汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年11月7日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,538-2.2%20.5%中資企業指數7,363-2.6%27.6%紅籌指數3,796-1.9%13.3%滬深300指數4,024-0.5%17.3%上海A股3,547-0.1%22.0%上海B股282-0.4%22.0%深圳A股2,1440.1%11.5%深圳B股1,262-0.1%16.8%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指43,7293.6%16.0%標普5005,9292.5%24.3%美國納斯達克指數18,9833.0%26.5%日經平均指數39,4802.6%18.0%英國富時指數8,166-0.1%5.6%法國證商公會指數7,369-0.5%-2.3%德國法蘭克福指數19,039-1.1%13.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,659-3.1%29.1%鋼價(美元/盎司)2,1778.4%-2.1%銀價(美元/盎司)31-4.5%31.2%原油(美元/桶)71-20.2%0.1%銅價(美元/盎司)9,343-3.6%9.2%鋁價(美元/盎司)2,615-0.2%9.7%鉑價(美元/盎司)987-1.3%-0.4%鋅價(美元/盎司)2,973-2.1%11.9%小麥(美分/蒲式耳)5730.8%-8.7%玉米(美分/蒲式耳)4262.3%-15.3%糖(美分/磅)N/AN/A#VALUE!黃豆(美分/蒲式耳)1,0030.7%-19.9%PVC(美元/噸)N/AN/A16.4%CRB指數281-0.5%3.0%BDI########VALUE!-32.9%匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9154.60.97.2港元0.10.119.911.30.9歐羅1.18.3165.91.17.7日元0.05.00.60.60.0瑞郎1.18.91.1176.48.2人民幣0.11.10.121.50.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘N/AN/A愛爾蘭83-2.4%義大利139-0.6%葡萄牙207-0.0%西班牙1080.3%波動率指數16-20.0% 今日焦點: ►領展(823.HK,38.05港元,980億港元） 1HFY25結果符合預期，未來業績具不確定性 領展公佈2025年上半年業績，營收為71.5億港元，同比增6%，可分派金額為34.8億港元，同比增4%。營收增長主要得益於二月收購上海七寶廣場。每單位派息較去年同期上升3.7%至134.89港仙。淨負債率小幅上升至20.6%。然而，房地產投資組合估值同比減2.1%至2,310億港元，反映出充滿挑戰的環境。 在其香港投資組合中，儘管零售市場疲軟，領展的收入仍實現了同比 2.2%的增長。在積極的租賃策略和租戶優化的支持下，出租率仍維持在 97.8%的高位，環比僅下降0.2個百分點。儘管期內香港整體零售額較去年同期下跌8.8%，但領展租戶的每平方英尺銷售總額較去年同期小幅下跌4.3%，較整體市場表現更有韌性。 我們的觀點：雖然香港8月零售額同比下跌10%（約為2018年8月的77%），但降幅較7月份的12%有所收窄。此外，穩定的北向消費人流也略微緩解了本地消費的流失。長遠來看，我們預計香港本地零售業將逐步復甦。然而，利率變動和北向消費仍存在不確定性。這些因素可能導致租金下降和單位派息減少。因此，我們建議投資者等待更好的時機 。領展的25財年預期股息率為6.9%，市淨率為0.54倍。（研究部） Fig1:LinkREITfinancialsandforecast (HK$mn) FY3/22 FY3/23 FY3/24 FY3/25E FY3/26E FY3/27E Revenue 11,602 12,234 13,578 14,111 14,401 14,737 Growth 8% 5% 11% 4% 2% 2% Grossprofit 8,776 9,198 10,070 10,551 10,749 11,017 Grossprofitmargin 75.6% 75.2% 74.2% 74.8% 74.6% 74.8% DPS(HK$) 3.06 2.74 2.63 2.62 6.67 2.73 DividendYield 6.9% 7.0% 7.2% 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig2:LinkREIT1HFY25result (HK$mn) FY3/20 FY3/21 FY3/22 FY3/23 FY3/24 1HFY24 1HFY25 YoY Revenue 10,718 10,744 11,602 12,234 13,578 6,725 7,153 6% Operatingexpenses (2,498) (2,506) (2,826) (3,036) (3,508) (1,662) (1,794) 8% Netpropertyincome 8,220 8,238 8,776 9,198 10,070 5,063 5,359 6% Adminexpenses (416) (428) (512) (653) (766) (383) (441) 15% Interestincome 183 126 98 106 551 274 172 -37% Financecosts (630) (770) (1,005) (1,754) (2,319) (1,010) (997) -1% Coreoperatingprofit 7,357 7,166 7,357 6,897 7,536 3,944 4,093 4% ShareofnetprofitsofJV - - 364 85 (627) (392) (436) Other (23,948) (5,322) 415 9,317 (7,824) (6,632) (7,250) Tax (712) (1,092) (1,229) (1,006) (1,548) (570)(406) Profitfortheyear (17,303) 752 6,907 15,293 (2,463) (3,650)(3,999) TotalDistributableAmount 5,965 6,010 6,419 6,311 6,718 3,333 3,476 4% DPU 2.8719 2.8999 3.0567 2.7431 2.6265 1.3008 1.3489 4% BU FY3/20 FY3/21 FY3/22 FY3/23 FY3/24 1HFY24 1HFY25 YoY Totalrevenue 10,718 10,744 11,602 12,234 13,578 6,725 7,153 6% Rentals 10,718 10,744 11,602 10,693 11,723 5,833 6,111 5% HKretailandoffice 7,222 6,900 7,341 6,555 6,652 3,332 3,359 1% HKcarparks 1,917 1,888 2,138 2,395 2,470 1,234 1,250 1% MainlandChinaproperties 1,101 1,015 1,641 1,256 1,258 594 816 37% Overseasproperties 478 941 482 487 1,343 673 686 2% Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig3:LinkREIT’sHKportfolio (HK$mn) FY3/20 FY3/21 FY3/22 FY3/23 FY3/24 1HFY241HFY25YoY HKRentalincome 9,139 8,788 9,479 9,742 9,987 4,972 5,087 2% -Retailrevenue 7,222 6,900 7,089 7,341 7,505 3,731 3,829 3% Avg.monthlyrent(HK$/SQFT) 70.3 62.4 62.7 63.8 64.4 64.3 64.5 0% Est.retailspace 8.6 9.2 9.4 9.6 9.7 9.7 9.9 2% Occupancyrate 96.5% 96.8% 97.7% 98.0% 98.0% 98.0% 97.8% -Carparkrevenue 1,917 1,888 2,138 2,401 2,482 1,241 1,258 1% Monthlyrentperspace(HK$) 2,827 2,776 3,064 3,226 3,337 3,335 3,383 Est.carparks 57,000 56,676 58,148 62,022 61,982 62,019 61,977 Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 20,538.38 (2.2) 10.5 9.7 9.2 3.8% 0.8 (11.1) 21.7 國企指數 HSCEI 7,363.47 (2.6) 9.7 9.0 8.4 3.6% 1.1 (11.6) 24.1 滬深300指數 SHSZ300 4,024.28 (0.5) 16.1 14.7 13.0 2.9% 3.5 0.2 20.4 福耀玻璃 3606 HK 158,801 55.95 (2.0) 長倉 41.50 (25.8) 21.4 18.1 15.5 3.6% (0.2) (4.0) 32.7 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,778 0.50 0.0 長倉 1.80 260.0 8.1 6.7 5.6 5.6% 1.0 (12.3) 0.0 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,119 18.52 (1.8) 長倉 23.50 26.9 9.0 8.4 7.2 9.1% 1.0 (10.5) 18.3 N/A 比亞迪電子 285 HK 74,468 33.05 (3.6) 中性 17.60 (46.7) 17.0 15.2 11.5 2.1% (4.3) (8.3) 16.8 N/A 中國利郎 1234 HK 4,550 3.80 (0.5) 長倉 5.32 40.0 7.8 7.5 6.7 N/A** (2.3) (17.4) (4.8) N/A 中國軟件國際 354 HK 16,720 6.12 (2.2) 長倉 12.80 109.2 23.2 20.8 17.0 1.2% 0.5 (27.0) 73.4 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,329 3.39 (1.2) 長倉 8.70 156.6 7.1 N/A** N/A** N/A** (1.7) (18.3) (1.7) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 H