2024年三季报点评：Q3净利同增889%，经营向上拐点已现

华宝新能2024年Q3业绩显著提升，前三季度营收同比增长35.02%至21.33亿元，归母净利润同比增长357.06%至1.59亿元，其中Q3单季营收同比增长50.41%至9.90亿元，归母净利润同比增长888.90%至0.87亿元。盈利能力显著提高，前三季度毛利率上升5.86pct至45.17%，净利率上升11.40pct至7.48%。

分市场来看，美国市场营收同比增长41.12%，日本市场营收同比增长72.69%。美国市场受益于户外活动普及率高、大容量产品偏好及降息刺激，渗透率持续提高；日本市场因自然灾害和极端天气频发，小容量便携式储能需求旺盛，公司磷酸铁锂产品份额提升迅速。

全球渠道网络建设稳步推进，前三季度品牌官网营收同比增长61.81%，累计销售产品近500万台，覆盖50多个国家和地区。产品已入驻Costco、Walmart等超过10,000家全球知名零售渠道，品牌影响力和市占率有望进一步提升。

产品创新方面，Solar Generator光充户外电源品类前三季度收入同比增长近130%，公司推出基于CTB模组结构创新设计的新一代Solar Generator旗舰产品，并推出全场景家庭绿电解决方案，包括DIY小型家庭绿电系统和XBC光伏瓦家庭绿电系统。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为30.94/40.79/51.65亿元，归母净利润为2.49/3.41/4.55亿元，每股收益分别为1.99/2.73/3.65元，对应PE分别为45/33/25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧、原材料自研自产进度不及预期、贸易摩擦风险对境外经营的影响。