24三季报点评：Q3净利同比转正，推股权激励计划持续释放活力

主要观点

秦川机床2024年Q1-Q3实现营收28.86亿元，同比+2.01%，归母净利润0.56亿元，同比-34.31%，但Q3单季度净利润同比增长166.7%，显示业绩改善趋势。公司推出首期股权激励计划，设定2025-2027年净利润、净资产收益率、创新业务收入等多维度业绩目标，激发经营活力。

事件概况

• 报告发布：秦川机床2024年三季报于2024年10月30日发布。
• 业绩表现：Q1-Q3营收28.86亿元（+2.01%），归母净利润0.56亿元（-34.31%）；Q3单季度营收8.65亿元（+1.26%），归母净利润0.13亿元（+166.7%）。
• 利润率：Q1-Q3毛利率16.57%（下滑1.49pct），净利率2.89%（下滑0.58pct）；Q3毛利率15.5%（下滑1.91pct），净利率2.48%（+1.39pct），受行业景气度影响波动。

宏观与行业背景

• 制造业PMI：10月我国制造业PMI重回50.1%的扩张区间，9月为49.8%。
• 机床行业数据：1-8月重点企业营收同比-3.5%，利润同比-9.9%，仍保持盈利；金属加工机床新增订单+3.5%，在手订单-0.3%；金切机床产量+7.7%，进出口总额-2.3%（进口额-10.2%，出口额+2%）。

股权激励计划

• 激励对象：不超过194人（高管、研发、销售等），首期1900万股（不超过1.88%）。
• 业绩考核：2025-2027年净利润增长率不低于32%/52%/75%（或同行业均值/对标企业75分位值），净利润目标分别为6911/7948/9140万元；净资产收益率目标不低于1.42%/1.61%/1.82%；创新业务收入年增长率不低于10%；ΔEVA>0。

盈利预测与投资评级

• 预测调整：2024-2026年营收40.27/45.45/51.38亿元，归母净利润0.81/1.23/1.59亿元，EPS 0.08/0.12/0.16元。
• 估值：当前股价对应PE分别为126/83/64倍。
• 评级：维持“买入”评级，理由为行业领军企业、全领域布局提升竞争力、国产替代与出口加速带来竞争优势。

风险提示

1. 原材料价格波动风险；2. 下游需求不及预期风险；3. 技术迭代不及时风险。