光伏&锂电设备三季报总结：景气筑底，静待盈利修复&新技术渗透

光伏设备行业

• 行业现状：2024Q1-Q3行业营收约651亿元，同比+31%，但归母净利润约84亿元，同比-10%，毛利率和净利率分别下降4.5pct和5.8pct，主要受主链价格下跌影响。
• 行业趋势：行业进入磨底阶段，盈利修复可期。落后产能加速出清，政策加持下2025年供需格局有望改善。
• 关键数据：CPIA测算当前组件最低现金成本0.68元/W（含税），低于成本投标涉嫌违法，行业恶性低价竞争有望结束。
• 投资建议：推荐高测股份（金刚线环节）、奥特维（组件环节），建议关注晶盛机电（硅片环节）、迈为股份（电池环节）。

锂电设备行业

• 行业现状：2024Q1-Q3行业营收约344亿元，同比-20%，归母净利润约18亿元，同比-63%，毛利率和净利率分别下降2.2pct和6.1pct，主要受国内产能过剩影响。
• 行业趋势：出海成为新增长点，欧美本土化政策推动纯海外企业扩产，国内产能被迫出海。复合铜箔和固态电池有望带来新一轮资本开支。
• 关键数据：欧美本土化政策推动下，宁德时代、亿纬锂能等15家企业海外产能达638GWh。
• 投资建议：建议关注先导智能（整线供应）、杭可科技（海外客户占比较高）、洪田股份（复合铜箔）、东威科技（复合铜箔）、骄成超声（超声波滚焊）。

风险提示

• 下游需求不达预期
• 技术迭代风险
• 政策变化风险