原油处在多空相持阶段 资金始终维持谨慎

核心观点： 11月5日，国内油价主力收于536.0元/桶，上涨1.02%；外盘布油主力收于75.2美元/桶，上涨2.87%；WTI主力收于71.7美元/桶，上涨3.17%。油价10月呈现冲高回落走势，市场做多力量转弱，价格试探区间底部。10月上半旬因地缘局势反复上涨，下半旬因利比亚产量恢复、欧佩克及IEA下调全球需求预期、国内9月原油加工量下降等因素导致油价下跌。11月份地缘政治（中东冲突、美国大选）和宏观面（美联储降息概率增大）均增加油市波动性。

逻辑： 油价10月冲高回落，主要受地缘局势、利比亚产量恢复、需求预期下调等因素影响。宏观方面，美联储降息预期提振需求；基本面方面，欧佩克+减产提供底部支撑，但美国产量高位、EIA库存增加、三大机构下调2024年全球需求增速、季节性消费淡季等因素令供需面偏空。目前油价多空相持，月差结构稳中走弱，资金维持谨慎，欧美炼油利润低位，下游需求对油价影响较小。国内柴油市场有所回暖，但炼油利润改善有限。

操作建议： 短期波动较大，等待确定性机会。

风险因素： 地缘局势波动。

关联品种： 原油所属公司：恒泰期货。