豆粕：多空相持，延续震荡

金融研究院农产品期货周报 2023年2月17日星期五 豆粕：多空相持，延续震荡 弘业农产品研究所 陶朝辉农产品高级分析师 Tel：0571-87185922 Email:taochaohui@ftol.com.cn从业资格号:F0230158 投资咨询资格证书：Z0010210 1、基本面小结 本周豆粕高开低走，延续偏弱下行震荡；基本面上多空交织，供给方面，还是巴西增产和阿根廷减产共存，世界大豆供应总体虽略有下调，但仍创纪录；需求方面，国内豆粕需求偏弱，现货库存继续上升，但本周预期大豆压榨量或有所回落，另外，美豆方面，据NOPA数据，美国1月大豆压榨1.79007亿蒲，环比上升0.8%，同比下滑1.8%，且豆油库存连续四个月上升，但盘面上美豆粕走势强劲（这或是对阿根廷减产的一个反应，毕竟阿根廷是世界最大豆粕出口国，相比1月预估3950万短吨，美国国内豆粕消 费2月报告中预估下调到了3950万短吨，出口则维持在1370万短吨不变；另美国生猪 2023年出栏方面，1月预估为1.3338亿头，较上期的1.3311亿头变化不大），总体美国国内需求对价格仍存在一定支撑。 另外，国内大豆进口成本虽然总体下滑，主要表现在巴西进口大豆方面，后期预期随着巴西大豆的进一步推进，进口成本料延续下滑；但美国和阿根廷到港完税成本依然维持强劲，美豆3月船期到张家港完税价依然维持在5000元以上高位。 再，由于2022年第四季度以来生猪价格持续下滑，导致生猪养殖利润亏损，影响了本年度生猪补栏积极性，也进一步影响到了饲料的需求。不过最近两周以来，生猪期价重拾升势，发改委启动冻猪肉收购行为一定程度刺激了市场情绪。 2、相关图表 图1：豆粕一周走势回顾 数据来源：博易大师，弘业期货研究院图2：2022-2-21至今大豆进口成本走势 数据来源：中国粮油商务网，弘业期货研究院3、操作建议：两粕继续关注，菜油偏多。 综上，结合技术面走势，豆粕目前尚处于区间震荡格局之中，打破震荡尚需基本面的进一步变化，如阿根廷天气情况，国内饲料需求启动等，操作上建议继续关注为主。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。