+0.65/+0.26/+0.56pct；Q3费用率分别为1.89%/5.26%/4.44%/1.34%，同比分别-0.23/+0.41/+0.18/+0.54pct。
• 机器人业务持续推进：公司牵头与中科院物理研究所和中科创业中心成立工作团队，与市场上机器人关节公司交流并提供样件，计划年底推出六维力传感器样件，并形成年产3000个机器人压力传感器的小生产线。
• 投资建议：预计24/25/26年归母净利润分别为6.52/7.70/9.61亿元，对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游客户销量不及预期；新业务拓展不及预期；海外业务盈利低于预期。