铝日报：关注几内亚矿石供应情况 氧化铝偏强运行
期货研究报告|铝日报2023-12-22 关注几内亚矿石供应情况氧化铝偏强运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 铝：供应端内蒙古地区逐步推进余下待投产产能，需警惕西南地区电解铝运行产能减产风险，需求端，近日下游补库需求增加，且受部分地区运输不畅等因素影响铝锭社会库存连续去化，对铝价有所提振，建议逢低买入套保思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：近期国内氧化铝企业减产、复产均有发生。考虑到几内亚油库爆炸或导致部分燃油储备量不足的矿山生产受到一定影响，影响后续矿山生产发运，而中国氧化铝企业对几内亚矿石依赖性较大，矿石供应紧张局面或进一步加剧，短期建议逢低买入套保思路对待。 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水46.5美元/吨。SMMA00铝价录得18960元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-10元/ 吨，SMM中原铝价录得18970元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为50元/吨，SMM佛山铝价录得19010元/吨，较前一交易日 下降50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降55元/吨至40元/吨。 铝期货方面：12月21日沪铝主力合约开于18940元/吨，收于18995元/吨，较前一交 易日涨50元/吨，全天交易日成交131439手，较前一交易日减少15291手，全天交易 日持仓196707手，较前一交易日增加6777手。日内价格偏强震荡，最高价达到19000 元/吨，最低价达到18880元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18970元/吨，收于 18990元/吨，较昨日午后跌5元/吨，夜间价格震荡。 近日国务院关税税则委员会发布关于2024年关税调整方案的公告，其中涉铝产品�口关税主要对按重量计含铝量在99.995%及以上的未锻轧非合金铝调整暂定关税为0，自2024年1月1日起执行。供应端，电解铝企业持稳生产为主，仍需警惕极端天气与采暖限电所导致的减产风险。需求端，部分铝加工行业开工小幅回暖，受行业消费淡季等因素影响，建筑型材部分企业订单下滑，铝板带箔市场整体维持稳定，而铝线缆企业受电网订单影响铝线缆市场维持较高开工。 库存方面，截止12月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存44.6万吨，较上周同 期减少3.7万吨，受天气等因素影响，国内部分地区铝锭运输延迟，加之近期下游补库 积极，铝社会库存持续去化，低库存状态支撑铝价偏强震荡。截止12月21日，LME 铝库存较前一交易日减少1650吨至508150吨。 铝日报丨2023/12/22 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2998元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：12月21日氧化铝主力合约开于2961元/吨，收于3007元/吨，较前 一交易日涨70元/吨，全天交易日成交58009手，较前一交易日增加13645手，全天交 易日持仓62964手，较前一交易日减少3756手，日内价格偏强震荡，最高价达到3015 元/吨，最低价达到2945元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3015元/吨，收于3041元/吨，较昨日午后收盘涨34 元/吨，夜间价格偏强震荡。 近期几内亚科纳克里卡卢姆油库发生爆炸，该油库是几内亚最大的储油库。目前几内亚部分大型矿山尚有一定燃油储备，仍可维持正常生产；但部分燃油储备量不足的矿山近期生产或将受到一定影响。考虑到中国氧化铝企业对几内亚矿石依赖性较大，1-11月份共进口自几内亚铝土矿9110.4万吨，占总进口量的70.2%。此次事故将对矿山未来长单执行造成影响，需关注几内亚矿山生产发运情况，或影响未来国内氧化铝企业生产。国内供应方面，山西地区铝土矿山开采受到的影响尚未解除，河南三门峡铝土矿暂未有所复产，矿石供应延续偏紧状态，导致两地的氧化铝企业生产受到一定干 扰。贵州地区某氧化铝厂此前因检修计划所影响的30万吨年产能已于近期恢复正常生产；北方某大型氧化铝厂陆续恢复此前因蒸汽供应问题影响的氧化铝产能；考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，近日甘肃发生6.2级地震，目前甘肃省内电解铝厂及铝下游加工企业暂未有较大影响，青海电解铝厂也均正常运行。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
