公司事件点评报告：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值

业绩表现

• 2024年1-9月，中国石化实现营业收入23665.41亿元，同比下滑4.19%；归母净利润442.47亿元，同比下滑16.46%。
• 2024Q3单季度营业收入7904.1亿元，同比下滑9.8%，环比增长0.54%；归母净利润85.44亿元，同比下滑52.15%，环比下滑50.86%。

业绩承压原因

• 油价下行导致库存收益同比大幅减少，Q3布伦特原油均价同比降幅超过7美元，公司存货环比下滑10%。
• 石油石化产品毛利下降，对Q3业绩造成压力。

投资者回报

• 公司重视股东回报，未来三年现金分红比例不低于65%，已派发现金股利每股0.146元（含税），并持续实施股份回购。

化工板块

• 1-9月化工产品经营总量同比减少126万吨，但公司通过原料多样化、降负荷、开拓境外市场等措施实现全产全销。
• 化工板块息税前亏损47.87亿元，较去年同期减亏19.2亿元，减亏成效显著，有望随油价下行和需求好转扭亏为盈。

盈利预测与投资评级

• 预计2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 经济衰退、项目投产不及预期、原材料价格上涨、下游需求不及预期、产品价格大幅波动等风险。