铝日报：矿端供应紧张 氧化铝偏强运行

核心观点

• 铝：基本面供需维持紧平衡，国内电解铝供应端增速放缓，氧化铝现货价格上涨导致电解铝成本增长明显，对铝价提供较强支撑。需求方面持稳运行，加拿大等国家对中国铝材加征关税出现松动，铝材出口预期向好。短期建议逢低买入套保思路对待。
• 氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生，现货供应仍存缺口。国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，氧化铝出口或增加，对现货价格有所支撑。期货方面需注意资金导致的波动加大风险，建议逢低买入套保思路对待。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价上涨，现货升贴水上涨。中原A00铝价上涨，升贴水持平。佛山A00铝价上涨，升贴水持平。
• 铝期货：沪铝主力合约下跌，成交量增加，持仓减少。夜盘沪铝主力合约上涨。
• 供应：广西电解铝厂因成本高企停槽，影响产能2万吨。需求方面，下游畏高情绪存在，环保干预导致铝消费走弱。
• 库存：国内电解铝锭社会库存58.50万吨，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货价格：SMM氧化铝指数价格上涨，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约上涨，成交量减少，持仓减少。
• 原料：印尼计划对铝土矿等资源实施新的出口禁令，铝土矿供应维持紧张。山东氧化铝企业设备跳停，影响产量6000余吨。内蒙古氧化铝企业焙烧炉检修，产量下降1000吨/天至1700吨/天。需求方面，西北地区降雪天气临近，电解铝企业主观备库，对氧化铝需求向好。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。