股指期货日报：海外因素冲击过后，股指有望“以我为主”

期货研究报告|股指期货日报2024-11-07 海外因素冲击过后，股指有望“以我为主” 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国总统尘埃落定，“特朗普交易”爆发，美股三大指数大幅收涨，并创历史新高。与此同时，其他资产将经历波折，预计短暂的市场冲击过后，国内股指走势仍将“以我为主”，回归国内政策和经济基本面主导。期货市场，具有盈利支撑的IH近期表现预计偏强。 核心观点 ■市场分析 特朗普当选美国总统。宏观方面，国家领导人在湖北考察时强调，湖北要在推进科技创新和产业创新上开拓进取。坚持传统产业转型升级和培育壮大新兴产业、未来产业齐头并进，因地制宜发展新质生产力，打造更多叫得响的品牌。海外方面，特朗普当 选美国总统，全球资产价格经历波折，特朗普的“美国优先”理念将在短期带动美国资产的强势，令其他市场承压。 指数冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落，沪指盘中一度收复3400点，创业板指跌1.05%报2265.83点。行业方面，板块指数涨跌互现，传媒、房地产、农林牧渔、建筑装饰行业领涨，家用电器、非银金融、煤炭行业跌幅居前。市场量能维持2万亿级 别，当日沪深两市成交金额为2.56万亿元。据上交所统计，前10个月新开户2031万 户，其中10月新开户数685万户。1-9月月均开户数150万户，10月开户量达到平时水平的4-5倍。美股方面，“特朗普交易”爆发，三大股指全线大幅收涨，且均创历史新高。。 IF小幅增仓。期货市场，期指当月合约基差回落，目前仅IC贴水。成交持仓方面，股指期货的成交量提升，IF持仓量增加。 ■策略 单边：IH2503、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国务院总理李强在上海会见来华�席第七届中国国际进口博览会的塞尔维亚总理武切维奇，李强指🎧，中方愿同塞方加强“一带一路”倡议同“塞尔维亚2027——跃向未来”规划对接，共同做好中塞自由贸易协定执行工作，建设运营好匈塞铁路等重点合作项目，加快绿色、数字、人工智能等创新领域合作，取得更多互利共赢成果。 2.国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提🎧，到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更加广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达到1.2万亿元；到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国－上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。 3.自然资源部发布《国家生态保护修复公报2024》，这是我国首次以公报形式全面反映生态保护修复工作。《国家生态保护修复公报2024》主要包括国家生态保护修复实践、国家生态保护修复制度、国土空间自然生态评价、国土空间生态保护修复行动、绿色地球中国贡献五部分内容。 4.中国物流与采购联合会公布中国公路物流运价指数显示，10月份，中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.65%。在国内市场积极因素不断积累基础上，中国公路物流运价指数实现小幅回升，公路市场活跃度有所提升。 5.欧元区9月PPI同比降3.4%，预期降3.5%，前值降2.3%；环比降0.6%，预期降0.6%，前值升0.6%。 6.欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期51.2，初值51.2，9月终值51.4；综合PMI终值50.0，预期49.7，初值49.7，9月终值49.6。 7.德国10月服务业PMI终值51.6，预期51.4，初值51.4，9月终值50.6；综合PMI 终值48.6，预期48.4，初值48.4，9月终值47.5。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-06 2024-11-05 日度涨跌幅 上证综指 3,383.81 3,386.99 -0.09% 深证成指 10,968.14 11,006.94 -0.35% 创业板指 2,265.83 2,289.84 -1.05% 中小综指 11,503.52 11,465.16 0.33% 沪深300指数 4,024.28 4,044.57 -0.50% 上证50指数 2,706.61 2,727.67 -0.77% 中证500指数 6,125.79 6,111.97 0.23% 中证1000指数 6,293.19 6,266.54 0.43% 科创50指数 998.09 996.17 0.19% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.82 0.67 1.3 0.38 上证50指数 10.7 0.69 1.13 0.26 中证500指数 27.5 0.79 1.82 0.5 中证1000指数 41.13 0.74 2.13 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 335.81 0.99 1 99.0% 上证50指数 59.94 0.97 0.35 0.9 中证500指数 415.19 1 3.2 0.99 中证1000指数 424.25 1 4.09 0.99 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 传房农商轻媒地林贸工产牧零制 渔售造 商国建钢石贸防筑铁油零军材石 售工料化 计有环算色保机金 属 机社综美基械会合容础设服护化 备务理工 汽交纺车通织 运服 输饰 电电通子力信设 备 医食公银煤非家药品用行炭银用生饮事金电 物料业融器 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 两市成交额 上证综指（右） 27000 24000 21000 18000 15000 12000 9000 6000 3000 0 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 4000 3500 3000 2500 2000 1500 19000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 5500 5000 4500 4000 3500 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-06收盘价 2024-11-05结算价 日度涨跌幅 IF 4034.00 4045.40 -0.28% IH 2713.40 2728.60 -0.56% IC 6117.60 6098.60 0.31% IM 6293.80 6273.00 0.33% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 207599 99% 11430 291764 99% 174 IH 95577 97% 2514 123646 74% -2871 IC 164289 94% 13031 249488 38% -4817 IM 330650 98% 8150 345292 99% -6279 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 9.72 91% 16.52 94% 26.12 92% 10.32 87% IH 6.79 91% 13.99 96% 23.39 96% 17.59 88% IC -8.19 59% -29.79 64% -84.99 60% -166.79 58% IM 0.61 75% -24.99 69% -113.39 41% -220.99 32% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iF