热点跟踪：上市公司三季报超预期全景解析

证券研究报告|2024年11月06日 热点跟踪 上市公司三季报超预期全景解析 核心观点金融工程专题报告 当上市公司盈余公告的业绩发生大幅变化时，作为对上市公司跟踪调研最为密切的群体，分析师通常会在其研报的标题中鲜明标示其“业绩超预期”或“利润超预期”，相比其它判定方式，标题超预期是分析师融合了上市公司客观盈余数据和主观调研跟踪之后的综合判断，对上市公司是否超预期的判定更为综合、全面。本文主要对上市公司披露2024年三季报业绩预告或正式财报后，至少有一篇分析师点评超预期（标题中出现“业绩”、“利润”“营收”、“增长”、“超预期”、“好于预期”等关键词）研报的公司进行梳理。 三季报披露情况：截至2024年10月31日，在2024年7月1日前已上市的A股公司中，共5321家公司披露了2024年三季报的正式财报。 从不同指数成分股来看，沪深300指数成分股三季报累计净利润同比增速中位数最高。从板块来看，周期板块的三季报累计净利润同比增速中位数为-1.53%，相对较高。从中信一级行业来看，有色金属、石油石化、电子三季报累计净利润同比增速中位数较高。 公募基金持有比例较高的热点概念内，半导体精选指数、英伟达产业链指数等热点概念的三季报累计净利润同比增速中位数较高，均超过20%。具有代表性的行业主题类ETF跟踪的标的指数中，中证畜牧、5G通信、国证芯片指数三季报累计净利润同比增速中位数较高。 三季报业绩超预期情况：从不同指数来看，沪深300指数成分股的超预期公司占比最高，达到18.18%。从不同板块来看，大金融板块超预期公司占比最高。从中信一级行业来看，非银行金融、食品饮料、汽车行业的超预期公司数量占比较高。 公募基金持有比例较高的热点概念内，超预期公司数量占比较高的热点概念为设备更新、高端装备制造、茅指数。具有代表性的行业主题类ETF跟踪的标的指数中，超预期公司数量占比较高的指数为300非银、内地低碳。 最后我们根据上市公司三季报以及分析师点评超预期情况，结合公司在盈余公告后的市场表现，优选出申通快递、中石科技、三只松鼠等2024年三季报超预期公司。 风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超 021-60933159021-60375486 zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001 相关研究报告 《金融工程专题研究-2024年12月沪深核心指数成分股调整预测》——2024-11-04 《金融工程专题研究-公募FOF基金2024年三季报解析》——2024-10-28 《海外资管机构月报-9月美国新发基金超70只，发行热度提升》 ——2024-10-19 《基金投资价值分析-市场回暖，关注创业板高弹性机遇——光大创业板量化优选投资价值分析》——2024-09-30 《金融工程专题研究-百亿私募2024年二季度持仓变化透视分 析》——2024-09-11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 上市公司三季报超预期全景解析4 三季报披露情况4 三季报超预期情况7 总结11 风险提示11 图表目录 图1：2024年三季报披露进程4 图2：不同指数业绩增速中位数5 图3：不同板块业绩增速中位数5 图4：不同行业业绩增速中位数5 图5：不同热点概念业绩增速中位数6 图6：不同ETF标的指数业绩增速中位数6 图7：不同指数中超预期公司占比及开盘跳空幅度7 图8：不同板块中超预期公司占比及开盘跳空幅度7 图9：不同行业中超预期公司占比及开盘跳空幅度8 图10：不同热点概念中超预期股票数量占比及开盘跳空幅度8 图11：不同ETF标的指数中超预期股票数量占比及开盘跳空幅度9 表1：优选2024年三季报超预期公司（截至20241031）10 上市公司三季报超预期全景解析 当上市公司盈余公告的业绩发生大幅变化时，作为对上市公司跟踪调研最为密切的群体，分析师通常会在其研报的标题中鲜明标示其“业绩超预期”或“利润超预期”，相比其它判定方式，标题超预期是分析师融合了上市公司客观盈余数据和主观调研跟踪之后的综合判断，对上市公司是否超预期的判定更为综合、全面。本文主要对上市公司披露2024年三季报业绩预告或正式财报后，至少有一篇分析师点评超预期研报的公司进行梳理。具体“超预期”判定方式上，我们将分析师点评研报标题中出现“业绩”、“利润”、“营收”、“增长”、“超预期”、“好于预期”等关键词的公司视为超预期样本，分红超预期等其它类型超预期不纳入考虑。 三季报披露情况 我们统计了2024年三季报的披露情况，截至2024年10月31日，在2024年7 月1日前已上市的A股公司中，共5321家公司披露了2024年三季报的正式财 报，其中240家公司三季报（业绩预告或正式财报）超预期（至少有一篇分析师点评超预期研报）。 图1：2024年三季报披露进程 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从不同指数成分股来看，沪深300指数成分股的三季报累计净利润同比增速中位 数最高，为1.40%。中证500和中证1000指数成分股的三季报累计净利润同比增速中位数分别为-2.01%和-5.28%。 从板块来看，周期板块的三季报累计净利润同比增速中位数为-1.53%，相对较高，消费板块三季报累计净利润同比增速中位数为-8.56%，相对较低。 图2：不同指数业绩增速中位数图3：不同板块业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从中信一级行业来看，有色金属、石油石化、电子三季报累计净利润同比增速中位数较高。 图4：不同行业业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 我们统计了公募基金持有比例较高的热点概念内的三季报披露情况。统计的热点概念范围为万得概念指数中满足： (1)成分股数量在20-100只之间； (2)成分股总市值大于5000亿元； (3)公募基金披露的三季报中主动权益基金（全市场普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金以及平衡混合型基金）披露的前十大重仓股中持有该概念成分股的比例大于5%。 最终筛选得到的概念指数如下图，其中半导体精选指数、英伟达产业链指数等热点概念的三季报累计净利润同比增速中位数较高，均超过20%。 图5：不同热点概念业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 此外，我们对具有代表性的ETF标的指数也进行了统计。在当前已上市的主题类和行业类ETF中，根据细分主题挑选了细分主题下规模最大，且当前规模（截至2024年10月31日）大于20亿元的ETF产品，统计其跟踪的标的指数成分股三季报披露情况。结果如下图，其中中证畜牧、5G通信、国证芯片指数三季报累计净利润同比增速中位数较高。 图6：不同ETF标的指数业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 三季报超预期情况 我们依照上述判定规则，梳理了2024年10月1日以来分析师点评三季报业绩预告或正式财报“超预期”的公司，并统计各个指数、板块、行业、概念内超预期公司的数量。由于不同指数或板块股票的分析师覆盖度本身不同，因此我们将过去半年内至少有一篇研报覆盖的样本定义为有分析师覆盖的样本，所计算的超预期公司占比为超预期公司数量/分析师覆盖公司数量。 超预期公司占比=超预期公司数量/分析师覆盖公司数量 此外，国信金工团队在2020年9月发布的《超预期投资全攻略》中对PEAD现象做过全面的梳理，构建了开盘跳空超额（AlphaofOpenGap，简称AOG）指标，以盈余公告次日开盘跳空超额收益来衡量市场对业绩的认可程度。 �𝑂��+1=𝑂𝑝�𝑛�+1/�𝑙�𝑠��−𝑂𝑝�𝑛�𝑘�,�+1/�𝑙�𝑠��𝑘�,� 其中𝑂𝑝�𝑛�+1,�𝑙�𝑠��分别为股票在t+1和t日的开盘价和收盘价，𝑂𝑝�𝑛�𝑘�,�+1, �𝑙�𝑠��𝑘�,�分别为市场指数在t+1和t日的开盘价和收盘价。将正式财报次日开盘收益减去中证500指数收益率作为开盘跳空幅度指标，以衡量市场对业绩的认可程度。 从不同指数来看，沪深300指数成分股的超预期公司占比最高，达到18.18%，中证500和中证1000指数成分股的超预期公司占比分别为13.39%和8.88%，中证1000指数成分股的超预期公司财报次日的跳空幅度更大。从不同板块来看，大金融板块超预期公司占比最高，达到13.33%，制造板块超预期公司财报次日的跳空幅度最大。 图7：不同指数中超预期公司占比及开盘跳空幅度图8：不同板块中超预期公司占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 从中信一级行业来看，非银行金融、食品饮料、汽车行业的超预期公司数量占比较高。国防军工、房地产、通信行业的公司财报次日的跳空幅度最大。 图9：不同行业中超预期公司占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 从公募基金持有比例较高的热点概念来看，超预期公司数量占比较高的热点概念为设备更新、高端装备制造、茅指数。公司财报次日的跳空幅度较大的热点概念为新材料、电源设备精选、固态电池指数。 图10：不同热点概念中超预期股票数量占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 我们对具有代表性的ETF标的指数的超预期情况也进行了统计，其中超预期公司数量占比较高的指数为300非银、内地低碳、800消费，占比均超过20%。公司财报次日的跳空幅度较大的指数为中证军工、中证全指房地产、光伏产业。 图11：不同ETF标的指数中超预期股票数量占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 最后，我们根据分析师点评超预期情况，结合公司在盈余公告后的市场表现，根据如下条件优选出2024年三季报超预期公司： (1)至少一篇分析师研报标题点评“超预期” (2)三季报净利润累计同比增速大于30%，且去年同期累计净利润大于5000万 (3)财报第二天开盘相对中证500指数跳空幅度大于2% (4)当前52周最高价距离小于10% 表1：优选2024年三季报超预期公司（截至20241031） 股票代码股票名称中信一级流通市值(亿元)归属母公司净利润增速财报披露第二天开盘跳空超额52周最高价距离 002468.SZ申通快递交通运输166 300684.SZ中石科技基础化工64 300783.SZ三只松鼠食品饮料117 605305.SH中际联合机械63 002273.SZ水晶光电电子302 688606.SH奥泰生物医药55 002463.SZ沪电股份电子773 001206.SZ依依股份轻工制造29 000977.SZ浪潮信息计算机683 601601.SH中国太保非银行金融2550 300674.SZ宇信科技计算机173 002891.SZ中宠股份农林牧渔95 002550.SZ千红制药医药81 002371.SZ北方华创电子2159 002961.SZ瑞达期货非银行金融77 837242.BJ建邦科技汽车24 601179.SH中国西电电力设备及新能源443 603173.SH福斯达机械38 300433.SZ蓝思科技电子1103 000951.SZ中国重汽汽车192 002967.SZ广电计量机械101 000966.SZ长源电力电力及公用事业138 001380.SZ华纬科技机械46 300570.SZ太辰光通信168 601137.SH博威合金有色金属152 603317.SH天味食品食品饮料154 603129.SH春风动力汽车248 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 143.03% 101 1